华西最强声 1211 | 兼容追涨抄底的行业与ETF轮动策略；嘉能可2025Q3经营活动报告
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摘要
本期简报涵盖：一是11月进出口超预期反弹，机电与高新技术品类拉动明显，劳动密集型改善但仍承压；这为工业增加值回升提供支撑 [page::1][page::2]。二是信用债ETF规模已升至约5022亿元，科创债ETF增速最快且久期中位约3.5年，资金与期限配置显现分化 [page::3]。三是提出一种兼容“追涨与抄底”的行业与ETF轮动策略：按均线综合得分绝对值（动量/反转信号）和资金流波动率（资金共识）分别打分并加总，选取得分前5的指数构建组合，以兼顾趋势与资金一致性 [page::3][page::4]。四是嘉能可2025Q3生产端数据要点：自有铜产量微降、钴产量回落但锌/银有增长，刚果钴出口配额及矿山变动为中期供给变量 [page::5][page::6]。
