中金 | AI的三重风险：投资、融资与关联性
创建于 更新于
摘要
本报告指出当前AI发展面临三大系统性风险：一是超级云服务商与科技巨头大幅提高AI相关资本开支，规模已迅速放大至数千亿美元，且Capex占自由现金流比重显著抬升，带来ROI与现金流压力；二是若内生现金无法覆盖投资，企业对外部融资依赖上升，信用利差走阔，融资成本与再融资风险上升；三是科技巨头之间通过投资、云服务与渠道等形成高度绑定，使得单一企业的风险易传导并放大，对2026年设备投资和宏观增长构成下行风险。[page::0][page::3][page::4][page::5][page::6]
