拆解红利指数： 当前红利投资的性价比是看估值还是看股息率？
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摘要
本文系统拆解红利指数的收益来源，发现近年来红利指数收益主要来自稳定增长的股息和2023年估值提升。针对红利指数特殊的股息率加权非市值属性，作者提出修正估值和股息率的计算方法，得到更合理的指标。结果显示，估值长期呈现下行趋势且缺乏周期性，信息有限，仅提供安全边际参考；修正后的股息率则对投资性价比有较好指示作用，尤其是在衡量红利策略相对主动权益投资时更有效。基于平滑处理后的股息率构建买卖时点，表明高股息买入、低股息卖出对红利投资具有一定参考价值 [page::0][page::4][page::6][page::9][page::13][page::15][page::17]。
