今日A股自然涨跌停统计 [page::2]

• A股非ST个股中，自然涨停48只，占比1.23%；自然跌停6只，占比0.15%。

- 涨停封板率为61.62%，连板率23.53%，市场涨停封板活跃度尚可。

创60日新高/新低及多空头排列情况 [page::2][page::3]

• 创60日新高个股183只，占比4.69%，低于1年均值；创60日新低个股301只，占比7.72%，高于1年均值。

- 多头排列个股429只，占11.00%；空头排列个股1908只，占48.94%，空头占比较大，市场仍存较强调整压力。

大宗交易与龙虎榜机构席位买入情况 [page::3]

• 大宗交易成交额40.23亿元，折价率6.89%，折价率较上一交易日明显增加，表明部分大宗交易存在价格优惠。

- 机构席位重点买入个股包括比亚迪、三花智控、格林美等18只非ST个股。

融资融券资金状况及沪深港通资金流向 [page::4]

• 两融余额15941亿元，周环比增长1.01%，净买入额为650亿元，较前日略降。

- 沪股通净流入27.09亿元；港股通净流出13.09亿元；净流入保持北向资金主导。

• 深股通净流入51.51亿元，港股通净流入24.55亿元，资金流动活跃。

股指期货价格及基差走势 [page::5][page::6]

• 沪深300股指期货合约上升1.01%，基差维持贴水0.12%，市场存在轻微贴水状态。

- 上证50及中证500期指均为上涨态势，分别上涨0.32%和1.81%，基差水平小幅波动。

波动率指数及期权PUT CALL RATIO指标 [page::6][page::7]

• 波动率指数27.32，较前一日上涨6.09%，50ETF价格微涨0.23%。

- PCR(成交量)下降20.73%至0.62，PCR(持仓量)上升8.92%至0.81，期权交易活跃度有所调整，反映市场风险偏好的细微波动。

分级基金折溢价率分析 [page::7]

• 主动与被动股票型分级基金日成交额超千万，平均整体溢价率0.7681%，折价率波动大，部分品种存在套利空间。

金融工程：市场情绪一览 2020-12-21 证券研究报告深度解析

一、元数据与报告概览

本报告题为《金融工程：市场情绪一览 2020-12-21》，由天风证券股份有限公司发布，撰写分析师为吴先兴和何青青，均持有中国证券业协会颁发的执业资格证书。报告发布于2020年12月21日，核心聚焦于A股市场的情绪面、资金面及衍生品行情，旨在通过数据驱动的量化分析，洞察当前市场状态与投资氛围，为投资决策提供参考支持。报告并不包含具体个股评级与目标价，强调为市场情况监控数据披露，明确指出不构成投资建议，防范法律风险。

核心内容包括今日A股个股涨跌停分布、新高新低个股数量、多空头排列情况，大宗交易情况，龙虎榜机构买入活跃股，资金流向，融资融券余额，沪深港通资金流动，以及股指期货、波动率与期权市场的表现。报告重点体现市场普遍偏悲观的情绪特征，配合衍生品市场贴水、波动率指数上扬，显示短线市场仍存调整压力。[page::0,2,3,4,5,6]

---

二、逐节深入解读

1. 情绪面

1.1 自然涨跌停状况

报告指出：今日A股3899只非ST个股中，排除停牌及一字板涨跌停，产生自然涨停48只（占1.23%），自然跌停6只（占0.15%），涨停封板率61.62%，连板率23.53%。涨停个股数量虽处于较低水平（对应图1、图2中的年度及季度涨跌停分布），但仍显示部分板块具备强势反弹能力；涨停封板率与连板率分别反映了市场对涨停个股后续持续性的信心，数值表明该持续性一般。[page::2]

图1和图2中涨跌停个股数量全年与季度走势显示，近期涨停数量平稳，但整体低于行情高峰期，跌停数则相对偏多，符合当前市场观望、谨慎情绪。

1.2 创60日新高/新低情况

数据显示，当天创60日新高个股183只，占比4.69%，并较昨日增加43只，低于过去一年的平均水平；创60日新低个股301只，占7.72%，较昨日显著增加了169只，高于历史均值（图3展现个股新高与新低数量的长期变化）。该数据反映当日市场下跌压力较大，空头个股显著增多，空头情绪浓烈。[page::2]

1.3 多头与空头排列个股数量

当天形成多头排列的个股429只，占11%，较日前增加26只；空头排列个股1908只，占48.94%，较日前减少49只（图4显示了多空排列个股数量的年度走势）。多头排列占比远低于空头排列，当前市场仍处于明显偏空阶段。多头略有回升，可能显示短期调整企稳迹象，但整体空头主导。[page::2,3]

1.4 大宗交易

大宗交易总成交额达4.023亿元，较昨有上升，成交折价率回升到6.89%（图5展现近一年折价率和大宗交易金额走势）。折价率增加显示部分大宗成交存在抛压或被迫成交，资金偏谨慎。此外，机构龙虎榜活跃买入股如比亚迪、三花智控等，体现机构仍聚焦确定性较强行业龙头。[page::3]

---

2. 资金面

2.1 两融余额及交易规模

截至12月18日，两融余额15941.38亿元，周环比增长1.01%，其中融资余额14716.35亿元。融资买入额695.64亿元，融券卖出额45.42亿元，净买入额650.22亿元，较前一日668.13亿元略降（图6、图7展示了融资融券余额及买卖规模的历史变化），融资净买入保持高位，显示投机资金仍有一定买入力度，但涨幅趋缓意味着市场观望增加。[page::4]

2.2 沪深港通资金流向

沪股通净流入27.09亿元，港股通净流出13.09亿元，净北向资金流入40.18亿元；深股通净流入51.51亿元，港股通净流入24.55亿元，成交资金净流量偏正面（图8展现资金净流入历时数据）。显示北向资金整体看好A股，尤其深股通活跃，体现境外资本对内地市场的偏好和配置提升。[page::4]

---

3. 衍生品及其他指标

3.1 股指期货表现

沪深300期指(IF2101)报5040.8点，涨1.01%，轻微贴水0.12%；沪深300指数5046.84点涨0.94%（图9）；上证50期指(IH2101)3525.2点，涨0.32%，轻微升水0.08%；上证50指数3522.26点涨0.41%（图10）；中证500期指(IC2101)6354.8点涨1.81%，贴水0.68%；指数6398.6点涨1.7%（图11）。股指期货普遍轻微贴水，表明期货市场短期对现货偏谨慎，但指数上涨说明总体趋势仍正面。[page::4,5,6]

3.2 波动率指数及期权市场

波动率指数(VIX)为27.32，较昨日上升6.09%，显示市场短期内恐慌情绪有所提升。50ETF上涨0.23%（图12）。PUT CALL RATIO (PCR)方面，成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.81，较前一周成交量PCR降低20.73%，持仓量PCR上升8.92%（图13、图14）。PCR通常衡量看跌期权成交与看涨期权成交之比，PCR下降说明投机看空减弱，持仓PCR上升显示部分投资者增加防御性持仓，但整体波动剧烈，市场仍处观望状态。[page::6,7]

3.3 分级基金折溢价率

活跃分级基金平均溢价率0.7681%，折价率波动较大（图15），折溢价的波动及部分品种出现套利机会，透露市场对风险资产的定价分歧。整体分级基金市场整体表现出一定非理性波动，但套利机会表明市场效率部分受到挑战。[page::7]

---

三、图表深度解读

• 图1 & 图2（一年及季度内每日自然涨跌停个股分布）: 可视化显示涨跌停个股数量明显季节性波动，近期涨跌幅显著收敛，符合当前市场调整周期。7-8月份涨停数量明显高于年底，显示年末行情趋于平静。

- 图3（60日新高新低个股曲线）: 新高个股数维持较低区间，而新低个股数显著攀升，反映股市近期整体承压，多数个股处于调整阶段。

• 图4（多空排列个股数量走势图）: 空头排列连续高企，尤以上半年疫情爆发期间空头攀升最严峻，近期空头幅度略有蠕变但依然主导市场，无法确认明显转势。

- 图5（大宗交易统计及折价率）: 大宗成交金额稳定在中等水平，折价率近期微幅抬升，折价率波动反映机构间流动性与定价压力。

• 图6 & 图7（融资融券余额与交易规模）： 融资余额持续高位，周环比稳中有升，整体杠杆资金处于活跃交易状态，但融资净买入略有下降，显示短期资金较为谨慎。

- 图8（沪港通资金流入情况）： 北向资金波动不大但偏正面，流入资金保持稳定，显示海外资金对中国市场认可度尚存。

• 图9-11（沪深300、上证50、中证500期指及基差）： 三大指数期货貼水小幅变化，整体处于健康区间，期货市场相对稳定，辅佐现货行情方向判断。

- 图12（波动率指数与50ETF走势）： 波动率指数短期上扬但依旧处于历史中低区间，显示市场不确定性增强，但未至极端恐慌。

• 图13 & 图14（PCR成交量与持仓量）： PCR波动剧烈但无极端走向，当前环境下投资者对期权看跌情绪有所减弱，潜在市场情绪转向。

- 图15（分级基金折溢价率）： 反映分级基金整体折溢价区间及流动性状况，部分套利信号说明市场结构复杂且存在价格错配。

总体图表分析显示市场当前处于调整筑底阶段，空头力量占优但短线多头迹象不可忽视，资金流出压力有限，机构资金积极参与但情绪谨慎。

---

四、估值分析

本报告未直接涉及个股或板块估值模型、目标价或收益预测，主要提供行情状态监控及量化择时指标。通过衍生品基差、波动率与PCR等指标，隐含对市场情绪和预期风险溢价的衡量。期货合约贴水与升水情况、波动率指数上升均作为风险偏好降低的信号间接反映市场估值压力。报告重视量化择时层面的市场情绪判断，而非直接估值方法论讨论。

---

五、风险因素评估

报告明示两大风险提示：

1. 本报告基于历史数据统计，警示过去表现不代表未来收益，提醒投资者关注历史数据的局限性。

2. 报告为市场监控性质，不构成投资建议，避免法律责任和误导风险。

此外，市场情绪数据偏弱，波动率指数上升和高折价率存在潜在市场波动风险。融资融券余额高企，若市场出现剧烈变动，杠杆资金可能加剧波动。机构买入股多集中于部分行业龙头，个股风险逐渐显化。

---

六、批判性分析与细微观察

• 数据切入点较为单一，重偏量化数据静态描述，缺少宏观政策、外部经济环境影响考量。当前报告重点为市场内部技术面量化信号，未深入解读宏观经济，可能导致解读局限。

- 龙虎榜机构买入个股名单虽丰富，但缺少买入量与动因分析，难以评估机构真实策略和买入持续性。是否为短期炒作或长期配置未能明确。

• 报告整体偏向保持客观，未出现明显主观判断，然而量化指标波动解释空间较大，投资者需结合多因子分析。PWM和策略派别不同的投资者对同样指标解读可能截然不同。

- 风险提示部分略显简略，未对市场特定风险（如流动性风险、政策风险）进行详尽阐述，后续深层调研有提升空间。

• 部分图表缺少对时间刻度横轴的更精细说明，影响阅读细节准确性。

---

七、结论性综合

本期《金融工程：市场情绪一览 2020-12-21》报告基于详细且全面的量化市场数据，对A股市场情绪及资金层面状态作出准确的描绘与分析。总体来看：

• 市场情绪仍显偏弱，创60日新低个股数量显著攀升，空头排列个股占比较高，投资者情绪谨慎。

- 涨跌停个股较为平稳，涨停封板率适中，显示市场仍存在局部热点及持续强势板块。

• 大宗交易折价率上升伴随着机构龙虎榜活跃买入个股，反映机构策略以精选板块为主，或具备较强防御属性。

- 资金面表现出融资余额高位徘徊、净买入稍降，北向资金持续流入，说明主力资金仍然持有较大兴趣，但短期谨慎情绪有所加剧。

• 股指期货轻微贴水，波动率指数上升，伴随PCR波动，衍生品市场情绪趋向防御，反映不确定性增强。

- 分级基金市场折溢价波动剧烈，一定程度体现市场非理性行为及套利机会，关注市场效率问题。

此报告为量化择时及情绪监控工具，未包含具体投资建议，强调风险提示，适合机构及专业投资者辅助分析当前市场情绪与状态。报告提示短期仍存市场调整风险，不确定性增加，投资者需保持谨慎、密切关注量化指标变化，结合宏观与基本面因素做跨维度综合判断，才能更好把握市场走势节奏。[page::0-7]

---

图表示例（部分）

---

此份详尽解析希望能为您深入理解本报告金融工程视角下的市场情绪判断及资金动态提供清晰、专业的参考依据。

报告