Merton’s Problem with Recursive Perturbed Utility
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摘要
本文引入递归扰动效用（RPU）以在动态Merton问题中刻画对随机化偏好，证明在含外生因子的非完备Markov市场下，RPU下的最优投资策略（以风险敞口比计）为高斯分布，方差闭式可得且与财富无关；均值由一阶PDE决定，可分解为近视项与与随机化交织的跨期对冲项，并通过温度参数λ的渐近展开定量刻画均值偏离为O(λ)而财富/效用损失为O(λ^2)，从而衡量偏好随机化的金融代价 [page::0][page::10][page::15]
