【山证汽车】亚普股份25年报&26Q1季报点评：盈利能力显著改善，新业务持续兑现
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摘要
本文聚焦亚普股份发布的2025年报与2026年Q1季报，梳理核心基本盘油箱的稳健增长及新业务（旋变、热管理、加油管等）的放量态势，盈利能力显著改善趋势初现。[page::0] 2025年毛利率为15.10%、净利率为6.45%，2026Q1毛利率16.99%、净利率8.00%，新业务毛利率提升显著推动总体盈利水平。[page::0] 公司通过控股赢双科技切入新能源核心部件领域，若干批量供货的项目进入放量阶段，未来业绩弹性有望持续释放。[page::0] 基于对2026-2028年的收入与利润预测及EPS（1.18、1.30、1.42元），并结合持续性增长动能，维持对公司增持-A评级的判断，短期存在宏观与行业周期波动的不确定性但长期向好。[page::0][page::1]
