劲仔食品点评报告：Q1实现恢复性增长，渠道结构持续优化
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摘要
本报告聚焦劲仔食品在2025年承压后的修复性增长态势，强调渠道结构优化、产品升级和供应链降本增效是核心驱动，2025年度毛利率受结构影响略降，26Q1盈利实现修复并靠收入增速与成本管控共同放大利润空间 [page::0]。从分渠道与分品类看，26Q1直营与零食专营渠道快速增长，海鱼、禽类、豆制品、魔芋等品类协同放量，境外市场拓展提速成为重要支撑 [page::1]。公司在成本端通过全球化供应链、规模化采购和智能制造来平滑原材料波动，费用端也实现全面优化，推动26Q1归母净利润与扣非净利润显著增长，盈利质量提升 [page::1]。尽管存在原材料价格上行及渠道扩张风险，但以全渠道协同、健康产品升级与渠道结构优化为核心的战略有望持续带来收入与利润回升，维持“买入”评级及后续预测更新 [page::1]
