中金 | 宏观探市1月报 静待美元流动性拐点
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摘要
2024年底美元流动性明显收紧，主要受美联储缩表及财政存款（TGA）减少影响，美债供给趋紧推高利率。随着美债上限临近，财政部门或通过释放TGA结构性资金缓解流动性紧张，预计流动性拐点将于2025年一月底出现，支撑股市估值和名义经济周期回升。国内市场则因强美元、高利率及政策钝化，市场风险偏好下降，成交量换手率下滑，资金回流大盘及高股息红利股。重点关注顺周期板块和现金牛央国企表现。[page::0][page::1][page::6][page::12]
