中金：当极端天气按下大宗商品“波动键”

创建于 2026-01-21T07:40:42.688100+08:00 更新于 2026-01-21T07:47:38.980985+08:00

摘要

报告指出：2025/26年冬季已确立为弱拉尼娜，但强度与持续性有限，短期或不伴随普遍冷冬；ENSO切换频率在未来数年有抬升趋势，增加极端天气与大宗商品价格波动风险；天气扰动将通过各自的供需链路分别影响能源（天然气/LNG）、有色（矿山停产/电力成本）、黑色（煤炭用电弹性）与农产品（大豆、棕榈、冬小麦）等板块，导致“同频不同调”的波动格局，并提示对进口/库存与产区风险的重点跟踪 [page::0][page::3][page::11]

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