博时基金量化产品线与团队稳定性介绍 [page::2][page::3]

• 产品主要分为指数增强（如沪深300、中证500）和主动量化（量化平衡、专精特新主题等）。

- 量化团队成立13年，基金经理平均任职8.6年，团队稳定且具有丰富经验。

博时裕富沪深300基金业绩与行业配置分析 [page::5][page::6]

• 规模稳定，行业分布均衡，前五行业涵盖食品饮料、电力设备等，行业中性良好。

- 过去10年平均年度超额收益4.1%，月度胜率68.1%，盈亏比1.22，跟踪误差均较低。
| 年份 | 基金收益(%) | 指数收益(%) | 超额收益(%) | 跟踪误差(%) |
|------|-------------|------------|------------|-------------|
| 2022 | -9.6 | -14.2 | 4.6 | 2.73 |
| 2021 | -6.3 | -5.2 | -1.1 | 2.47 |
| ... | ... | ... | ... | ... |

博时中证500指数增强A 产品特性与业绩表现 [page::7][page::8]

• 当前规模约4.6亿元，行业配置均衡，行业偏离程度较低。

- 平均年度超额收益6.1%，月度胜率58.5%，盈亏比约1.01，跟踪误差略高于沪深300增强。
| 年份 | 基金收益(%) | 指数收益(%) | 超额收益(%) | 跟踪误差(%) |
|------|-------------|------------|------------|-------------|
| 2022 | -11.7 | -15.2 | 3.5 | 4.20 |
| 2021 | 8.1 | 15.6 | -7.5 | 5.36 |
| ... | ... | ... | ... | ... |

博时量化平衡基金特征及业绩 [page::9][page::10]

• 固收+基金，股票仓位稳定于37%左右，行业分布分散且均衡。

- 平均月度收益率0.7%，月度胜率55%，盈亏比1.5，表现稳健。

博时量化多策略及量化价值基金表现 [page::10][page::11][page::12][page::13]

• 多策略基金股票仓位均超过90%，月度胜率68.3%，平均年度超额收益7.5%。

- 量化价值基金持仓较为分散且偏价值风格，股仓位维持高位，年度超额收益高达9.4%，月度胜率58.5%，盈亏比1.44。
| 策略 | 平均月度超额收益 | 总月数 | 胜率(%) | 盈亏比 |
|-------|------------------|--------|---------|--------|
| 多策略| 0.66% | 41 | 68.3 | 0.95 |
| 价值型| 0.8% | 41 | 58.5 | 1.44 |

博时智选量化多因子与专精特新主题新基金简介 [page::13][page::14][page::15]

• 智选量化多因子基金为小盘量化基金，成立时间较短，持仓分散，业绩基准中证1000。

- 专精特新主题基金聚焦相关细分行业，团队一位擅行业研究一位擅量化，优势互补，持仓较分散。

• 两只基金均成立时间不足一年，暂未形成充分业绩评价。

风险提示及报告合规声明 [page::0][page::15][page::16]

• 报告基于历史数据及量化模型，未来可能失效，投资需谨慎。

- 分析师声明及评级说明详尽，强调投资者独立判断和风险防范。

博时基金量化与增强指数产品线分析报告详尽解读

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1. 元数据与概览

报告标题： 博时基金量化与增强指数产品线分析
撰写分析师： 朱人木
所属机构： 国联证券研究所
报告日期： 未具体说明（从相关内容推断为2022年中旬左右）
报告主题： 博时基金旗下量化产品线覆盖的指数增强和主动量化基金的表现、团队背景及风险提示。

核心论点：
本报告系统梳理了博时基金的量化产品线，涵盖指数增强和主动量化两大类别，重点分析了各典型产品的规模、持仓特征以及历史业绩表现。报告强调博时量化团队稳定且经验丰富，旗下多只量化基金具备较高的超额收益和较优的盈亏比。虽历史表现出色，但仍标注风险提示，提醒投资者历史数据不代表未来，模型假设可能失效，基金经理变动等因素也需关注 [page::0,1]

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2. 报告逐节深度解读

2.1 博时量化产品线概览

报告开始即明确博时量化产品细分为两类：

• 指数增强类：覆盖沪深300和中证500主要宽基指数，代表产品为博时裕富沪深300、博时沪深300指数增强和博时中证500指数增强。

- 主动量化类：包含博时量化平衡（量化固收+）、博时专精特新主题、博时智选量化多因子（小盘偏好）、博时量化多策略和博时量化价值（价值风格）等多策略多风格产品。

博时量化平衡作为典型的固收+量化基金，采用量化手段控制风险，较为稀缺。在主动量化产品中，博时智选量化多因子以中证1000为基准，具有小盘成长特点，博时量化价值则聚焦于价值风格 [page::2]

团队人员稳定，成立于2009年，现有基金经理平均任职时间约8.6年，团队资历深厚，基金经理背景丰富，既有复杂量化策略的设计开发经验，也兼具主动管理的实操能力。团队成员包括黄瑞庆博士、桂征辉硕士、林景艺硕士、杨振建博士、刘钊博士等，均有多年量化投资或行业研究经验，主导多个主流量化产品的管理，有效确保了策略的稳定实施和迭代优化 [page::3,4]

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2.2 典型指数增强产品详解

2.2.1 博时裕富沪深300（050002等）

• 基金规模与偏好：截至统计时间，规模稳定约53.63亿，行业配置均衡，接近行业中性，前五大行业为食品饮料、电力设备、非银金融、银行和医药生物，浮动不大，风险分散。

- 业绩表现：过去十年平均年度超额收益达4.1%，年度胜率为80%，仅有2019和2021年跑输沪深300指数。跟踪误差最高3.27%，平均跟踪误差2.46%，体现良好风险控制。

• 月度数据：2013年以来平均月度超额收益率0.3%，月度胜率68.1%，盈亏比1.22，表明正向盈利能力较强，亏损幅度有限。正超额收益均值0.8%，负超额收益均值-0.6%。

- 总结：该基金是较为典型的指数增强产品，兼顾业绩超额实现与跟踪风险管理，体现出较强的稳定性和可靠的量化增强能力 [page::5,6]

2.2.2 博时中证500指数增强A（005062）

• 基金规模：规模相对较小，约4.6亿元，但较为稳定。

- 行业配置：行业偏离指数较低，保持行业均衡，前五大行业包含医药、国防军工、电力设备等，体现中证500的成长风格和产业特征。

• 业绩表现：自2018年以来，平均年度超额收益为6.1%，年度胜率为80%，仅2021年跑输指数。跟踪误差最大6.16%，平均4.94%，高于裕富沪深300，说明增强策略更为激进，追求更高超额收益的同时承担了较高波动。

- 月度数据：月度超额收益率0.5%，月度胜率58.5%，盈亏比1.01，正负超额收益均衡（均约2.6%），整体表现平稳但波动较大。

• 总结：博时中证500指数增强在保持行业均衡的基础上，增强积极明显，超额收益率高于沪深300产品，适合风险承受能力较强的投资者 [page::7,8]

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2.3 典型主动量化产品深入剖析

2.3.1 博时量化平衡（004495）

• 基金类型：量化固收+混合型，股票仓位稳定约37%，表明在控制风险的同时保持一定的权益曝露。

- 行业配置：较为分散，前五行业为交通运输、银行、钢铁、电子、非银行金融，较少涉及新能源、医药等热门行业，投资风格偏稳健。

• 业绩表现：2018年以来，平均月度收益率为0.7%，月度胜率55%，盈亏比1.5，显示出较好的风险回报比，亏损月份收益幅度较小且盈利月份收益显著。

- 总结：作为量化固收+产品，博时量化平衡较好地实现风险收益平衡，适合追求稳健增值的投资者，体现量化策略在量化风险控制上的优势 [page::9,10]

2.3.2 博时量化多策略A

• 基金规模：规模1.97亿元，规模较小但增长稳定。

- 仓位特征：股票仓位始终保持90%以上，体现激进权益策略风格。

• 业绩表现：平均年度超额7.5%，年度胜率75%，月度胜率68.3%，盈亏比0.95，超额收益正负波动相对较大，说明策略风险偏高但能带来较高收益。

- 总结：多策略基金采取多维度因子策略，仓位高，积极寻求超额收益，适合风险偏好较高，有较强业绩追求的投资者 [page::10,11]

2.3.3 博时量化价值

• 基金信息：专注价值风格，成立于2018年，基金经理经验丰富。

- 仓位及持仓：平均仓位91.3%，持仓较为分散，十大重仓占基金比例约13.19%，主要持股偏价值板块，涵盖多只银行股、能源股。

• 业绩表现：年度平均超额收益达9.4%，年度胜率75%；月度胜率58.5%，盈亏比1.44，表现出较强的超额收益创造能力和价值策略优势。

- 总结：博时量化价值以价值因子为核心，保持高仓位，高分散，结合量化模型，历史上表现优异，适合看好价值投资长期潜力的客户 [page::12,13]

2.3.4 博时智选量化多因子

• 规模及成立时间：2021年成立，规模3.93亿元，产品起步阶段。

- 风格及持仓：跟踪中证1000基准，典型小盘风格，十大持仓占11.51%，持仓非常分散。

• 基金经理背景：刘钊博士，有丰富管理经验，管理多只多因子策略及量化产品，业绩优良。

- 业绩评述：成立时间较短，尚无全面业绩数据，但团队专业背景以及持仓策略体现潜力 [page::13,14]

2.3.5 博时专精特新主题A

• 基金信息：成立刚满一年，当前规模8.01亿元。

- 基金经理团队：郭晓林博士和林景艺女士合作，结合行业与量化投资优势，具有独特的竞争力。

• 持仓及风格：十大重仓占比约18.76%，基金投资于专精特新领域上市公司股票，布局细分行业。

- 业绩展望：由于成立时间较短，暂不做业绩评价，但基于持仓及基金经理的专业背景看具有成长潜力 [page::14,15]

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2.4 风险提示与免责声明

报告细致地说明了基于历史数据的模型和统计规律构建的结论可能存在失效风险，未来市场环境变化、管理团队结构和风格变动都可能影响基金表现。投资者需理性审慎对待报告推荐，不应盲目跟随。报告的专业意见仅供参考，投资决策须独立综合考虑自己的财务状况和投资目标，报告中声明遵守中国证监会多项法规及行业规范，明确了版权、知识产权声明及利益冲突提醒 [page::0,15,16]

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3. 图表深度解读

3.1 图表1：博时基金主动量化和指数增强产品线结构图（第2页）

• 描述：图1展示博时量化产品线分为“指数增强”和“主动量化”两大类别，细分具体产品线名称。

- 解读：清晰反映博时量化产品体系，全覆盖国内主流指数（沪深300、中证500）及多因子、主题策略量化产品，体现博时基金对量化投资的全方位布局。

3.2 图表2：基金经理与基金规模及产品类型表（第2-3页）

• 内容：列表详细披露各产品基础信息，包括基金经理、规模、基金类型及特点。

- 意义：直观体现核心基金经理的任职情况及量化产品的规模分布，重要产品如裕富沪深300规模逾53亿，大大高于主动量化产品的规模，显示不同产品线的差异化定位。

3.3 图表4-6: 博时裕富沪深300（第5-6页）

• 图4描述：历年基金规模展示，说明规模虽有浮动但整体较为稳定。

- 图5描述：行业分布柱状图，五大行业权重均衡，无单一重仓过高，展示行业中性配置。

• 图6描述：历年年度收益、指数收益、超额收益及跟踪误差数据，平均年度超额收益4.1%，跟踪误差控制在较低区间。

- 数据趋势：除了个别年份轻微跑输，月度及年度胜率均较高，表现出稳定的增强能力和较低跟踪风险。

• 支持论点：展示了裕富沪深300具备稳定的量化增强能力，适合投资者参考。

3.4 图表8-11：博时中证500指数增强A（第7-9页）

• 图8描述：基金规模保持约4.6亿，规模小于裕富沪深300。

- 图9描述：行业分布均衡，覆盖医药、生物、电力设备、国防军工等行业，行业偏离指数较小。

• 图10描述：年度收益数据，平均年度超额6.1%，跟踪误差明显高于沪深300产品，显示增强较为积极。

- 图11描述：月度收益超额及胜率，月度胜率58.5%，盈亏比1.01，表现波动较沪深300略大。

• 分析：该图表集合说明中证500增强基金采取相对更激进策略，带来较高超额预期，但承受更大跟踪误差和收益波动。

3.5 图表12-14：博时量化平衡（第9-10页）

• 图12描述：股票仓位稳定在约37%，体现稳健风险控制。

- 图13描述：行业配置分散，交通运输和银行业权重较大，偏离新兴行业。

• 图14描述：月度收益数据，月度胜率55%，盈亏比1.5，盈亏比高体现亏损幅度较小，盈利幅度较大。

- 意义：强调该基金作为量化固收+产品的防御性，适合风险偏好较低投资者。

3.6 图表15-18：博时量化多策略（第10-12页）

• 图15描述：基金规模接近2亿元。

- 图16描述：高仓位维持在90%以上，突出积极权益策略。

• 图17、18描述：年度和月度超额收益均保持较高，月度胜率68.3%，盈亏比0.95说明部分盈亏力度接近。

- 分析：经积极仓位管理和多策略应用，基金历史表现优异，适合激进投资者。

3.7 图表19-22：博时量化价值（第12-14页）

• 图19描述：高仓位辅助持仓分散，十大持仓占基金不高，各持仓均在1%多，持仓偏价值风格。

- 图20描述：十大个股详细列表，涵盖银行、能源等典型价值股。

• 图21描述：年度收益与基准比较，历年超额收益显著，平均超额近10%。

- 图22描述：月度胜率58.5%，盈亏比1.44，表现稳定。

• 解读：图表整体支持价值风格量化策略的有效性，基金经理团队的稳定经验配合良好的资金管理。

3.8 图表23-25：智选量化多因子与专精特新主题（第14-15页）

• 图23：基金经理历史管理产品情况，显示刘钊博士在多个机构和产品中有良好业绩基础。

- 图24：多因子产品持仓分散度高，且为小盘赋权，强化小盘股票的超额收益抓取能力。

• 图25：专精特新主题基金持仓集中于细分行业成长股，项目较新，尚无稳定的业绩评价，但基于持仓和基金经理配置具备潜力。

- 分析：图表展示基金定位和管理团队优势，为潜在投资者提供决策参考。

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4. 估值分析

本报告未提供具体的估值模型分析，如DCF或市盈率等指标，而是侧重于基金产品层面的业绩绩效与风格评估，结合历史收益和跟踪误差等指标对基金量化策略和增强效果进行质化和半定量分析。

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5. 风险因素评估

• 模型依赖风险：报告明确指出量化模型基于历史数据和一定假设，未来市场环境若发生异常变化，模型预测和增强效果可能失效。

- 经理变更风险：基金经理变更或基金经理风格调整会导致基金业绩波动，构成不确定性。

• 市场风险：整体市场环境、行业政策变动等均可能影响基金表现，尤其对激进增强型和主动量化产品影响更为显著。

- 数据局限性：历史数据并非未来表现保证，时间跨度不足和样本限制影响预测准确性。

• 缓解策略未明确：报告未明确具体风险缓释措施，提醒投资者审慎参考 [page::0,15]

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6. 批判性视角与细微差别

• 偏差可能：报告由基金管理方相关联的市场研究机构出具，可能强调正向表现而低估部分产品波动风险。

- 规模问题：部分主动量化产品规模较小（如量化多策略1.97亿，量化价值0.3亿），规模有限可能导致流动性风险和策略实施不均衡。

• 增强强度差异：中证500增强产品的跟踪误差显著高于沪深300增强，表明策略风险敞口加大，需结合投资者风险偏好审慎判断。

- 业绩表现时效性：部分产品成立时间较短（智选量化多因子、专精特新主题），业绩数据不足，风险认知需更谨慎。

• 盈亏比波动：量化多策略盈亏比低于1，反映负收益幅度较大，表明策略在实施过程中仍存在波动风险。

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7. 结论性综合

国联证券这份报告系统梳理了博时基金在量化产品领域的重点布局，涵盖沪深300及中证500两大主流指数的指数增强产品，以及多个风格和策略不同的主动量化产品线。核心结论包括：

• 产品表现优异且多样：博时裕富沪深300指数增强年均超额收益4.1%，胜率高达80%；中证500指数增强年均超额6.1%，展现更积极的提升策略；主动量化产品如量化平衡实现稳定固收+收益，量化多策略和价值策略则展示较高的超额收益潜力。

- 团队稳定且经验丰富：基金经理从业年限长，团队背景专业多元，保障了量化模型和主动管理的结合优势。

• 风险同样不可忽视：尽管历史表现稳健，量化模型的假设、市场变动及管理层变更仍使未来业绩不确定，投资者需审慎使用。

- 图表佐证了业绩稳定性与行业分布均衡的事实：例如基金规模的稳定、仓位保持与行业分散均为稳健管理提供了支持；超额收益指标及胜率指标反映量化策略的量化优势和提升效果。

整体来看，该报告为投资者提供了较为全面和深入的基金量化产品线剖析，尤其适合对量化投资感兴趣的客户参考。但是面临产品规模差异、模型潜在失效风险以及部分新设产品历史数据有限等现实挑战，客户仍应结合自身风险承受能力和投资目标做出个性判断。

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附录： 关键图表示例（部分）

• 图1：博时基金主动量化和指数增强产品线

• 图4：博时裕富沪深300规模适中且稳定

• 图5：博时裕富沪深300行业分布均衡

• 图8：博时中证500指数增强A规模

• 图12：博时量化平衡仓位稳定在37%左右

• 图15：博时量化多策略当前规模1.97亿元

• 图19：博时量化价值高仓位运作

以上详尽分析涵盖了报告的全部重要内容与数据，充分挖掘文本与图表的内涵，为投资者理解博时基金量化产品优势与风险提供坚实支持。[page::0-16]

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