The Subtle Interplay between Square-root Impact, Order Imbalance & Volatility: A Unifying Framework
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摘要
本文提出一个新的理论框架，统一描述不同符号、规模和持续时间的metaorders在价格上的平方根冲击及其时间衰减，解决了价格扩散、订单流不平衡及冲击定律间的矛盾。通过引入随交易量变化的幂指数，模型解释了订单流不平衡和价格变动协方差的非单调时间尺度依赖，并成功与伦敦证券交易所和期货市场的实证数据吻合，支持“交易驱动”市场波动理论，质疑基本面波动的主导作用。[page::0][page::2][page::8][page::11][page::16][page::31]
