中金 特朗普交易的新阶段
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摘要
本报告聚焦特朗普2.0阶段政策落地后的全球资产波动及配置策略。特朗普政府强化关税、移民、财政紧缩，对美国GDP及通胀带来双重压力，导致全球资产出现明显分化：美国股市与大宗商品表现趋弱，而中国股票与黄金则相对坚挺。黄金方面，受关税影响现货紧缺，价格屡创新高，中期受通胀和财政赤字支撑，建议战略超配。中国资产表现韧性较强，受关税影响有限，维持股债平衡。美股估值偏高，面临较大增长与通胀不确定性，推荐降低海外股债及商品仓位，关注利率变化，控制风险[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
