【山证通信】上海瀚讯2025半年报点评：卫星收入受发射节奏客观影响，特种通信业务有望迎来实质性拐点
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摘要
上海瀚讯2025年上半年实现营收1.73亿元，同比增长63.34%，归母净利润亏损收窄。卫星星座发射进度受火箭产能影响，短期发射节奏延缓，但2026年组网进程依然乐观。特种通信及军用5G业务进入投入期，有望迎来实质性拐点。公司核心技术实力稳固，预计2025-2027年归母净利润分别达0.23亿、1.20亿、1.83亿元，短期受限估值略高，维持“增持-A”评级 [page::0][page::1][page::2].
