国产算力与端侧AI分论坛核心议题 [page::1]

• 讨论国内AI产业两大核心矛盾：一是互联网云厂受出口管制限制，难购海外先进算力卡；二是国产算力卡受限于先进制程产能出口管制，难以承接大规模订单。

- AI应用的加速落地将加剧上述矛盾。

会议议程亮点 [page::1]

• 由上海市人工智能行业协会秘书长介绍上海人工智能产业进展。

- 中国信息通信研究院专家分享智算产业发展新观察。

• AR眼镜光波导产业、AI算力芯片技术、液冷技术及AIDC行业发展等专题演讲，全面覆盖核心技术与产业趋势。

研究服务及重要提醒 [page::2]

• 本内容仅针对国泰海通证券研究服务签约客户，非客户请勿订阅使用。

- 国泰海通证券对投资风险管理高度重视，强调合规和风险控制。

国泰海通证券2025中期策略会专题报告深度分析报告

——国产算力与端侧AI专题

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一、元数据与概览

• 报告标题：国产算力与端侧AI｜国泰海通证券2025中期策略会

- 发布机构：国泰海通证券研究

• 发布日期：2025年5月29日

- 地点及活动背景：2025年6月4日，上海浦东香格里拉酒店开封厅举办的中期策略会分论坛

• 主题：聚焦国产算力和端侧AI技术及产业发展，探讨国产算力卡和AI芯片在当前政策与产业环境下的核心矛盾及发展路径，辅之产业链上下游技术趋势及应用前景。

报告核心论点概要：

• 当前国产算力产业及端侧AI面临的核心矛盾在于：

1. 互联网云计算厂商面临海外算力卡重要采购渠道受限，资本支出受限制带来的扩容难题；
2. 国内国产算力卡厂商受限于海外先进芯片制造制程出口管制，无法获取先进制程产能，影响其满足互联网厂商订单的能力。

• 预计随着AI应用落地，这两大矛盾将被进一步激化和放大，影响国产算力卡的市场供给和AI产业的健康发展。

- 会议通过行业领袖及专家学者多角度展示AI产业链技术进展，讨论液冷技术、AI芯片发展与产业新趋势、AR眼镜等端侧AI应用，辅助理解国产算力卡的切实发展环境和未来路径。

报告旨在传递国产算力和端侧AI技术的现状与挑战，并对未来发展趋势和战略机遇进行洞察，为投资者提供产业视角参考。[page::0][page::1]

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二、逐节深度解读

1. 议程与产业核心矛盾介绍

关键论点：

• 会议开幕即点明了国产算力卡产业与端侧AI发展中的“核心矛盾”：

- 互联网云厂商需扩建算力，形成对高性能算力卡的巨大需求，然而出口管制导致关键海外算力卡无法采购，扩容受阻；
- 国产算力卡产业方面，受制于海外先进芯片制造的出口管制限制，相关厂商无法拿到先进制程产能，导致产能不足，难以满足互联网厂商的海量订单需求。

作者推理依据：

• 报告通过现实的行业环境分析及当前管制政策分析，揭示了两方矛盾的交织：供给端产能不足与需求端资本受限双重阻碍。

- 进一步指出随着AI应用场景增多和加速落地，对算力需求的激增将加剧该矛盾的紧张程度。

关键数据点与意义：

• 具体的“资本开支”、“产能”、“先进制程”等关键概念，虽然未详细量化，但通过对应词汇聚焦了核心资源稀缺点。

- 体现的是当前AI产业链上下游在硬件基础资源方面的系统性瓶颈。

预测与假设：

• 假设AI应用落地步伐持续加快，将触发更大规模的算力需求和供应链压力。

- 通过议程安排可见，报告及会议后续内容将围绕算力芯片技术、产业趋势、数据中心液冷等技术支持环节展开，助力理解上述矛盾的未来演变。

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2. 议程安排细节分析

会议内容分布概括：

• 由上海市人工智能行业协会秘书长介绍本地AI产业进展，展视产业现状与发展政策背景。

- 中国信息通信研究院云大所所长探讨智算产业发展新观察，聚焦云计算与智能算力的技术革新。

• 专题围绕AR眼镜光波导技术、AI算力芯片的发展及液冷技术展开，覆盖端侧到核心算力的多元技术路径。

- AIDC（自动识别与数据采集）行业进展亦被涵盖，预示着算力应用与下游产业融合的广度。

产业洞察点：

• 多维度技术主题涵盖算力硬件基础、散热方案及智能终端技术。

- 显示出国产算力卡的发展挑战不仅在设计与制造，还涉及外围辅助技术的发展，比如液冷，反映硬件整体性能优化的复杂生态。

• 通过行业协会与研究院视角，强调了政策导向与产研结合的重要性。

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3. 重要提醒与合规声明

信息适用范围：

• 本内容严格面向国泰海通证券研究服务签约客户，强调信息的私密性与合规使用。

- 体现证券研究报告的专业与合规要求，同时提醒非签约用户避免未经授权使用资料，降低投资风险。

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三、图表深度解读

本报告内容页中未直接包含数值图表与表格，目前以文本叙述和会议议程为主。因此，本节暂不涉及表格或图表的分析。

若后续资料中出现包含国产算力卡产能统计、AI算力需求增长率、资本支出趋势或液冷技术效率提升等图表，分析将详细解读数据趋势与市场含义。

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四、估值分析

本材料为会议预告及议程文档，未涵盖具体估值分析、定价模型或财务预测。

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五、风险因素评估

报告隐含指出以下风险因素：

• 政策与出口管制风险：海外关键芯片制造制程及算力卡的出口管制，成为供应链的不确定性核心。

- 产能瓶颈风险：国产算力卡产能不足可能限制市场供应，进而影响产业链扩张与资本使用效率。

• 资本开支压力：互联网云厂商面临资本投入受限，可能导致算力扩充计划推迟或缩减。

- 技术创新速度与产业发展脱节：液冷技术、AI芯片研发等配套技术发展若滞后，可能拖累算力产品的性能优化和商业化进度。

报告未明确给出风险缓释策略，但通过专家学者的议题展现，隐含通过创新技术和产业协同的路径应对风险。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告明确指出国产算力厂商受“海外先进制程出口管制”的限制，但未详细阐述其它可能的国产替代技术进展或多元供应链突破解决方案，存在一定视角局限。

- 对“资本开支受限”的分析较为笼统，缺少具体的资金规模、资本分配逻辑及市场反应数据，实际影响评估略显抽象。

• 本节列出的会议议程多聚焦于技术层面和行业专家观点，缺少具体的市场经济模型或商业案例分析，投资者需结合更详实数据进行多角度判断。

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七、结论性综合

国泰海通证券2025中期策略会围绕国产算力与端侧AI，重点剖析了产业当前的两大核心矛盾：

1. 互联网巨头采购高性能算力卡受限于海外出口管制，资本开支扩容受压。

2. 国产算力卡厂商则同样因海外先进芯片制造产能的出口管控受限，无法大规模产能释放，难以满足日益增长的算力需求。

这一矛盾形成了国产算力产业链发展的瓶颈核心，伴随着AI应用场景和市场规模的快速扩大，预计未来将持续成为产业投资和政策关注重点。

会议内容涵盖从AI产业政策解读、智能算力产业观察、算力芯片技术发展，到液冷技术与端侧应用体系（如AR眼镜、AIDC），展示了产业链上下游广泛视角和技术多元化趋势，为理解国产算力生态系统的未来提供了多维度信息。

虽然材料暂未包含量化的财务数据、估值及风险缓释具体方案，但通过议程和产业矛盾的深刻揭示，为投资者阐明了核心关注点，即政策环境、技术限制以及资本投入三者的相互关系和发展影响。

整体看，报告立场围绕国产算力生态“机遇与挑战并存”的现状展开，强调技术突破和供应链保障的重要性，体现出国产替代与国产自主创新的战略紧迫感。[page::0][page::1][page::2]

报告