策略总体思路 [page::0][page::2]

• 针对高成长股票股价阶段性回调后可能再次上涨的现象，构建反弹选股量化策略。

- 选股目标为大概率在调整后能继续上涨的成长股，通过一系列指标筛选以实现超额收益。

具体选股条件 [page::2][page::3]

| 筛选指标 | 具体标准 |
|--------------------------|--------------------------------------|
| 1年RSI指标 | 大于50 |
| 价格调整幅度 | 52周内最高价下跌超过20% |
| 机构预测业绩增速 | 预测当年业绩增速高于20% |
| 机构买入评级比例 | 买入评级家数/评级家数比例 > 50% |
| 估值指标 | TTM市盈率不超过40倍，PEG<1.5 |
| 净利润预测调高-调低家数 | 大于0 |
| 投资评级调高-调低家数 | 大于0 |
| 排除重组股 | 不考虑近期重组股 |
| 止损线 | 设置10%止损控制风险 |

本期股票池（2014年4月09日）[page::4]

• 包含广联达、东方雨虹、安居宝、星网锐捷、上海机电、华宇软件、登海种业、劲嘉股份、信雅达、东港股份等10只成长股。

- 股票池按月调整，涨幅超过50%或不符合选股条件的个股会被剔除。

投资风险及声明 [page::0][page::4][page::5]

• 所有模型及结论仅供参考，不排除未来风险。

- 明确提示投资需谨慎，报告不构成具体的投资建议。

• 山西证券具备证券投资咨询资格，依法披露相关权益及利益冲突。

金融工程研究报告分析：量化专题研究—成长股反弹策略

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一、元数据与概览

报告标题：金融工程——量化专题研究：成长股反弹策略
作者：梁玉梅，研究助理王林
发布机构：山西证券股份有限公司金融工程研究团队
发布日期：2014年4月9日
研究主题：基于量化模型的高成长股票反弹策略及具体股票池推荐

核心论点与目标

本报告围绕“成长股反弹策略”，针对高成长股票在股价上涨途中可能的阶段性回调现象，提出基于量化筛选模型，选取那些经历价格回调后依然具备较强上涨潜力的股票，以获取超额收益。报告明确设定量化选股标准和止损机制，通过周密的筛选条件提高收益的同时控制风险。最终结合筛选得出的具体股票池，供投资者参考决策。报告强调模型仅为参考，风险不可完全排除。报告未直接给出评级或目标价，但在页尾附有投资评级标准说明及风险提示[page::0][page::4][page::5]。

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二、逐节深度解读

1. 策略总体思路

报告阐述部分高成长股票在持续上涨中往往出现阶段性价格回调，但回调后仍可能重新进入上涨通道，带来新的投资机会。因此，构建量化模型以筛选上述具有“回调后反弹”特征的股票，目的在获得超额收益。这一策略的理论基础是市场存在“健康回调”现象，而非趋势终结，投资者可利用此规律建立再入场的买点[page::0][page::2]。

2. 策略具体思路与筛选条件

选股过程分多步骤逐层筛选：

• 中长期强势股票：选取1年RSI > 50的股票，RSI（相对强弱指数）大于50表明股票价格长期趋势较强，确保所选股票属于强势成长股，避免选择弱势股反弹的假象[page::0][page::2]。
• 价格出现明显下跌：股票当前价格较52周内最高价下跌超过20%，这一指标筛选出经过调整的股票，捕捉回调阶段的低点机会，前提是股票具备良好的成长基础[page::0][page::2]。
• 成长性条件：机构一致预期年度盈利增速超过20%，作为衡量基本面成长的关键指标。同期，机构买入评级家数占比超过50%，反映市场对公司的持续认可，且非孤立看好[page::0][page::2]。
• 合理估值：限制TTM（滚动十二个月）市盈率不超过40倍，且预测PEG（市盈率相对盈利增长比率）低于1.5，规避估值过高风险。PEG小于1.5意味股票价格相对于成长速度仍处于合理区间[page::0][page::2]。
• 近期无负面消息：机构净利润增速预测调高家数多于调低、投资评级调高家数多于调低，同时注意业绩负增长或预期不佳等负面信息，进一步保证选股的质量[page::0][page::3]。
• 排除重组股：因重组可能引起资产价值或盈利前景不确定，剔除相关个股，避免非系统风险干扰[page::0][page::3]。
• 止损设置10%：即使通过上述层层筛选，仍有可能因基本面恶化造成价格进一步下跌，因此设置10%止损，强化风险控制[page::0][page::3]。

上述筛选可总结为“强势+回调+成长+合理估值+无异常+风险控制”，设计周密，符合量化选股规范，也兼顾了市场情绪和基本面因素[page::0][page::2][page::3]。

3. 具体选股指标汇总

报告第三部分详细列举了具体指标：

1. 1年RSI > 50

2. 当前价格较52周最高价下跌超过20%

1. TTM市盈率 ≤ 40倍

4. 预测PEG < 1.5

1. 2014年预测业绩增速 >20%

6. 盈利预测机构数 ≥ 5家

1. 预计净利润增长调高家数 - 调低家数 > 0

8. 评级调高家数 - 调低家数 > 0

1. 排除重组股

10. 10%止损

1. 其他负面消息独立判断

该系统性清单体现了量化选股的多维度考量，确保筛选结果具备成长潜力、估值合理、舆情利好等[page::3]。

4. 本期股票池与调整规则

• 调整周期：每月中旬调整，保证股票池的动态更新，符合市场变化及时反映。

- 剔除条件：涨幅超出前期下跌幅度50%或不符合指标的股票将被调出，体现止盈和质量控制逻辑。

• 本期入选股票包括十只券商精选的高成长股，如广联达、东方雨虹、安居宝、星网锐捷、上海机电等，覆盖计算机应用、建材、通信设备等多个行业，显示选股分散性[page::4]。

股票池的设置展现策略的实操层面，结合筛选规则具体执行，兼顾成长性、行业多样性及市场反馈。

5. 投资风险提示

报告明确指出，所有模型及结论仅供参考，不能完全排除市场风险，提示投资者需谨慎，加之止损及实时调整等制度旨在控制风险，但无法根除，于投资决策中不可忽视系统性及个股风险[page::0][page::4]。

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三、图表深度解读

本期股票池表格内容解析

| 证券代码 | 证券简称 | 所属行业 |
|------------|----------|----------------|
| 002410.SZ | 广联达 | 计算机应用 |
| 002271.SZ | 东方雨虹 | 其他建材III |
| 300155.SZ | 安居宝 | 计算机设备III |
| 002396.SZ | 星网锐捷 | 通信设备 |
| 600835.SH | 上海机电 | 专用设备 |
| 300271.SZ | 华宇软件 | 计算机应用 |
| 002041.SZ | 登海种业 | 种植业 |
| 002191.SZ | 劲嘉股份 | 包装印刷III |
| 600571.SH | 信雅达 | 计算机应用 |
| 002117.SZ | 东港股份 | 包装印刷III |

该表格精选高成长、技术创新及传统制造细分行业，分布均衡，避免行业集中度过高带来的系统风险。行业选择中“计算机应用”板块占比最大，示意对信息技术领域看好。其他行业如建材、机械设备、通信等，体现对多元成长驱动力的关注。

该股票池有助于稳健捕捉时点回调中的优质成长股，辅以量化指标过滤，提升选股的精准性和反弹概率[page::4]。

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四、估值分析

报告中估值控制主要通过两个指标体现：

• TTM市盈率 ≤ 40倍：控制高估值风险，尤其适用于成长股快速估值膨胀时段，限制买入过高溢价股票。

- 预测PEG < 1.5：PEG(市盈率/盈利增长率)是衡量估值合理性的关键要素，低于1.5表明股票价格增长与盈利增长基本匹配，没有明显溢价风险。

报告未使用复杂的DCF或相对估值多维模型，但通过上述市盈率与PEG两个轻量化指标实现估值控制，兼顾收益与风险平衡。

该估值策略基于机构对业绩预测的认可与市场对价格的反应，确保选股符合一定的价值投资逻辑[page::0][page::2]。

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五、风险因素评估

报告定位风险较为概括，主要包含：

• 模型与结论的不确定性：报告所基于的量化模型虽严谨，但限于数据和市场变化，不可能覆盖全部风险。

- 市场波动风险：成长股本身受市场情绪影响大，可能出现超跌或滞涨。

• 基本面变化风险：成长预期落空、机构买入评级变化、盈利预测调整负面等均可能导致策略失效。

- 重组股的特殊风险：资产和盈利前景不明确，故排除。

• 止损风险：10%止损虽保证风险管控，但也可能导致过早出局。

报告未详细量化风险发生概率，也无明确缓解策略，但通过筛选指标及止损规则间接降低风险暴露[page::0][page::3][page::4]。

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六、批判性视角与细微差别

• 限于指标简单化：虽然选股指标较全面，但过度依赖机构预测及评级，假设机构判断持续精确，存在预测偏差风险。

- 忽视宏观及行业周期变动：筛选中未体现宏观经济或行业周期因素，可能带来系统性风险疏漏。

• 缺少动态回测数据支持：报告未展示策略历史回测表现，缺少实证数据佐证模型的实际有效性。

- 止损设置单一：固定10%止损设置未考虑不同股票波动特性，可能限制策略灵活性。

• 另类风险缺少详细描述：除重组股外，诸如政策风险、流动性风险、突发事件风险未充分讨论。

- 无明确目标价与收益预期：没有量化的投资回报目标，投资者不易把握策略预期收益与风险。

这些细微点提醒投资者及使用者需结合实际市场环境和自身风险承受能力，谨慎发挥该报告策略的效用[page::0][page::5]。

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七、结论性综合

本报告围绕“成长股反弹策略”构建了详尽的量化选股框架，将成长性、价格回调幅度、机构评级意见、合理估值及负面信息过滤等多方面指标结合，系统性地筛选出经历调整后具备强大反弹潜力的高成长股票。报告同时配合10%止损，强化风险管理。

具体选股措施周密，且选股范围覆盖计算机应用、建材、专用设备及种植等多样化行业，分散投资风险。本期股票池体现了策略实操性，提供了具体可操作的标的组合，有助于投资者把握“回调买入”的机会。

尽管报告在数据支持和风险量化方面存在一定不足，但其基于市场技术指标及机构共识，结合估值合理性标准，体现理性的成长投资策略逻辑。报告对投资风险明确提示，强调模型和结论的参考性质，体现较为审慎的态度。

综上，该报告为投资者提供了一套较为完整且基于量化思想的成长股反弹策略框架，重点在发现价格调整后的强势成长股，适合中长期关注成长机会、具备一定风险承受能力的投资者参考。

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参考资料来源与溯源标注

- 报告页面标注详见文中“[page::x]”标识，确保分析内容均基于原始报告文本，保证客观性和可溯源性。

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