【山西证券】研究早观点 （20250806）
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摘要
本报告聚焦纺织服饰及医药行业动态，重点解读Adidas 2025年上半年财报，汇率中性营收同比增长14%，各区域均实现双位数增长，毛利率及经营利润率整体提升。医药板块创新药物GLP-1+Amylin疗法及肺癌ADC药物临床进展显著，具备潜力和实际疗效提升。结合宏观与行业数据，提出短期关注纺织服装中报业绩确定性高标的，长期推荐海外产业链布局优势企业，风险涵盖关税、汇率及市场不确定性等。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]
