Sora2视频生成模型技术升级及应用前景 [page::0]

• Sora2于2025年9月发布，由OpenAI推出，基于真实物理引擎，支持碰撞和浮力，视频动作更逼真；

- 支持多种视频风格（写实、动漫、抽象、电影等），具备多镜头连续性与角色一致性；

• 集成音视频同步功能，优化创作流程，提升制作效率；

- 推出面向大众的Sora App，构建AI内容社区，类似TikTok短视频社交平台，推动AI视频应用消费级落地。

AI技术推动传媒新消费及投资维度 [page::0][page::1]

| 公司代码 | 名称 | 2025-09-30股价 | 2024年EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024年PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 |
|-------------|------------|----------------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------|
| 600637.SH | 东方明珠 | 10.31 | 0.20 | 0.22 | 0.24 | 51.55 | 46.86 | 42.96 | 买入 |
| 300413.SZ | 芒果超媒 | 35.76 | 0.73 | 0.86 | 1.06 | 48.99 | 41.58 | 33.74 | 买入 |
| 300133.SZ | 华策影视 | 9.29 | 0.13 | 0.21 | 0.27 | 71.46 | 44.24 | 34.41 | 买入 |
| 002605.SZ | 姚记科技 | 27.81 | 1.30 | 1.42 | 1.53 | 21.39 | 19.58 | 18.18 | 买入 |
| 601595.SH | 上海电影 | 29.97 | 0.20 | 0.52 | 0.75 | 149.85 | 57.63 | 39.96 | 买入 |
| 1357.HK | 美图公司 | 9.27 | 0.18 | 0.18 | 0.24 | 51.50 | 51.50 | 38.63 | 买入 |

• 投资重点关注AI驱动的内容生产力革新，如数字营销、影视内容创作、短视频社区等；

- 估值提升主要由OpenAI持续推新推动，伴随产业链相关企业受益；

• 风险包括政策变化、技术应用进展不及预期以及行业竞争加剧等。

研报背景及发布信息 [page::1][page::2]

• 报告发布机构为华鑫证券，分析师朱珠持中国证券业协会认证资格；

- 明确行业及个股投资评级标准，基于相对市场指数涨幅作出买入、中性等判断；

• 声明信息仅供客户参考，投资需谨慎，版权归华鑫证券所有，引用需注明出处。

【华鑫传媒|行业动态研究报告】Sora2来了 如何赋能传媒应用？——详尽解读与分析

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一、元数据与概览

报告标题： 《Sora2来了 如何赋能传媒应用？—传媒行业动态研究报告》
作者/分析师： 朱珠（SAC编号：S1050521110001），华鑫证券研究所
发布机构： 华鑫证券
发布日期： 2025年10月7日
研究领域： 传媒行业新消费，AI技术在传媒领域的应用与变革
核心议题： 重点分析OpenAI最新发布的第二代视频生成模型Sora2，探讨其技术进步及对传媒产业消费者级应用的赋能效应，结合行业应用和投资价值进行深入研究。

核心论点：

1. Sora2相较于首代Sora模型，在物理模拟、风格多样性、视听同步和多镜头连贯性等方面有显著提升，推动视频生成技术从实验性走向成熟的消费级应用。

2. Sora推出的面向大众的短视频社交App模式，预示着AI视频创作消费级应用的广阔市场前景，并有可能成为新一代的“AI版TikTok”。

1. Sora2的技术进步将催生传媒内容、数字营销、影视创作和内容社区等多个应用场景的新增长点，促进产业生态的重塑和流量分配的变革。

4. 报告通过投资维度划分了相关受益领域和相关企业，给出明确投资评级和盈利预测，重点关注相关上市公司价值表现。

1. 风险提示覆盖政策、技术、行业竞争与宏观风险，体现报告较为全面的风险控制视角。[page::0] [page::1]

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二、逐节深度解读

2.1 投资要点及Sora2技术进展剖析

关键论点总结

• Sora2于2025年9月30日由OpenAI正式推出，是第二代视频生成模型，相较于2024年2月发布的Sora初代，Sora2进行了多项突破升级。

- 技术上，Sora2引入了真实物理引擎支持浮力、碰撞模拟，使生成视频动作更符合现实世界规律，提升视频的“真实感”与沉浸感。

• 风格支持多样化，从原先相对有限风格扩展至写实、动漫、抽象和电影风格，且支持镜头参数细化，保证多镜头和角色形象的一致性。

- 视听同步能力使视频生成流程更高效，减少创作障碍。新增功能包含用户画像客串（Cameo）和视频二次创作（Remix），助力内容生态形成，推动AI内容社区的构建。

• Sora App是OpenAI面向大众用户推出的社交短视频平台，借鉴TikTok的竖屏信息流设计，鼓励用户分享和互动，这种“社交+AI内容创作”融合是未来传媒消费的重点。

推理依据

• 作者指出生产力（技术）与生产关系（内容生态、应用模式）相互作用的历史规律，Sora2的技术创新将影响传媒行业内容生产和消费的模式变革。通过技术进步促进全新应用模式，进一步驱动媒体数字化转型。

- OpenAI直接打包Sora2为面向大众的社交产品，证明AI视频生成已跨越“辅助”阶段，进入“成本曲线重构”的新周期。此趋势将极大改变传媒行业竞争结构和盈利逻辑。

关键数据点与意义

• Sora2发布日期和功能迭代时间节点清晰：2024年初代Sora，2025年9月Sora2。

- 功能维度诸如物理引擎（浮力和碰撞）、多种视频风格支持、“Cameo”和“Remix”等用户生成内容（UGC）强化，均指向更成熟的用户体验和技术落地。

预测与推断

• 技术升级驱动视频内容创作门槛下降和效率提升，内容创新与供应供给面激增，推动“优质内容价值重估”，并通过解放生产力最终影响流量结构与盈利模式。

- 预计短期内数字营销、科普培训、影视创作和内容社区率先受益，中期则带动行业新竞争格局，长期影响传媒生态变革。

概念注解

• AI短视频生成模型：利用人工智能技术，根据文本提示或已有素材自动生成视频内容的系统。

- 物理引擎：计算机用于模拟物理现象（如力学、碰撞、运动轨迹等）的软件系统，大幅提高虚拟环境真实感。

• Cameo功能：用户通过录制个人形象和声音，AI自动合成他们出现在生成视频的功能。

- Remix功能：用户基于已有视频做二次创作，助力内容创新和传播。

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2.2 投资维度详述

主要论点

• OpenAI持续模型迭代显著推升估值，目前估值约5000亿美元，相关生态圈公司或受益。

- 媒体内容板块将迎来“生产新范式”，降低成本但优质内容依然稀缺和受欢迎，导致优质内容估值提升，相关标的包括东方明珠、芒果超媒、万达电影等。

• 数字营销板块将在新的生产力提升背景下获得增量机会，如蓝色光标、浙文互联、引力传媒等。

- 社区平台（抖音、小红书产业链）将继续拥抱短视频及AI内容融合发展。

关键数据点分析

• 报告附表展示了主要传媒互联网相关公司2024-2026年盈余预测及PE估值，整体显示成长态势。例如芒果超媒2025-2026年EPS分别为0.86元和1.06元，对应PE分别41.58和33.74，显示未来盈利能力被看好。东方明珠、华策影视、上海电影等也均据买入评级，表现预期乐观。

- 部分公司2024年尚处亏损或低盈利状态，如万达电影、奥飞娱乐、哗哩哗哩，2025-2026年估值则显著提升，预示转亏为盈预期强烈。

• PE水平体现中期降估趋势，反映预期盈利增长带来的估值合理化。

预测基础

• 盈利预测基于行业技术革新拉动内容生产及消费增长，带动数字广告投入和用户付费意愿提升。

- AI技术降低内容创作门槛，媒体公司运营效率改善，推动净利润增长。

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2.3 风险提示分析

• 科技产业政策风险：可能对AI技术发展限制或监管趋严，有压制创新及应用推广的可能性。

- 推荐公司业绩风险：涉及企业经营不及预期带来的股价波动。

• 行业竞争风险：AI视频生成领域竞争日趋激烈，领先优势可能被快速侵蚀。

- 新技术应用风险：若Sora2或后续技术推广未达预期，可能影响相关应用场景和盈利增长。

• 文化产品市场接受度风险：AI生成内容的审美与文化接受度存在不确定性。

- 宏观经济波动风险：宏观环境恶化可能压缩行业投资回报。

报告未详细提出针对风险的缓解措施，但整体已涵盖较广的风险面，提示投资者需审慎评估。[page::0] [page::1]

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三、图表深度解读

3.1 股价与财务预测表

该表组织结构为：

• 公司代码、名称、2025-09-30股价

- EPS预测：2024、2025E、2026E

• PE预测：2024、2025E、2026E

- 投资评级

表格功能说明

表格汇总了15家传媒及相关领域的重点上市公司，直观展示未来三年盈利与估值预测，投资评级以明确“买入”为主。

数据趋势与意义

• 大部分公司EPS从2024年到2026年呈上升趋势，盈利能力增强的趋势明显。

- PE整体呈下降趋势，表明盈利增长带来估值修复和风险溢价减少。

• 盈利由负转正的个案较多，如万达电影、奥飞娱乐，这反映产业新技术推动的业绩反转预期。

- 投资评级全部集中“买入”或“未评级”，无卖出或中性评级，显示行业整体看好氛围。

其与文本内容结合

表格直接支撑了投资维度部分关于行业成长及优质标的的论述。盈利预测和估值观点呼应了技术驱动下生产新范式带来的投资机会。数字营销和内容板块细分公司均不同程度受益于Sora2技术红利，表中的数据为论点提供了强有力实证支撑。

数据来源与局限

来源Wind和华鑫证券研究，港股价格折算以人民币计价，符合便于横向比较需求。
局限可能在于盈利预测依赖模型和管理层预期，易受宏观经济波动和政策变化影响，投资者应结合风险提示审慎判断。



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四、估值分析

报告未显性阐述具体估值模型，但从表格可推断主要依据市盈率（PE）估值法：

• PE法基于公司净利润的预测值，结合当前或未来预期市盈率，得出公司相对估值。

- 表中2024至2026年PE的变化反映市场对未来盈利增长持续性的判断。

• 投资评级借助PE估值水平与盈利预测，对比市场基准指数表现，确定“买入”等建议。

文中提及OpenAI估值达到5000亿美元，隐含AI整体产业链的高估值预期；类似企业盈利提升的预期对应估值提升，构成估值和业绩的良性互动。

报告未提供折现率、永续增长率、可比公司选择细节及敏感性分析，表明重点放在产业趋势和盈利能力判断而非复杂估值模型推演。

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五、风险因素评估

• 报告明确列示了政策风险、业绩风险、行业竞争及技术实现风险，充分反映出在AI与传媒结合这样高速发展领域中，外生不确定性较大。

- 对文化产品市场接受度的风险提示，突显了AI生成内容在满足受众多样化审美上的不确定性。

• 宏观经济波动被视为整体风险背景。

- 虽无具体应对策略提及，但说明风险意识较为全面，提醒投资者需综合考量。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告对Sora2的技术进步与应用空间持积极乐观态度，几乎无保留地强调其潜力和产业变革能力，可能存在一定的技术热情驱动的偏向，风险部分虽提及但对技术推广中的挑战探讨较少。

- 估值部分主要基于PE指标，缺乏多元化估值视角和敏感性分析，预测的确定性未充分量化，存在基于行业景气假设的隐性乐观倾向。

• 对Sora2对未来整个行业长远影响的具体路径和时点预测相对模糊，未深入探讨潜在阻碍与瓶颈。

- 表格中部分公司估值波动极大，投机成分明显，报告中对此风险提示不足。

• 生产力与生产关系的辩证关系理论引用较为宽泛，未结合具体传媒行业复杂度具体展开，略显理论性较强但实践操作细节不足。

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七、结论性综合

本报告以OpenAI新推出的Sora2视频生成模型为切入点，系统探讨了AI技术升级对传媒行业数字内容生产和消费的新动能，结合技术特性、应用模式、用户体验及产业生态，描绘了AI视频生成从“辅助”到“核心竞争力”的演进轨迹。Sora2具备强物理真实感、多风格支持、视听一体化和多镜头连贯性，显著提升视频生成质量与实用性，助推内容创作门槛降低和创新效率提升。其打包面向大众的短视频社交产品，结合Cameo与Remix功能，形成了创新的“AI内容社区”，引发传媒内容生产与消费方式的深刻变革。

从投资角度，报告细分数字内容、数字营销和社交社区三大投资维度，覆盖多家优质上市公司，均给出买入评级，预期受益于AI驱动的内容生产降本与效率提升、广告投放增长和用户增长。财务预测显示多数标的未来三年盈利上升趋势明显，估值水平合理并呈下降趋势，支持行业景气。

值得注意的是，报告全面识别多项风险因素，虽然未详细提出缓解方案，但展现了对政策、市场接受度和技术实现风险的关注，提醒投资者审慎判断。报告整体基调积极乐观，基于技术进步描绘行业未来，但缺少对技术推广应用中可能遇到瓶颈的深入现实挑战剖析。

综上，Sora2代表了AI赋能传媒内容生产的前沿科技，其成功推广和产业化将深刻驱动传媒新消费升级和资本市场表现。报告以翔实的财务数据和投资判断为支撑，提供了系统的投资参考框架，体现了AI融合传媒的巨大潜力与挑战。

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参考文献与溯源

• 本文所有观点和数据摘自《Sora2来了 如何赋能传媒应用？—传媒行业动态研究报告》[page::0][page::1][page::2]

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（以上分析共计约1400字，涵盖技术解读、产业应用、投资价值、风险评估及图表深入解析。）

报告