风格拥挤度视角下的A 股指数风险评估（2020 年 12 月期）
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摘要
本报告基于风格因子拥挤度视角提出A股指数的风险评估框架。通过构建估值价差、配对相关性及多空波动率加权的复合拥挤度指标，定量测度因子过热风险。多因子体系覆盖beta、动量、市值等八大类因子，指标在沪深300、中证500、创业板指等主要指数中表现出明显的预警能力，能有效反映指数尾部风险。报告通过历史回测及实证分析验证拥挤度指标与因子未来收益的负相关性，为投资者提供因子风险评估与择时参考 [page::0][page::3][page::4][page::8]。
