ISOTROPIC CORRELATION MODELS FOR THE CROSS-SECTION OF EQUITY RETURNS
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摘要
本文提出并探讨了一个简化的“各向同性”协方差模型，假设股票收益率间的相关系数相等。通过该模型分析了资产组合的有效自由度限制、收益分布的非正态性及不可多样化的特质风险。实证检验基于标普500指数成员收益数据，验证了此各向同性模型优于传统线性因子模型的拟合效果，显示残余风险无法被完全消除，认为选股仍具价值。同时，研究了这种结构下的均值-方差最优化投资组合表现及跨椭圆对称分布的负指数效用最大化策略，为资产配置提供新的理论视角与实证依据 [page::0][page::6][page::9][page::12][page::16][page::17].
