股债框架下宏观风险配置策略（2022 年 5 月期）
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摘要
本报告基于主成分分析法构建股债宏观风险因子体系，采用风险预算模型实现资产配置权重优化。在2011年至今历史回测中，策略年化收益率达到6.27%，年化波动率2.11%，夏普比率2.97，表现稳定。最新策略建议维持低配股票，提升债券及信用债配置，整体杠杆1.4倍。宏观风险因子包括利率、经济增长、信用、期限利差和规模风格，利率与经济增长因子合计解释度超过80%。2022年4月策略净值回升，表现优于权益市场下跌环境，体现策略稳健性和风险分散优势。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::5][page::6][page::7]
