布局 硬科技 突围新思路，科创板全能选手来袭 鹏华上证科创板综合ETF盛大发行中
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摘要
本报告系统介绍了科创板作为中国硬科技创新主阵地的重要性及其成长与创新特征，重点评价了新发布的上证科创板综合指数的全面代表性及优异的业绩表现。报告强调科创综指兼具大中小盘风格、行业覆盖多元且研发投入高，适合长期配置硬科技成长资产。同时详细介绍了鹏华上证科创板综合ETF产品，指出该ETF紧密跟踪科创综指，将为投资者提供低成本、高效的硬科技资产配置工具 [page::0][page::1][page::3][page::8][page::15]
速读内容
科创板硬科技属性及市场地位 [page::1][page::2][page::3]
- 科创板定位于促进经济转型升级和加速科技创新，政策持续大力支持，吸纳了大量战略新兴企业。
- 上市公司数量快速增长，累计新增约585只，融资总额超9200亿元，占A股募集资金40%以上。
- 科创板市值结构涵盖新一代信息技术（43%）、生物产业（21%）、高端装备制造、新材料，占比约90%，突出硬科技特征。
领先的成长与创新表现 [page::3]
- 科创板成分股营收增速（17.99%）明显优于沪深300（10.06%）等主流指数。
- 研发投入比重高达11.94%，约为沪深300的3倍，显示科创板企业专注于创新驱动发展。
科创综指指数特征与表现 [page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12]
- 上证科创板综合指数收录科创板所有符合条件股票，样本广泛覆盖，大小盘均衡，行业分布多元。
- 该指数自基日（2019年12月31日）以来，年化收益率2.81%，优于科创50、科创100及沪深300等多类指数。
- 指数成份股主要集中在电子、医药、机械等行业，行业覆盖范围广，研发及研发人员占比显著领先主流宽基指数。
科创综指的流动性与市值分布 [page::10][page::11][page::12]
- 指数季度日均成交额在2024Q4达1309亿元，流动性显著提升，适合大规模资金配置。
- 自由流通市值分布均衡：25亿元以下股票虽数量最多，但权重大，100-500亿元区间市值股票权重最高。
- 加权自由流通市值介于科创50和科创100之间，展现了良好的代表性和平衡性。
科创综指权重与研发优势 [page::13][page::14][page::15]
- 科创综指重仓股集中度适中，既避免权重过度集中于少数龙头，也保证代表性。
- 研发费占营收比例11.94%，研发人员占比25.63%，均大幅领先沪深300及中证500等宽基指数。
鹏华上证科创板综合ETF产品介绍与基金经理情况 [page::15][page::16]
- 鹏华上证科创板综合ETF于2025年2月17日发行，紧密跟踪科创综指，致力于实现跟踪误差≤2%目标。
- 基金经理苏俊杰理学硕士，拥有超过12年投资管理经验，管理多只指数和增强类基金，具备丰富指数投资及量化策略经验。
- 鹏华基金旗下拥有广泛成熟的指数投资产品线，ETF规模超500亿元，具备专业团队和丰富的运作经验。
深度阅读
《布局 硬科技 突围新思路，科创板全能选手来袭 鹏华上证科创板综合ETF盛大发行中》深度分析报告
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一、元数据与报告概览
- 报告标题： 布局 硬科技 突围新思路，科创板全能选手来袭 鹏华上证科创板综合ETF盛大发行中
- 作者/发布机构： 兴证金工团队（XYQuantResearch），兴业证券股份有限公司
- 发布时间： 2025年2月20日
- 报告主题： 科创板市场发展、科创板综合指数（科创综指）及鹏华上证科创板综合ETF的介绍和分析
- 核心论点：
- 科创板作为中国硬科技领域的创新与资本结合的平台，受政策支持和资本市场的青睐，是推动经济高质量发展和科技创新的重要引擎。
- 上证科创板综合指数（科创综指）全面覆盖科创板股票，体现大小盘、行业的均衡分布，业绩优于其他同类科创指数及主流宽基指数。
- 鹏华上证科创板综合ETF作为紧密跟踪科创综指的产品，为投资者提供一键配置“硬科技”成长资产的优质工具。
- 评级及提示： 报告不构成投资建议，基金投资有风险，基金经理过往业绩不保证未来表现。[page::0]
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二、逐节深度解读
1. 科创浪潮与硬科技投资新机遇（章节1）
关键观点与信息
- 科创板于2019年6月设立，作为支持经济转型升级和加速科技创新的资本市场承载平台，已成为中国硬科技企业的融资主阵地。
- 科创板实行“注册制”，允许亏损且存在同股不同权的企业上市，提高市场的包容性和创新活力。
- 政策持续倾斜（“新国九条”、科创板八条、三中全会）推动资本与科技产业形成良性循环。
- 科创板上市公司超585只，近5年来新增数量远超主板，显示出极强的吸纳能力。
- 科创板的融资能力突出，累计IPO募资9204亿元，占A股总融资额40%以上。
支撑依据
- 图1展示了2024年资本与产业政策对科创板的持续支持。
- 图2和图3呈现了科创板和其他板块新增上市公司数量及融资规模历史对比，彰显其活跃度及融资重要性。
数据核心
- 发行上市股票585只，2019年8月以来新增515只。
- IPO募资9204亿元，高于同期创业板（5932亿元）、主板（7248亿元）[page::1,2]。
逻辑与推断
政策引导下，科创板成为硬科技产业直接融资和资本市场服务科技创新的关键平台，有助于突破关键核心技术瓶颈，支持经济高质量发展。
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2. 科创板成长创新特征与投资价值（章节2）
关键观点与信息
- 科创板聚焦新一代信息技术、生物产业、高端装备制造、新材料行业，三者合计市值约占科创板总市值90%。
- 科创板公司营收增速显著高于其他主要指数，2023年达17.99%，远超沪深300、上证50等指数。
- 研发投入（研发占营收比）中位数高达11.94%，是主流指数的3倍以上，形成研发-盈利的正循环。
- 科创板股票也成为主动偏股型基金配置重要组成部分，持仓市值由2022年Q1的5%提升至2024年Q4的11.12%。
- ETF产品规模超2300亿元，科创综指作为新指数丰富了投资工具，提高了普通投资者的参与度。
数据与图表解读
- 图4和图5分别印证科创板营收与研发投入显著领先其他主流指数。
- 图6显示科创板行业市值分布，电子行业占据最高比例（43%），其次是生物产业（21%）和高端装备制造（15%）。
- 图7描绘公募基金重仓股中科创板的市值占比逐步提升趋势。
- 图8分析ETF成为市场主流资金流入渠道，主动基金和资金净流入相对较低。
- 图9体现宽基指数中科创50及科创综指在ETF规模上的领先地位。
推论与投资逻辑
科创板的硬科技定位和高研发投入构筑了强劲的成长动力，科技发展趋势和整体产业链优势为指数成分股提供护城河，资金持续流入ETF确保了流动性和跟踪效率，具备长期配置价值。[page::3,4,5,6]
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3. 科创综指指数构成与表现特点（章节3）
指数结构与样本选取
- 科创综指（000680.SH）于2025年1月20日发布，基点日期2019-12-31，基点1000点。
- 指数包含科创板全部上市公司及相关存托凭证，ST/*ST等风险证券除外。
- 新上市样本满三个月或一年后纳入；风险警示证券动态剔除。
- 指数采用总市值加权，调整除息除权影响保证连续计算。
重要数据与指标
- 样本量567只，覆盖大中小盘，多样化行业分布，行业覆盖广泛（15个一级行业，36个二级，78个三级）。
- 成份股自由流通市值分布均衡，最大权重区间在100-500亿，占30.06%，数量57只。
- 市值分布上，科创综指介于科创50和科创100之间，更具代表性。
- 行业分布集中于电子（43.95%）、医药（15.32%）、机械（11.28%）。与科创50相比，科创综指电子行业集中度低20.86%，更均衡分布。
- 重仓股集中度适中，CR10为23%，远低于科创50的58%，维持配置的分散性和稳健性。
- 研发支出占营收比例11.94%，研发人员占比25.63%，均远高于沪深300、中证500等宽基指数。
业绩表现
- 自基日以来年化收益率2.81%，显著优于科创50（0.45%）和科创100（0.45%）以及沪深300（-0.79%）、中证500（2.48%）。
- 收益风险比较优秀（0.08），高于主要宽基及同类科创指数。
- 2024年Q4季度成交额大幅提升至1309亿元，流动性充裕。
关键图表分析
- 图12-13显示科创综指净值走势平稳且领先其他同类指数和宽基指数。
- 图15-17体现成分股市值和行业分布均衡，避免单一风格风险。
- 图18-19揭示行业多元覆盖，提升整个科创板的代表性和多样性。
- 图20-22强化研发能力领先特性，显示硬科技创新基因。[page::7,8,9,10,11,12,13,14,15]
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4. 鹏华上证科创板综合ETF介绍（章节4）
产品基本信息
- 鹏华上证科创板综合ETF（认购代码：589683）于2025年2月17日发行，跟踪上证科创板综合指数。
- 目标为实现跟踪偏离度日均不超过0.2%，年跟踪误差控制在2%以内。
- 投资于指数成份股及备选成份股比例不少于90%。
- 风险收益特征属股票型基金，基金风险及收益均高于货币、债券、混合型基金。科创板特有风险包括价格大幅波动、流动性风险、退市风险及投资集中风险。
相关基金公司与经理团队
- 发行机构鹏华基金成立于1998年，是国内领先的基金管理公司之一，旗下指数投资品牌“鹏华Ashares”涵盖丰富。
- 截至2025年2月14日，鹏华基金旗下有345只基金，40只ETF，总规模超500亿元。
- 拟任基金经理苏俊杰，拥有理学硕士学位，证券行业12年经验，曾任MSCI分析师。现任鹏华基金指数与量化投资部总经理，管理14只基金，包括鹏华沪深300指数增强A、鹏华中证500指数增强A等。
相关产品背景
- 鹏华基金已拥有多只影响力较大的ETF，例如鹏华上证科创板100ETF（资产58.28亿元），鹏华国证半导体芯片ETF等。
- 新发科创综指ETF有望丰富科创板指数产品体系，为投资者实现“一键硬科技配置”提供便捷工具。
风险提示
- 报告提醒基金投资风险，鼓励投资者充分了解产品和风险，谨慎投资。[page::15,16]
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5. 风险因素评估
- 投资风险：科创板股票存在价格波动大、流动性不足、退市风险高的问题。
- 集中性风险：指数或基金对某些重仓行业或股票的依赖可能导致波动加剧。
- 政策变动风险：科创板发展依赖政策支持，政策调整可能对市场造成影响。
- 科技行业轮动风险：科技行业内部各子板块存在资金轮动，投资需关注行业间的不确定性变化。
- 市场流动性风险：尽管科创综指流动性提升，但市场突发事件可能导致流动性收缩。
- 报告重点强调指数和基金投资需因时制宜，关注上述风险因素，没有具体缓解方案，投资者须谨慎。[page::0,15]
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三、图表深度解读
图1（政策资源大力倾斜于科创板）
三大阶段政策内容（2024年4月“新国九条”资本政策调 2024年6月科创板八条并购重组政策 2024年7月三中全会产业政策），均强化对科创板企业科研投入及成长性的评价，引导资金向科创板核心科技企业集聚。
图2（科创板新增上市公司数量）
科创板新增上市公司数量稳步增加，超过500只，领先主板和深证主板，显示科创板不断吸引新兴科技企业。
图3（科创板IPO融资规模）
科创板IPO融资规模领先创业板和主板，反映硬科技企业融资需求旺盛，资本市场支持力度大。
图4-5（营收增速与研发占营收比）
科创板营收及研发投入皆高出其他主要指数数倍，体现硬科技板块持续创新与增长动力。
图6（科创板行业市值分布）
重心在电子（43%）、生物（21%）、高端装备（15%），显示科创板整体聚焦新兴战略产业。
图7-9（资金配置与指数ETF规模）
主动基金中科创板持仓逐年扩大，ETF产品规模超过2300亿元，表明指数投资及被动资金流入增强。
图10-11（TMT行业内轮动）
TMT板块内部资金存在明显风格轮动，AI芯片及硬件配置创新高，软件应用相对低迷，短期有较大波动风险。
图12-13（科创综指历史表现）
科创综指表现优于其他科创指数及主流宽基指数，收益风险比更佳。
图14（指数流动性季度变化）
2024Q4成交额激增，流动性提升，可吸纳更大资金规模。
图15-17（成份股市值分布及加权自由流通市值）
大小盘结合，权重分布相对均衡，市值覆盖全域，提升指数代表性。
图18-19（行业分布与覆盖度）
行业分布多元，覆盖15个一级行业，科创综指覆盖面广，彰显其整体科创板代表性。
图20（重仓股集中度）
科创综指集中度适中，CR10占比23%，避免单一大盘股过度集中风险。
图21-22（研发费用与人员占比）
科创综指研发强度远超主流指数，研发人员占比近26%，科技创新属性突出。
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四、批判性视角与细微差别
- 报告数据多基于2023财报及2024Q4最新数据，但未来宏观及政策环境仍可能产生变动，存在时效风险。
- 科创板指数资金配置逐渐活跃，但指数收益风险水平较高（33.68%年化波动率），投资者需警惕市场波动风险。
- 基金经理经历丰富，但基金经理表现与新发产品的未来表现仍存在不确定性。
- 指数覆盖广泛性是优势，但也可能导致部分小市值或新兴个股影响整体表现的稳定性。
- 报告依赖公募持仓及ETF规模数据，未详细回答长期增长的纯内生驱动力，短期内科技产业政策波动风险未充分量化。
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五、结论性综合
本报告详尽解析了科创板作为硬科技产业融资平台的重要战略意义，凸显了科创板企业优异的成长与创新特征，并具体介绍了上证科创板综合指数（科创综指）作为展示科创板全貌的代表性指数，其行业、规模与投资风格的均衡布局，以及较优的历史表现和资金流动性。鹏华上证科创板综合ETF作为依托科创综指的被动投资工具，将为投资者提供低门槛、一键式配置“硬科技”成长资产的良机。
报告系统展示了科创综指在行业覆盖、研发投入、公司成长性等多个维度均领先同类指数和主流宽基指数的优势，这说明硬科技产业的结构性增长潜力和资本市场对其的认可。然而，投资者仍需注意科创板市场特有的风险，包括价格高度波动、退市风险以及科技行业内风格轮动风险。
通过对图表深入解读，报告揭示了科创综指融入了大小市值、行业多样性及高研发特征，且近年来资金持续流入ETF等指数产品，保障了流动性和投资便利性。基金经理苏俊杰具备扎实专业背景和丰富管理经验，助力产品实现稳健跟踪。
综合来看，鹏华上证科创板综合ETF依托科创综指，凭借全面覆盖科创板优势，具备较高的投资代表性和成长潜力。该产品为机构及个人投资者提供了优质配置硬科技成长资产的工具，是布局中国新经济的值得关注的选择。
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参考文献与数据来源
兴业证券经济与金融研究院，鹏华基金，Wind数据，2023年-2025年统计及公告公开信息。[page::0-17]
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