中金：如何应对低利率环境——基于宏观冲击的风险平价模型增强
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摘要
本报告提出将风险平价的对象从资产层移至宏观因子预期外冲击，通过六维宏观维度信号合成与局部线性趋势模型提取冲击，构建月度宏观冲击风险平价（Macro RP）与复合风险平价（Joint RP）两类模型，并结合低波资产权重上限约束，以在低利率环境中实现对组合风险的动态定价与更稳定的收益分布。实证表明，在低波资产约束下，Macro RP 能显著提升收益与夏普比率，且 Joint RP 对收益与稳定性提升更为稳健，换手率更低，且在Cap=0.2–0.8等不同情景下均展现出对宏观风险的良好对冲能力。[page::0][page::1][page::8][page::9][page::13][page::15]
