ETF市场资金流动和交易情况汇总 [page::2][page::3]

• 2024年6月11-14日，非货币ETF资金净流入160.82亿元，主要流入股票型ETF131.92亿元，债券型3.66亿元，跨境21.14亿元。

- 股票型ETF资金主要流入宽基ETF（118.42亿元），主题行业ETF净流入6.40亿元，科技板块ETF资金呈净流出（-17.63亿元）。

• 二级市场交易活跃，非货币ETF周成交3615.36亿元，股票型ETF成交1545.09亿元。宽基ETF交易额最高，沪深300ETF最活跃；科技ETF周成交额最高于主题/行业ETF。

- ETF融资净买入0.28亿元，科创50ETF融资净买入1.30亿元，医药生物ETF融资净买入0.90亿元，杠杆资金倾向优质品种。

北上资金流向分析 [page::5][page::6]

• 宽基ETF中双创50ETF、创业板ETF受北上资金追捧，券商及银行机构均有显著流入。

- 主题/行业ETF中高端制造、周期类资金流入显著，医药生物板块资金流出明显。

• 北上资金偏好周期、金融地产等行业ETF，科技主题资金净流入较小或负流入。

增强策略ETF市场表现与发行动态 [page::6][page::7][page::9]

| 证券代码 | 证券名称 | 上周超额收益率 | 2024年以来超额收益率 | 近1年超额收益率 |
|-----------|------------|-----------------|-----------------------|------------------|
| 159678.0F | 博时中证500增强策略ETF | 0.28% | 7.42% | 9.89% |
| 159685.0F | 天弘中证1000增强策略ETF | 0.48% | 3.48% | 2.26% |
| 561950.0F | 招商中证500增强策略ETF | 0.15% | 7.17% | 11.92% |
| 588370.0F | 南方上证科创板50增强策略ETF| 0.01% | 1.77% | 1.82% |
| 588503.0F | 易方达上证科创板100增强策略ETF| - | - | - |

• 截至6月14日，30只增强策略ETF在市场交易，约三分之一为中证500和中证1000增强策略ETF。

- 23只增强策略ETF上周收益超基准，招商中证500增强策略ETF近1年超额收益最高达11.92%。

• 本周将发行3只ETF，包括2只上证科创板100增强策略ETF，基金经理分别为殷明和李育鑫。

主动权益及量化基金表现跟踪 [page::8]

• 上周主动权益基金表现最佳的五只基金收益率均超10%，灵活配置和偏股混合基金表现优异。

- 主动量化基金上周收益率中位数为0.14%，2024年以来为-4.58%。

• 行业主题基金表现分化，周期与金融地产主题基金今年收益领先，分别达到12.68%和5.65%，科技板块表现相对较弱。

基金发行跟踪 [page::9]

| 投资类型 | 代码 | 名称 | 认购起始日期 | 认购截止日期 | 基金经理 |
|----------|------------|--------------------------|--------------|--------------|--------------------|
| 普通股票型 | 020759.0F | 建信红利精选A | 2024-06-20 | 2024-07-12 | 薛玲 |
| 偏股混合型 | 018726.0F | 广发匠心优选三年持有A | 2024-06-21 | 2024-09-20 | 李巍 |
| 增强指数型 | 021175.0F | 东方红中证500指数增强A | 2024-06-17 | 2024-07-05 | 徐习佳 |

• 本周共6只主动权益及增强指数型基金发行，包括普通股票型、偏股混合型及增强指数型。

金融工程组报告详尽解读分析报告

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：首批上证科创板100增强策略ETF集中发行及ETF市场周报

- 作者及机构：国金证券股份有限公司金融工程组
分析师：高智威（执业S1130522110003），赵妍（执业S1130523060001）
联系邮箱：gaozhiw@gjzq.com.cn, zhao_yan@gjzq.com.cn

• 报告时间：截至2024年6月14日，涵盖2024.6.11-2024.6.14期间市场数据

- 主题/议题：详尽剖析ETF市场资金流动、交易活跃度、增强策略ETF的业绩与发行情况，以及主动权益基金和增强指数型基金表现，特别聚焦首批上证科创板100增强策略ETF的集中发行。

• 核心论点：

- 上周ETF市场表现稳健，股票型ETF资金持续净流入，特别是宽基ETF表现强劲。
- 增强策略ETF表现普遍优于基准，部分产品近一年超额收益突出。
- 主动权益及增强指数型基金多呈现正超额收益，个别主题基金表现亮眼。
- 本周上市及发行ETF中，以科创板100增强策略ETF为代表的新产品备受关注。
- 风险提醒强调历史数据的局限性及市场环境变动对模型和市场表现的影响。

总体而言，报告传达的信息是ETF及增强策略基金市场资金活跃，投资者对核心资产与成长方向保持关注，增强策略产品业绩有望持续展现优势。[page::0] [page::2] [page::6]

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二、报告逐节深度解读

2.1 ETF市场回顾

2.1.1 一级市场资金流动情况（2024.6.11-2024.6.14）

• 资金流动概览：

- 总体非货币ETF资金净流入160.82亿元。
- 股票型ETF净流入131.92亿元，占比接近82%，显示投资者偏好权益类资产。
- 债券型ETF净流入3.66亿元，商品型4.10亿元，跨境ETF净流入21.14亿元。

• 股票型ETF细分：

- 宽基ETF净流入118.42亿元，主导资金流向。
- 其中代表核心资产的中证A50ETF资金净流入32.40亿元，科创50ETF约27.32亿元，上证50ETF约19.36亿元，显示资金对核心蓝筹和科创板板块青睐。
- 5月起中证A50ETF累计净流入超过100亿元，资金连续流入动力强劲。

• 主题行业ETF净流入额相对较小（6.40亿元），具体为医药生物（11.05亿元）、消费（5.93亿元）、金融地产（4.86亿元）、高端制造（3.39亿元）、周期（0.55亿元），与此形成鲜明对比的是科技板块ETF出现17.63亿元净流出，反映科技短期承压。

- 数据来源与计算方法：
- 净申购/赎回额以“每日份额变化×前一日净值”计算，排除份额拆分影响，数据精准反映资金真实变动。

这一节强调资金更倾向于宽基核心资产ETF和特定行业如医药生物，科技板块短期资金撤离值得关注。[page::2] [page::6]

2.1.2 二级市场交易情况（2024.6.11-2024.6.14）

• 成交额统计：

- 非货币ETF周成交总额3615.36亿元。
- 股票型ETF成交额1545.09亿元，较为活跃。
- 宽基ETF为股票型中成交额最高品类，交易活跃，沪深300ETF最活跃。
- 主题/行业ETF中，科技ETF成交额最高，表明虽然科技板块资金净流出，但交易活跃度高。

• 融资融券情况：

- ETF整体融资净买入额0.28亿元。
- 其中科创50ETF融资净买入1.30亿元，医药生物ETF0.90亿元，杠杆资金对这两个板块兴趣显著，更愿意在这些品种中套利。

报告通过多个图表（图4-6）展示了各类ETF的成交额及融资净买入额，映射市场热度与杠杆资金偏好，表明宽基和部分行业板块依然是市场关注焦点，融资融券数据补充了投资者风险偏好信息。[page::3] [page::6]

2.1.3 北上资金等效流入情况

• ETF持仓股票对应的北上资金动向被计算（通过申购股票清单与个股北上资金流向数据匹配），反映境外资金对ETF标的的间接买入偏好。

- 宽基ETF：双创50ETF、创业板ETF北上资金流入居前，显示境外资金看好创新型企业板块。

• 主题/行业ETF：高端制造、周期ETF获得较大北上资金流入，医药生物则有大额资金撤离，反映境外资金结构性偏好差异。

- 图表8-10详细列示资金来源（整体、券商、银行）分布，尤其银行资金在高端制造板块表现突出（超过8亿元）。

这部分分析揭示境外投资者的资金偏好，对宏观趋势和细分行业资金流的持续性提供重要定量支持。[page::5] [page::6]

2.1.4 增强策略ETF业绩跟踪

• 市场中已上市增强策略ETF共30只，品种覆盖中证500、中证1000、沪深300、科创板、创业板以及跨境等。

- 上周23只增强策略ETF表现优于业绩比较基准，显示增强策略总体有效。

• 近一年成立满1年的增强策略ETF均实现正超额收益，尤以招商中证500增强策略ETF近一年超额收益11.92%最优。

- 2024年内表现最佳为博时中证500增强策略ETF，超额收益7.42%。

• 多款增强策略产品保持稳健增长，业绩分布反映市场对主动增强策略认可。

整体表现说明增强策略在当前市场环境中提供了较好的Alpha能力，对投资者构建组合有积极意义。[page::6] [page::7]

2.1.5 本周非货币ETF申报、认购及上市情况

• 上周申报3只ETF，其中含宽基及行业ETF，如嘉实上证科创板工业机械ETF等，显示科创板相关产品受重视。

- 本周计划发行3只ETF，重点为两只上证科创板100增强策略ETF（易方达、广发基金管理），另外一只为富国中证通信设备主题ETF，说明市场对科创板及通信设备行业关注持续。

• 本周有2只行业ETF上市：中证油气资源ETF和中证半导体材料设备主题ETF，由汇添富及易方达管理，表明资源和半导体主题基金继续受到市场关注。

这部分说明产品创新按计划推进，科创板相关ETF显著成市场亮点，未来有望引导阶段性资金聚焦科技创新股。[page::7]

2.2 主动权益及增强指数型基金表现跟踪

2.2.1 绩优基金表现

• 主动权益型基金表现方面，上周收益率前五名基金均超过10%，最高达11.90%（长盛城镇化主题A），反映部分积极管理基金短期业绩突出。

- 近一年灵活配置型、偏股混合型和普通股票型基金表现亮眼，领先基金收益率在20-47%范围，说明主动管理策略长线仍具吸引力。

• 行业主题基金普遍表现较弱，2024年以来TMT、医药、生物等板块表现欠佳，而周期和金融地产表现较好，体现出板块轮动。

- 主动量化基金上周收益率中位数为0.14%，2024年内仍为负4.58%，表明主动量化策略面临一定调整压力。

图表16、17体现了行业主题与量化基金的收益分布情况，辅助理解板块与策略表现的差异化。[page::8]

2.2.2 增强指数型基金表现

• 各指数增强基金整体趋势乐观，上周超额收益率普遍正值，部分产品超0.5%甚至超过1%（如富荣中证500增强指数型基金超额收益1.32%）。

- 近一年超额收益排名显示部分基金表现卓越（如易方达沪深300精选增强A 11.66%，博时中证1000指数增强A 11.37%），说明指数增强策略在控制风险的同时仍能带来增值。

• 图表18列明相关产品详情、成立期与基金经理，提供可供投资者选择的具体标的和管理团队信息。

- 本周6只主动权益及增强基金开始发行，涉及多类型基金与红利主题基金，显示市场活跃度进一步提高。[page::9]

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三、图表与数据深度解读

图表1-3（非货币ETF资金流向）

• 图表1 显示股票型ETF资金流入约130亿元，远超跨境、商品和债券型，反映权益资产吸引力强。

- 图表2 在股票型中，宽基ETF占绝大部分流入（近120亿元），主题/行业产品流入显著少于宽基。

• 图表3 宽基ETF中，中证A50、科创50等净流入明显，而科技板块主题ETF净流出强烈（-约18亿元），资金偏离短期科技板块。

图表4-6（ETF二级市场交易情况）

• 图表4 各类ETF成交额显示股票型最高，融资净买入额则呈现跨境ETF与债券型净卖出，显示资金偏好差异。

- 图表5 具体股票型ETF中，宽基ETF交易额最高，融资净买入额相对活跃，增强策略ETF融资买入力度较弱。

• 图表6 细分基金交易额与融资净买入额，沪深300等宽基交易额领先，主题ETF融资净买入情况波动较大，科技、医药等行业备受机构关注。

图表7（上周ETF成交额前五）

• smartbeta类别华泰上证红利ETF成交11.97亿元活跃，跨境类别华夏恒生科技QDII成交75.88亿元最大，宽基类华夏上证科创板50成交近100亿元，明细体现市场资金热点产品的活跃度及杠杆关注。

图表8-10（北上资金等效流入）

• 反映境外资金偏好，宽基中创业板ETF系列获券商与银行资金流入均较高。

- 主题/行业方面高端制造与周期行业受到资金青睐，医药生物则资金流出显著，说明跨境资金差异化看法。

图表11-18（增强策略及主动基金业绩）

• 增强策略ETF多只产品保持正超额收益，近一年内表现尤为抢眼。

- 主动权益基金表现分布广泛，部分灵活配置及偏股混合基金表现突出。

• 增强指数基金中部分产品如汇安沪深300指数增强A和富荣中证500指数增强A超额收益显著，体现增强策略的稳健增值。

- 行业主题基金收益统计（图16）显示周期和金融地产2024年收益中位数领跑，而医药和制造业表现不佳。

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四、估值分析

本报告不涉及具体公司估值模型或个股估值方法，主要围绕ETF及基金产品的市场表现、资金流动、业绩数据进行分析，无传统DCF或PE估值内容，但通过资金流向和业绩超额收益间接反映投资价值逻辑。

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五、风险因素评估

报告末尾明确风险提示：

1. 历史数据和模型在变化市场中失效风险。

2. 基金历史业绩不代表未来表现风险。

1. 市场波动导致ETF二级市场价格波动风险。

4. 本报告信息仅供研究参考，不作为投资建议或募集材料。

风险提示综合了模型局限性、市场环境变动及个别产品波动风险，体现谨慎态度，提醒投资者理性决策。[page::10]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告对科技板块资金净流出现象进行了描述，但缺乏对流出原因的深入探讨，如科技股估值压力、行业周期，以及资金流向背后的市场心理变化等。

- 主动量化基金今年以来表现欠佳，报告列示但未详细分析其困境原因，如量化策略模型适应性或市场风格转变等，存在分析深度不足之处。

• 北上资金等效流入的计算具有一定间接性和假设，报告虽进行说明，但此数据非实际交易，需警惕解读时的误差和局限性。

- 增强策略ETF表现虽优，但对其投资策略、选股方式及风险控制细节解读有限，投资者了解增强策略内核时信息不够充分。

• 报告中基金评级或具体投资建议未明确，缺乏引导投资者具体操作的建议。

总体而言，报告在数据统计和现象描绘上详尽，但对资金流背后的深层次驱动和策略逻辑分析欠缺，可进一步加强解读深度和纵向剖析。

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七、结论性综合

国金证券金融工程组发布的本周ETF及基金市场综合分析报告详细展示了截至2024年6月中旬市场的资金流动格局、交易活跃度及基金业绩表现，重点围绕首批上证科创板100增强策略ETF的集中发行展开。

关键见解包括：

• 资金流强劲且集中于股票型特别是宽基ETF，资金高度流入中证A50、科创50等核心指数ETF，反映市场对蓝筹及创新板块的持续认可；而主题行业ETF结构呈现分化，医药生物、消费金融地产获资金青睐，科技板块短期资金流出明显。

- 二级市场交易活跃，宽基ETF表现出极高的流动性，科技行业ETF成交额最高但资金净流出，显示交易热度与资金流动偏差，融资融券数据显示杠杆资金倾向科创50和医药生物ETF。

• 境外资金通过北上资金等效流入数据表现出对创新创业板及高端制造、周期行业的积极参与，区分券商和银行资金来源，有助于理解资金结构。

- 增强策略ETF整体表现超越基准，招行中证500等产品近一年超额收益达10%以上，增强策略在多风格指数基金中表现优势明显。

• 主动权益基金表现分化明显，绩优基金收益亮眼，行业轮动明显，周期与金融地产表现优于医药和制造业，主动量化基金表现低迷。

- 本周ETF新产品发行和上市密集，科创板相关增强策略ETF成为市场焦点，表明创新驱动型主题仍为未来布局重点。

• 风险方面提示谨慎对待历史数据和模型的局限，基金历史表现不保证未来，市场波动风险常在。

从图表及数据来看，资金流向、交易活跃度与业绩表现均展示了权益资产特别是具有成长和核心资产特征的ETF及基金受益于当前市场结构和投资资金配置趋向。科创板增强策略的推出反映产品创新响应市场需求，增强策略的持续优异表现有望推动相关基金投资兴趣。

总体看，国金证券研究报告客观反映当前ETF及基金市场的动态和发展趋势，为投资者提供了详实的信息基础及合理的市场判断参考。[page::2] [page::3] [page::5] [page::6] [page::8] [page::9] [page::10]

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附：关键图表示例（部分）

• 图表1：各类非货币ETF资金流情况（亿元）

• 图表3：宽基及主题/行业ETF资金流情况（亿元）

• 图表4：各类ETF交易情况（亿元）

• 图表16：行业主题基金收益统计

• 图表17：主动量化基金收益统计

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本解读以客观、系统、数据分析视角剖析国金证券金融工程组所发报告，助理投资者准确把握ETF市场和增强策略基金的当前表现及趋势，明确风险提示和策略关注点。

报告