难征的税——美国关税上半场小结
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摘要
本报告对2025年上半年美国产生影响的关税政策进行了系统总结和经济影响评估。上半年关税措施呈现“高开低走”态势，实际关税税率提升幅度仅为理论值的约45%，实际征收远低预期，主要原因包括中国产品通过转口贸易避税、美国对加拿大和墨西哥相关关税执行不力及产品结构性调整。中国出口维持量稳价增，但未来可能温和回落，美国通胀被汽车需求疲弱和油价下跌抑制，整体关税对经济影响有限。下半场加征关税可能“补漏洞”，提升经济影响，需警惕过度TACO交易风险 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
