Diversification and Stochastic Dominance: When All Eggs Are Better Put in One Basket
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摘要
本文提出了“one-basket 定理”，给出了非同分布独立随机风险下分散投资在一阶随机优势意义上反而增加风险的充分条件。理论延拓了Pareto风险及其混合模型的相关结果，构建了subscalability概念以刻画满足定理条件的风险分布，如Pareto分布与St. Petersburg彩票等重尾无穷均值风险；并揭示该定理是分散投资局部风险增强效应向全局延展的边界情况，挑战了分散投资降低风险的经典直觉，具有风险管理与保险精算的深刻启示。[page::1][page::4][page::8][page::10][page::20]
