一级市场资金流动概况 [page::2]

• 上周非货币ETF资金净流入891.34亿元，股票型ETF净流入799.61亿元。

- 宽基ETF资金净流入899.64亿元，沪深300ETF净流入668.86亿元，主题行业ETF资金净流出97.74亿元。

• 科技与金融地产板块ETF资金净流出较多。

二级市场ETF交易及融资情况 [page::3]

• 上周非货币ETF成交额6065.21亿元，股票型ETF成交额2883.65亿元，较前期增长约30%。

- 宽基ETF成交额最高，沪深300ETF成交额显著增加。

• 融资净买入额为-16.46亿元，中证2000ETF融资净买入0.09亿元，杠杆资金较青睐中证2000ETF。

主动权益基金绩优表现跟踪 [page::6]

| 投资类型 | 证券代码 | 证券简称 | 上周收益率(%) | 近一年收益率(%) | 基金经理 |
|------------|-----------|--------------------|--------------|----------------|--------------|
| 偏股混合型 | 013840.0F | 银华集成电路A | 8.47 | -17.28 | 方建 |
| 偏股混合型 | 007490.0F | 南方信息创新A | 8.44 | -13.73 | 茅炜,郑晓曦 |
| 偏股混合型 | 005844.0F | 东方人工智能主题A | 8.41 | -12.08 | 严凯 |
| 普通股票型 | 000746.0F | 招商行业精选 | - | 24.19 | - |

• TMT主题基金上周表现居前，部分灵活配置型、偏股混合型基金收益达到8%以上。

- 近一年灵活配置、偏股混合与普通股票型部分基金表现各异，仍存在负收益情况。

行业主题基金收益及量化基金表现 [page::7]

• 周收益率中位数显示金融地产板块表现较佳(0.71%)，周期板块表现领先（今年以来中位数收益率9%）。

- 主动量化基金上周收益率中位数-0.83%，2024年内累计收益中位数为-15.78%。

增强指数型基金超额收益表现 [page::5][page::7][page::8]

| 基金名称 | 代码 | 上周超额收益率 (%) | 2024年以来超额收益率 (%) | 近一年超额收益率 (%) |
|--------------------------|-------------|---------------------|--------------------------|--------------------|
| 招商中证500增强策略ETF | 561950.0F | -0.82 | 8.24 | 10.97 |
| 华夏沪深300指数增强A | 001015.0F | 0.29 | 1.88 | 1.88 |
| 光大中证500指数增强A | 013639.0F | 0.59 | 9.39 | 9.39 |
| 华夏中证1000指数增强A | 014125.0F | 0.11 | 9.98 | 9.98 |
| 中欧国证2000增强A | 018663.0F | 0.07 | 5.87 | 5.87 |

• 多只增强策略ETF实现正超额收益，招商系列和光大中证500表现尤为突出。

- 近一年及2024年表现稳定，部分增强基金具备良好业绩持续性。

本周基金发行及上市动态 [page::5][page::6]

• 本周新品包括1只软件主题ETF和9只主动权益及增强指数型基金开始发行。

- 华夏基金管理的1只公用事业ETF预计7月22日上市。

详细分析报告：《沪深300ETF再度获大规模资金流入——ETF市场回顾》

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：沪深300ETF再度获大规模资金流入

- 作者及分析师：高智威（执业号S1130522110003），赵妍（执业号S1130523060001）

• 发布机构：国金证券股份有限公司

- 发布日期：2024年7月下旬

• 报告主题：涵盖2024年7月15日至7月19日及7月22日至7月26日的ETF市场动态回顾、主动权益及增强指数型基金表现跟踪及未来基金发行情况，重点分析沪深300ETF资金流入情况。

- 核心论点：
- 上周ETF市场整体资金呈大规模净流入，特别是股票型ETF及宽基ETF中的沪深300ETF获得显著资金注入。
- 主动权益型基金中部分主题绩优基金表现突出，但量化主动基金仍面临压力。
- 增强策略ETF维持正超额收益，部分基金表现优异。

• 主要信息传达：

- 投资者对于宽基ETF，尤其是沪深300ETF的兴趣显著提升，资金流入规模积极。
- 交易额及融资状况指出市场活跃度提升。
- 基金业绩分化，主题基金和增强指数型基金表现较为亮眼，量化基金整体仍有压力。

• 评级及目标价：本报告主要为市场动态复盘，未涉及评级和目标价。

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2. 逐节深度解读

2.1 ETF市场回顾

2.1.1 一级市场资金流动情况

• 关键论点：

- 上周（7月15日至19日）非货币ETF资金净流入总计891.34亿元。
- 股票型ETF净流入799.61亿元，显著超过其他品类。
- 跨境ETF资金流入加速，债券型及商品型ETF均有小幅资金流入。
- 宽基ETF迎来大规模资金净流入899.64亿元，沪深300ETF占绝大部分（668.86亿元）。
- 主题行业ETF则出现资金净流出，累计流出97.74亿元。
- 具体行业资金流出最大为科技板块（44.87亿元）、金融地产（24.76亿元），表现相对弱势。

• 支撑逻辑与假设：

- 资金流入规模通过计算每日份额增加乘以前一日净值得出，体现投资者偏好明显转向宽基指数。
- 主题行业资金流出或因板块风险偏好转弱，尤其是科技及金融地产的资金承压。
- 跨境ETF资金流入反映外资或QDII资金进入加快。

• 图表解读：

- 图表1展示各类非货币ETF资金净流情况：
- 股票型ETF约800亿元流入，远高于跨境（60多亿）、债券和商品型（均小于30亿元）。
- 说明市场风险偏好有所回升，权益类投资资金充足。

- 图表2细分股票型ETF资金流：
- 宽基指数ETF资金净流入约900亿元，明显优于smartbeta、增强策略和主题行业ETF（后者出现净流出）。
- 反映出资金青睐结构简单、波动相对较低的宽基指数。

- 图表3按具体指数和行业剖析：
- 沪深300、科创50、中证1000等宽基ETF资金净流入显著。
- 主题行业ETF资金流出居多，尤其是科技和金融地产，显示资金对成长和风险较高板块持谨慎态度。

2.1.2 二级市场交易情况

• 关键论点：

- 非货币ETF成交额共6065.21亿元，环比增长约30%。
- 股票型ETF成交额2883.65亿元，成交火爆。
- 宽基ETF成交额居高不下，沪深300ETF成交尤为突出。
- 融资融券方面，ETF融资净买入额为负-16.46亿元，显示部分杠杆资金回撤。
- 中证2000ETF获得少量融资净买入，显示该细分领域受到杠杆资金轻度追捧。

• 图表解读：

- 图表4展示各类ETF周成交额与融资净买入：
- 股票型成交额远高于债券、跨境及商品ETF。
- 融资净买入右轴显示，股票型整体负值，债券及跨境融资净买入为正。

- 图表5-6分别体现股票型及宽基/主题ETF的交易情况：
- 宽基ETF成交额远超主题和smartbeta，且融资状态相对稳定。
- 热门ETF如沪深300ETF成交快速放量，反映投资者活跃交易。

• 图表7揭示个别ETF成交排名及融资情况：

- 华泰上证红利ETF等SmartBeta策略ETF成交额较低但仍名列前茅。
- 跨境ETF中南方基金和华泰柏瑞沙特阿拉伯ETF成交额显著，涨幅强劲。
- 宽基ETF中，华泰柏瑞沪深300ETF成交额最大，成交活跃。

2.1.3 增强策略ETF表现跟踪

• 关键事实：

- 截至7月19日，33只增强策略ETF交易。
- 2只增强策略ETF上周超越业绩基准，表现积极。
- 近一年成立超过1年的20只增强策略ETF均录正超额收益。
- 招商中证500增强策略ETF表现最佳，近1年超额收益10.97%，2024年超额8.24%。

• 图表8呈现部分增强策略ETF的具体超额收益数据：

- 虽然上周多只增强策略ETF出现轻微负超额收益，但整体年度表现亮眼。
- 表明增强策略通过主动选股或量化策略提升业绩空间，适合不同的市场环境。

2.1.4 近期ETF申报、认购及上市情况

• 本周新增申报2只ETF（宽基和跨境各1）。

- 计划发行1只软件ETF（汇添富中证全指软件ETF，认购期2024年7月23日至10月22日）。

• 新上市1只公用事业ETF（华夏中证全指公用事业ETF，上市交易份额约2.3亿份）。

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2.2 主动权益及增强指数型基金表现跟踪

2.2.1 绩优基金回顾

• 上周表现较优的主动权益基金主要集中于TMT领域，前五基金周涨幅均超过7.7%。

- 灵活配置、偏股混合及普通股票型基金中存在近一年累计涨幅达24%以上的个股基金，表现亮眼。

• 尽管部分优质基金表现突出，但多数基金近一年收益处于负值区间，反映整体市场调整压力。
• 图表12详细列示各基金的收益及管理者信息，体现基金经理选股能力和市场热点把握。

2.2.2 主动量化基金与行业主题基金表现

• 主动量化基金上周收益率中位数-0.83%，2024年以来中位收益-15.78%，数字显示量化策略短期内承压。

- 行业主题基金中，金融地产板块表现相对稳健，上周收益率中位数0.71%，而周期性板块今年以来累计收益率最高达8.94%。

• 图表13-14清晰绘制出行业主题基金和主动量化基金的回报状况，对比展现主题基金韧性及量化策略的困境。

2.2.3 增强指数型基金表现

• 沪深300增强指数基金中，上周华夏沪深300指数增强A相对基准超额收益最高（0.29%）。

- 中证500增强指数基金光大中证500指数增强A上周超额收益达0.59%。

• 中证1000和国证2000增强指数基金均实现正超额收益，分别为0.11%和0.07%。
• 图表15-8体现增强策略基金在市场波动中通过量化选股等方式实现一定的超额收益，长期看业绩较好。

2.2.4 新基金发行情况

• 本周有9只主动权益及增强指数型基金开始发行，绝大多数为偏股混合型基金，体现投资机构对主动管理的持续重视。

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2.3 风险提示

• 报告明确指出历史数据和模型可能因市场环境或政策变动存在失效风险。

- 强调基金历史业绩不代表未来表现，二级市场ETF价格波动风险。

• 报告及数据仅供研究参考，不构成募集或宣传材料。

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3. 图表深度解读

3.1 资金流向图（图表1-3）

• 图1展示了股票型ETF资金流入近800亿，跨境和债券型资金流入远低于股票型，股票型ETF仍是资金吸引主力。

- 图2细化股票型ETF，宽基ETF巨额资金净流入近900亿，主题行业型ETF资金出现近百亿净流出，反映短期市场风格明显偏好低风险宽基指数。

• 图3对比各宽基及主题行业ETF详细资金流动，沪深300ETF资金流入约670亿，远超其他ETF，主题行业中资金多为流出，尤其科技和金融地产板块，显示行业轮动和风险偏好调整。

3.2 交易情况图（图表4-7）

• 图4体现各类ETF成交额和融资净买入情况，股票型ETF成交额最高，融资净买入为负，显示部分杠杆资金开始撤离。

- 图5细看股票型ETF交易，宽基ETF成交额显著高于其他类型，融资净买入呈现较平稳态势。

• 图6阐释各宽基及主题ETF交易额及融资动向，沪深300ETF成交额最高，融资净买入虽低，但交易活跃。

- 图7列示成交额排名前5的ETF，跨境ETF沙特阿拉伯基金等表现突出，宽基ETF华泰柏瑞沪深300ETF成交额位居最高，体现资金聚焦大盘与全球视野，主题行业ETF成交额相对较小且部分表现回撤。

3.3 增强策略ETF表现（图表8）

• 表格揭示近一年及2024年内增强策略ETF普遍实现正超额收益，招商中证500增强策略ETF表现最佳。

- 上周大多数增强ETF超额收益略为负值，提示短期市场波动对主动增强策略依然带来一定压力。

3.4 主动权益基金表现（图表12）

• 绩优基金中包含多个TMT主题与成长型基金，上周涨幅达7.7%-8.4%。

- 近一年表现存在显著差异，从正收益最高24%到负收益逾30%，反映市场不同策略分化明显。

3.5 行业主题与量化基金表现（图表13-14）

• 图13显示周期与金融地产主题基金实现明显正收益，消费及医药主题显负收益，行业轮动迹象明显。

- 图14体现主动量化基金短期及年初以来收益均处于负值位置，表明该策略当前面临市场不利环境。

3.6 增强指数型基金超额收益（图表15-8）

• 展现不同指数增强基金上周及近一年超额收益分布，沪深300、中证500、中证1000基金超额收益优异，中欧国证2000增强基金表现相对一般。

- 多数基金长期超额收益显著，体现增强策略提升市场收益的能力。

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4. 估值分析

• 该报告主要为市场资金流动、交易及业绩信息综述，未涉及单独证券或基金的估值模型或目标价格分析。

- 对ETF及基金表现的评价基于资金流入、成交额、超额收益率等市场表现指标。

• 增强策略ETF参考超额收益率指标评价业绩，未经深入DCF或倍数法分析。

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5. 风险因素评估

• 报告点明历史统计和模型风险，随着政策和市场环境变化，模型可能失效，需警惕相关风险。

- 指出基金历史业绩不代表未来表现，不能确保未来收益率。

• ETF二级市场交易价格存在波动风险，投资需考虑价格波动带来的资本风险。

- 表明基金信息仅用于研究参考，不构成投资建议，投资者应结合自身风险承受能力谨慎决策。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告整体数据详实，覆盖ETF多维度表现，但对资金流入背后的宏观经济或政策背景分析较少，缺乏对资金流入持续性及潜在风险深度探讨。

- 主动量化基金表现提及，但未详细解释表现疲软的具体原因及未来趋势判断，留待进一步解析。

• 对于主题行业资金净流出，虽有数据说明，但缺少行业基本面及政策导向的结合分析，仍需补强。

- 历史表现及短期资金流入被较多关注，但投资者应结合未来市场环境及估值层面做更全面判断。

• 报告笔触较为中性，但整体偏重呈现乐观信号，未深入讲述潜在逆风因素。

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7. 结论性综合

整体来看，本报告立足于2024年7月中旬ETF市场数据，重点彰显沪深300ETF及宽基ETF再度获得大规模资金净流入的现象，显示投资者对低估值、流动性好的宽基指数产品偏好显著增强。股票型ETF，特别是宽基ETF资金净流入接近900亿元，对比主题行业ETF资金净流出百亿，表明市场风险偏好趋向稳定和集中，避开波动较大的行业板块。

二级市场成交火爆，尤其是沪深300ETF成交额突出，边际活跃度明显提升，但融资净买入明显为负值，暗示部分杠杆资金正在调整风险敞口。增强策略ETF业绩稳健，部分指数增强基金超额收益持续，显示其在当前市场下具备较好风险调整收益能力。

主动权益基金绩优标的业绩突出，聚焦TMT科技主题及成长价值，但整体行业主题基金和量化基金表现存在较大差别，周期与金融地产板块表现相对优异，而消费、医药及科技等部分主题承压。与此同时，基金发行活跃，投资机构仍持续布局主动管理和增强策略，反映基金业态多元化发展趋势。

图表作为数据支撑，直观呈现了资金流动、交易活跃度及基金业绩的具体表现，佐证了报告观点。资金向宽基ETF集中及增强策略基金的财富管理价值凸显。

最后，报告提醒投资者关注历史数据模型失效、市场政策变动及基金价格波动等风险，呼吁理性看待基金业绩，合理评估投资风险。

综上，报告传递出在当前市场阶段，投资者更加青睐流动性好、风险分散的宽基ETF产品，尤其是沪深300ETF，同时增强策略ETF表现亮眼，主动权益基金优胜劣汰，体现了当前市场投资风格的调整和策略有效性的差异化表现。[page::0,2,3,5,6,7,8]

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附录：重要图表链接

• 图表1：各类非货币ETF资金流情况

• 图表2：股票型ETF资金流情况

• 图表3：宽基及主题/行业型ETF资金流情况

• 图表4：各类ETF交易情况

• 图表5：股票型ETF交易情况

• 图表6：宽基及主题/行业ETF交易情况

• 图表13：行业主题基金收益统计

• 图表14：主动量化基金收益统计

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（全文完）

报告