中金：如何理解中美AI投资差异?
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摘要
本文系统梳理中美AI投资差异，认为美国在私人AI投资、云厂商资本开支与数据中心等基础设施维度处于全球领先，但中国在数据中心用电与国产算力供给、出海需求方面具备一定比较优势，形成多维差异的结构性竞争格局。核心差异来自三大维度：商业模式的变现路径、融资环境的成熟度，以及技术路线的取向差异，这些因素共同塑造了两国资本开支的节奏与规模。展望未来，需求侧的应用落地与Token调用增长、以及供给侧的国产替代协同，将成为中国AI资本开支提速的关键驱动，出海与产业落地将构成长期支撑要素。上述观点的逻辑与证据来自于OECD口径下的行业边界界定、斯坦福AI Index等数据，以及多张图表对全球与中美分布的对比分析 [page::0][page::1][page::2][page::5][page::6][page::7][page::9][page::12]。
