<paper_title>中金 | 二级债基投资启示录
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摘要
<paper_abstract>在多资产大时代背景下，二级债基成为机构与居民财富配置的重要承载体，规模显著扩大且结构呈现A股上行、港股回落、转债减配、权益仓位整体下降的特征。文中将二级债基分为“画线派”和“赛道型”两类，提出各自的优选逻辑与策略实现路径：画线派以板块均衡、哑铃型配置与债券增强为核心，强调风险控制与稳定持有体验，回测显示对比基准具备更优的风险收益特征；赛道型通过聚焦科技等高弹性赛道，追求高收益但波动更大，回测亦显示在特定市场环境下显著超越。文章给出时间渐近加权等量化筛选框架、因子构建与回测结果，并对科技赛道与画线派的代表性策略进行拆解与量化评估，提供实务层面的优选路径与风险提示 [page::2][page::13][page::14][page::18][page::19]
