国泰海通 · 晨报260318｜ETF配置系列（六）——四象限月度行业轮动策略
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摘要
本报告提出基于“景气度—情绪—技术—宏观”四维度因子的月度行业轮动策略，以ETF为持仓工具，通过单因子多策略与复合因子两类组合在样本外跟踪（自2018年起）检验效果，历年表现稳健：单因子多策略年化超额13.85%，复合因子年化超额7.28%；2025年两类组合绝对收益与超额收益均显著优于等权基准，且因子在不同市场环境下表现分化明显，宏观因子在上涨市中贡献最大，而技术因子在下行市中更具防御性 [page::0][page::1]
