恩华药业（002262）2025年报&2026Q1季报点评：业绩短期承压，创新转型成果已现
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摘要
本报告聚焦恩华药业在2025年年报与2026Q1季报的业绩与创新药线进展，指出2025年收入59.1亿元，归母净利润10.6亿元，利润承压源于加大研发与市场推广投入；2026Q1实现营收16.1亿元、归母净利润3.2亿元，展现稳健开局。神经类产品线成为增长新引擎，核心创新药NH600001已提交NDA，NHL35700进入III期，Protollin鼻喷剂进入II期。公司研发投入持续提高，2025年研发费用6.8亿元，研发费用率11.6%。未来盈利预测调整，2026-2027年营收65.5/72.3亿元、归母净利润13.3/15.1亿元，EPS1.31/1.49元；新增2028年收入79.4亿元、净利润16.6亿元，EPS1.64元，维持“增持”评级，伴随潜在风险提示：医疗/行业政策风险、竞争加剧等 [page::1][page::2]
