集中度迷思：集中度上升是否意味着风险上升？“学海拾珠”系列之二百七十三
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摘要
本文基于1926年-2025年的长期数据及资产定价理论，检验美股集中度上升是否真的提升市场风险。研究发现，集中度上升并非必然增加风险，且在美国及若干海外市场的对冲证据均表现出统计意义不显著或负向影响；大市值公司因规模与治理多元化通常具备更强抗冲击能力，集中度的自然增长也源于幂律与一价定律等基本经济规律，因此不应单纯以市值集中来调整权益暴露。结论来自对Mark Kritzman与David Turkington在FAJ 2026年的要点整理及本文的实证整理。风险提示：基于历史数据，不构成投资建议。 [page::1][page::3][page::8][page::9]
