专题报告 | 当税率从 6% 至 15%— 印度金银实物需求重构（Bilingual Version）
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摘要
本报告聚焦印度在2021-2026年间通过提高金银进口关税以抑制非必需进口、调控贸易赤字与外汇压力的政策演变及其对实物需求的重构。核心发现包括：黄金长期为核心进口、白银季节性波动显著；2026年初进口旺盛与关税预期叠加推动月度净进口创历史高位，随后关税正式落地导致进口回落；宏观因素如卢比贬值、外汇储备波动对进口节奏的放大效应，以及关税时间线对市场结构的深远影响。文中提供了2021-2026年的关税演变时间线和相关宏观变量的证据性图表与要点解读。 [page::4][page::5]
