全球经济及通胀下行趋势 [page::1][page::3][page::4]

• 2025年8月2日至8月8日BDI指数当周均值为1988.8点，较上周下降81.40点。

- CRB商品价格指数连续三周下降，当周均值为293.61点，下跌8.34点。

• 布伦特原油期货周均价67.26美元/桶，较上周跌4.34美元。

- 美国通胀指数国债收益率1.87%，下降7.60基点。

国内制造业与通胀指标趋势 [page::5][page::6]

• 2025年7月中国制造业PMI为49.3%，相比上月下降0.4个百分点。

- 食用农产品价格指数下降至97.67点，猪肉价格略降至25.21元/公斤。

• 南华工业品指数下降48.50点至3668.90点。

工业生产指标表现稳健 [page::8][page::13]

• 高炉开工率为83.77%，环比上升0.29个百分点。

- 螺纹钢开工率44.28%，环比上升0.33个百分点。

• PTA开工率75.92%，下降3.75个百分点，产量相应减少。

- 汽车轮胎半钢胎与全钢胎开工率分别为74.35%和61.00% ，均微降。

消费数据持续恢复 [page::10][page::11]

• 一线城市地铁客流量呈上涨态势，上海客运量达1074.71万人次。

- 乘用车销量显著增长至17.18万辆，较上周增加9.39万辆。

• 电影票房收入持续回升，单周达1.75亿元。

- 柯桥纺织价格指数略有上升，反映必需消费品需求稳定。

投资领域表现分化 [page::12]

• 房地产销售面积周度均值17.49万平方米，环比下降6.10万平方米。

- 成交土地面积大幅缩减，显示土地市场降温。

• 基建方面，挖掘机销量同比增长显著，但石油沥青开工率下降至31.7%。

- 水泥价格指数小幅下降至104.40点。

出口与新兴行业景气度 [page::14][page::15][page::16]

• 出口集装箱运价指数为1200.73点，连续六周下降。

- 主要港口外贸货物吞吐量下降，降幅达1275万吨。

• 半导体指数回落，费城半导体指数下跌70.33点，DRAM相关DXI指数小幅走强。

- 智能手机及集成电路产量同比保持温和增长，分别上涨0.5%和8.7%。

• 新能源汽车销量持续强劲，6月当月销量约132.9万辆，同比增长显著。

- 光伏行业价格指数小幅上涨，反映产业链景气有所改善。

经济金融相关指标 [page::17]

• 社会融资规模持续增长，6月单月增量达41993亿元，同比增长8.9%。

- 花旗中国经济意外指数小幅回升至1.52点，表明经济表现略好于市场预期。

风险提示

• 数据指标存在滞后性，短期政策调整可能对经济预期产生重大影响。[page::1][page::17][page::18]

经济金融高频数据周报（08.11-08.17）详尽分析报告

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：经济金融高频数据周报（08.11-08.17）

- 发布机构：财信证券股份有限公司，财信证券研发中心

• 发布日：2025年8月13日

- 分析师：叶彬（从业人员登记编号：S0530523080001）

• 研究范围：全球及中国宏观经济高频数据，涵盖经济活动、通胀、工业生产、消费、投资、出口与新兴行业动态。

核心论点与投资结论

• 全球经济活跃度有下行迹象，波罗的海干散货指数（BDI）回落，全球通胀压力减轻。

- 国内制造业PMI显示制造业活动有所回落，物价保持平稳态势，猪肉价格微降。

• 工业方面主要开工率稳中有升，表明工业生产基本保持增长动力。

- 消费市场呈现稳中有升态势，尤其是可选消费品如乘用车销量显著增加。

• 投资端小幅走低，特别是房地产和基建投资活跃度下降。

- 出口运价指数回落，反映国际贸易活跃度下降。

• 新兴行业中半导体景气度下滑，而光伏行业价格指数趋稳。

- 综合风控提示数据具有滞后性，且政策变动可能带来外部冲击。

报告未给出明确的投资评级和目标价，但通过综合分析显示宏观经济存在调整压力，短期内投资情绪谨慎。[page::0,1]

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2. 逐章节深度解析

2.1 全球经济及通胀

全球经济活跃度

• BDI指数：2025年8月2日至8日周平均值为1988.8点，较前一周下降81.4点，显示全球大宗商品贸易运输需求下降，经济活动趋缓。

- BDI指数反映全球散货贸易需求，是衡量全球经济景气的领先指标，其近年来整体震荡，当前跌幅提示部分经济体贸易需求疲软。

美欧经济不确定指数

• 7月美国经济政策不确定指数微降至374.82点，而欧洲指数大幅攀升至548.36点，表明当前欧洲面临更大经济政策不确定性，可能影响区域经济活动和市场波动。

- 图2细致演示两指数近年来先后波动轨迹，特别欧洲指数近年波动放大。

全球通胀指标

• CRB商品价格指数降至293.61点，连续三周下行，反映全球商品价格阶段性回落，通胀压力减弱。

- 布伦特原油价格下跌4.34美元，至67.26美元/桶，显示能源需求减弱。

• 美国10年通胀指数国债利率(TIPS)降至1.87%，市场对通胀预期放缓。

整体来看，全球经济指标及通胀压力同步回落，表明外部经济环境趋于谨慎，贸易摩擦或供应链问题或仍然存在影响。[page::3,4]

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2.2 国内经济及通胀

经济增长指标

• 制造业PMI为49.3%，低于荣枯线50%，同比及环比均有所下降，显示制造业活动整体收缩。

- 关键子指标新订单、生产、出口订单均下降，产成品库存亦减少，反映市场需求弱。

• 百度“找工作”搜索指数上升，招聘指数下降，暗示就业市场或存在潜在压力。

• OECD综合领先指标小幅下降至100.1968点，显示经济未来走势温和调整。

• 耗煤量作为工业生产的高频指标，虽略有下降但仍维稳于较高水平，表明工业生产尚有韧性。

通胀指标

• 猪肉价格小幅下跌至25.21元/公斤，表明主要CPI组成部分通胀压力较低。

- 农产品价格指数连降至97.67点，PPI关联的南华工业品指数亦下滑，显示工业品价格压力减轻。

• 寿光蔬菜指数反弹至117.03点，蔬菜价格短期有所回暖。

- 综合来看，国内整体通胀维持低位波动，食品价格走势平稳，工业品价格有所回落。






国内经济显示温和收缩信号，通胀低位稳定，对政策制定提供较大空间。[page::5,6,7]

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2.3 工业生产

• 高炉开工率为83.77%，小幅上涨，反映钢铁行业生产活跃。

- 螺纹钢开工率提升到44.28%，显示下游需求略有回暖。

• PTA开工率下降3.75个百分点至75.92%，产量减少，暗示化工产业链需求偏弱或产能调整。

- 企业经营状况指数(BCI)下降至47.69，信心不足。

• 工业产成品库存同比增长放缓至3.1%，可能反映去库存压力减轻。

工业生产整体表现出增长放缓与结构分化，传统重工业如钢铁趋于稳定，而部分化工产能正在下降，企业信心较弱。[page::8,9]

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2.4 消费

必需消费品

• 一线城市地铁客运量整体稳定，上海有所回升，广州略微下滑，深圳小幅上涨，反映居民日常出行稳定。

• 义乌小商品与柯桥纺织价格指数均小幅上扬，表明日常消费品及纺织服装消费保持一定增长。

可选消费

• 电影票房收入显著回升，2025年8月3日当周增至1.75亿元，较上周增5,620万元，显示服务消费活跃度提高。

- 乘用车销量增加至日均17.18万辆，较上周增9.39万辆，强劲增长体现耐用消费品市场活力提升。




消费板块表现整体健康，特别可选消费释放积极信号。[page::10,11]

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2.5 投资

房地产

• 30大中城市商品房成交面积显著缩水，至17.49万平方米，较上周减少近6.1万平方米，市场成交降温明显。

- 土地成交面积同样大幅减少，100大中城市降至788.17万平方米，减少703.37万平方米，短期投资预期低迷。

基建

• 挖掘机销量达到7,306台，较同期增长1,072台，显示一定的基建机械需求增加。

- 石油沥青开工率下降至31.7%，较上周减少1.4个百分点，基建投产节奏放缓。

• 水泥价格指数持续走低，至104.40点，反映建材价格承压。

制造业

• 汽车轮胎开工率总体略微下降，半钢胎74.35%，全钢胎61%，表明制造业中汽车相关环节活跃有所减弱。

投资整体呈现小幅降温态势，房地产市场调整明显，基建和制造投资表现分化且谨慎。[page::12,13]

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2.6 出口

• 出口集装箱运价指数（CCFI）连续六周下跌，至1200.73点，较前周降31.56点，反映国际贸易运输需求下降。

- 主要港口外贸货物吞吐量减少1275万吨至2.43亿吨，显示实际货物贸易量减小，出口景气承压。




出口数据表明外贸环节持续疲软，国际环境与需求均存在压力。[page::14]

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2.7 新兴行业景气度

半导体

• 费城半导体指数下降70.33点至5609.62点，反映全球半导体板块短期景气度下滑。

- 但DXI内存指数显著上涨840点显示DRAM市场需求反弹。

• 智能手机产量微增0.5%，积累量56321万台，表明消费电子稳健。

- 集成电路产量增长8.7%，显示产业持续扩张。

新能源

• 新能源汽车销量持续增长，6月当月销量达到132.9万辆，环比大幅上涨21%，累计销量达693.7万辆。

- 光伏行业综合价格指数小幅上涨至14.53点，显示景气度有所回升。




尽管半导体板块短期回调，电子制造和新能源相关产业整体保持强劲增长态势，展现新兴行业发展韧性。[page::15,16]

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2.8 其他重要宏观金融指标

• 社会融资规模月度数据持续攀升，6月总规模4.2万亿元，同比增长8.9%，支持经济运营和投资复苏。

- 花旗中国经济意外指数小幅正向走高至1.52，表明近期实际经济表现略好于市场预期。




这两项指标整体表现对经济底部和政策效果提供正面支撑。[page::17]

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3. 图表深度解读总结

在上述图表中，核心趋势包括：

• 全球BDI指数和CRB商品指数同步下行，表明全球贸易和价格压力减缓。

- 国内PMI数据连续下降，工业生产指标虽有所提升，但公司信心下滑。

• 消费类指标稳中有升，尤其乘用车销量和电影票房反映消费积极恢复。

- 投资指标中的房地产成交面积大幅下滑，土地交易急剧减少。

• 出口相关运价和吞吐量持续走弱，外贸环境压力加大。

- 新兴行业中半导体指数回落，但内存和集成电路产量增长明显，新能源车销量高位扩张。

每个图表均与对应章节文字信息匹配良好，支撑了经济形势的温和调整与结构性分化特征。

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4. 投资评级及风险提示

报告未明确给出长期投资评级，但风险提示强调：

• 由于数据具有滞后性，实际经济动态可能与当前指标有所时差。

- 政策调整的不确定性可能超市场预期，带来不确定风险。

评级系统方面，采用相对沪深300指数波动作为股/行业投资绩效基准，投资评级分为买入、增持、持有、卖出等类别，股票评级与行业评级均基于超额收益标准化划分。[page::18]

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5. 审慎视角与潜在局限

• 报告整体基于高频数据，优势是反应及时，但受限于部分数据的采集口径、季节性波动影响，可能存在一定短期波动误判风险。

- 国内PMI及部分生产制造指标持续低于荣枯线，但工业开工率等又表现稳定，显示数据间存在一定矛盾反映工业景气的不确定性。

• 半导体指数与DXI指数走势存在分化，表明行业内部不同细分领域表现差异较大，需要分层分析其原因。

- 出口数据受到供应链和国际政策影响较大，短期波动可能加剧，需关注全球贸易环境演变。

• 报告未对未来宏观政策、地缘政治风险展开详细评估，存在一定信息不足。

整体来看，报告数据全面且详实，但需结合宏观政策及地缘环境审慎解读。

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6. 结论性综合

本次经济金融高频数据周报全面揭示了2025年8月中旬全球与中国经济活动的关键动向：

• 全球经济疲软：BDI指数及大宗商品价格连续下行，显示全球经济活力和通胀压力同步减弱。

- 国内经济温和调整：制造业PMI低于荣枯线，企业经营信心下降，但工业开工率及能源消费仍具韧性，消费市场稳步回暖，尤其服务和耐用品消费显著增长。

• 投资端降温明显：房地产市场销售及土地成交放缓，基建指标表现分化，制造业开工率小幅下降，反映投资活力不足。

- 出口受挫：运价指数与港口吞吐量双双下滑，出口景气度或继续承压。

• 新兴产业分化：半导体整体景气回落，但内存及集成电路产量持续增长，新能源车市场保持高速扩张，光伏行业价格有所回升，彰显新经济部分领域稳定成长。

- 金融市场指标：社会融资及经济意外指数略显积极，为经济增长提供一定支撑。

报告所附图表直观展示了上述趋势，数据严谨且全面，对投资决策提供了丰富的参考基础。基于当前形势，投资者应保持谨慎，关注宏观政策调整与国际环境变化带来的潜在影响。[page::0-17]

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参考文献

• 财信证券研发中心，《经济金融高频数据周报（08.11-08.17）》，2025年8月13日。[page::0-19]

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以上为该研究报告的系统性深度分析，全面覆盖所有主要章节内容与图表，并解释了关键数据与趋势。

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