北证50指数与市场交易活跃度概述 [page::0]

• 北证50指数周跌幅为-0.15%。

- 北交所268家上市公司中，101家录得正收益，领先个股涨幅显著。

• 轻工制造（+6.7%）、环保（+3.2%）和石油石化（+1.8%）行业表现较好，传媒行业跌幅较大（-5.0%）。

- 市场日均成交额约218.34亿元，较上周提升，换手率25.24%，高于科创板和沪深主板。

北交所估值及定向可转债进展 [page::0]

• 北交所整体市盈率为50.8倍，较上周50.9倍轻微回落，高于创业板的37.3倍。

- 电子、计算机和家用电器行业市盈率明显偏高，分别为212.6倍、143.7倍和118.4倍。

• 7月18日，优机股份获得证监会批复，发行北交所首单定向可转债，总额最高1.2亿元，资金用途聚焦智能制造和高端铸造。

- 定向可转债兼具股性和债性，融资成本低且风险较平衡，满足上市公司快速融资和并购需求。

投资建议与风险提示 [page::1]

• 推荐2025年下半年聚焦北交所新质生产力，重点关注人工智能、商业航天、低空经济和新消费等新兴行业。

- 基于财务指标自下而上查找业绩增长快、研发投入高、产能释放潜力大企业。

• 风险方面关注政策支持力度、技术更新速度和市场竞争态势可能带来的不确定性。

【银河证券北交所研究】北交所周报详尽分析报告

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1. 元数据与概览

• 报告标题：《【银河证券北交所研究】北交所周报丨市场交易保持活跃，优机股份可转债获批》

- 作者及分析师：范想想（北交所分析师，日本法政大学工学硕士，资深机械工程行业研究者）、张智浩（北交所分析师，哥伦比亚大学理学硕士，有3年买方机构经验）

• 发布机构：中国银河证券研究院

- 发布日期：2025年7月22日07:50，北京时间

• 主题范围：主要聚焦北交所市场整体交易表现、上市公司动态、市盈率变动、行业涨跌情况及重点可转债项目落地

核心信息：

• 本周北交所市场交易保持活跃，北证50指数轻微下跌0.15%。

- 北交所日均成交额略上升至218.34亿元，市场活跃度有所提升，但换手率轻微下滑至25.24%。

• 整体市盈率较上周稍微回落至约50.8倍，但仍处于较高估值区间。

- 本周最大亮点为优机股份获得证监会批复，成功发行北交所首单定向可转债，展示了北交所融资工具的创新与成熟。

• 行业表现分化，轻工制造、环保、石油石化表现抢眼，传媒行业表现较弱。

整体报告意在体现北交所市场的活跃度和成长潜力，同时凸显优机股份定向可转债项目作为融资创新的标志性事件[page::0] [page::1]。

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2. 逐节深度解读

2.1 报告导读与市场表现

该部分首先梳理了北证50指数的表现，指出其本周小幅下跌0.15%，反映市场短期波动有限。同时，报告详细列举了北交所268家上市公司中101家公司本周实现上涨，部分明星股表现突出，如ST广道大涨60.48%、佳合科技涨48.85%，体现部分个股成长表现抢眼。

行业层面，涨跌互现，轻工制造（+6.7%）、环保（+3.2%）、石油石化（+1.8%）领先，传媒行业跌幅最大（-5.0%）。该行业差异提醒投资者关注板块轮动和结构性投资机会[page::0]。

此外，市场交易量和换手率双指标分析表明交易活跃度略有回升，日均成交额达218.34亿元，但换手率轻微下滑反映投资者换手意愿略减，仍保持高于其他板块的活跃度，显示北交所市场资金流动性较强。

2.2 优机股份可转债获批——融资创新标杆

本周最大亮点是优机股份获证监会批准发行定向可转债，成为北交所首例此类融资产品。可转债作为兼具股性和债性的融资工具，适合兼顾低成本融资和股权稀释控制的上市公司。优机股份此次募集资金不超过1.2亿元，计划用于智能阀门柔性生产线建设及高端铸造加工改扩建两大项目，反映公司精准锁定智能制造核心领域的扩张需求。

此举意义重大：

• 推动北交所再融资品种丰富，满足上市公司扩产和转型升级资金需求。

- 增强投资者保护，因可转债兼有保底收益和转股增值潜力，风险收益平衡。

• 发行流程简便，助力企业快速响应产业变化和市场需求。

报告也提及，其他重要公告涵盖业务进展、资产重组、权益分派、对外投资等多方位内容，体现企业动态多样且活跃[page::0]。

2.3 投资建议

分析师从宏观及微观两方面提出未来投资方向：

• 系统性方向：聚焦“新质生产力”板块，重点关注人工智能、商业航天、低空经济及新消费四个新兴产业。选择具备稀缺性，且商业模式和核心产品在A股市场领先的优质企业。

- 精选公司方向：基于财务健康指标动态调研，重点监控业绩高速增长、研发投入强、产能释放潜力大的成长型企业，强调“自下而上”选股逻辑。

总结来看，未来北交所预计会继续保持较高关注度和交投活跃，建议投资者适度参与这一新兴市场板块，挖掘潜在成长机会[page::1]。

2.4 风险提示

报告明确提醒三大风险因素：

• 政策支持力度低于预期：北交所及相关上市公司未来政策扶持力度可能波动，影响市场信心。

- 技术迭代速度快：新兴技术产业属性鲜明，企业必须持续创新，否则面临技术淘汰风险。

• 市场竞争日益激烈：行业门槛相对较低，竞争加剧可能压缩利润空间及市场份额。

这三点风险提示合理提醒投资者理性评估行业及政策环境不确定性，有助于构建稳健投资决策[page::1]。

2.5 评级体系介绍

报告补充了北交所市场评级标准体系：

• 以北证50指数为基准比较股价表现。

- 行业评级上，推荐基准指上涨超过10%，中性波动区间为-5%至10%，回避跌幅超过5%。

• 公司评级更细分，推荐为20%以上涨幅，谨慎推荐5%~20%，中性-5%至5%，回避跌幅超5%。

此部分清晰界定了投资评级标准，有助于投资者准确理解后续具体个股或行业评级的含义和稳健度[page::2]。

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3. 图表深度解读

3.1 北交所市场动态数据表解析（图片1和图片2）

• 这些图表直观展示了指数涨跌幅、主要股票表现排行、行业轮动情况及成交额等核心数据。

- 例如，北证50指数跌幅虽轻微，但部分个股如ST广道等涨幅明显，表明市场存在个股分化，局部热点突出。

• 行业涨跌分布图显示轻工制造、环保、石油石化等行业整体表现稳健，传媒板块波动较大。

- 成交量及换手率曲线显示资金活跃流动，整体换手率虽略低于前周，但仍高于沪深主板和科创板，体现北交所市场流动性优秀。

通过图表，投资者可一目了然市场热点和潜在风险，支撑文字对市场活跃以及结构性机会的描述。

3.2 优机股份可转债项目相关图示（图片0）

• 图片展示优机股份此次定向可转债批准详情及项目资金用途，为文字说明提供视觉佐证。

- 图中还隐含了可转债额度、预计使用方向（智能生产线、铸造扩建）及发行流程简便优势。

• 作为北交所首单，可转债的成功获批为新融资方式树立了示范效应。

图表与文字相辅相成，强化融资创新主题[page::0] [page::1]。

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4. 估值分析

本报告并未给出具体的个股估值模型或目标价，更多聚焦市场指数、市盈率水平和行业估值状况：

• 当前北交所整体市盈率为50.8倍，虽较上周略微下降，但仍显著高于创业板37.3倍，显示北交所板块估值整体偏高。

- 细分行业，电子行业市盈率高达212.6倍，计算机143.7倍，家用电器118.4倍，明显反映出市场对这些新兴产业成长性的高度期待和溢价。

• 而环保、传媒和交通运输等行业估值较低，部分原因是标的数量有限及个别公司业绩表现。

这反映投资者对北交所新兴科技行业的强烈追捧，同时提醒估值风险需要重点关注，尤其是在高市盈率板块的投资热度下[page::0]。

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5. 风险因素评估

• 政策风险：北交所作为新设立板块，政策支持力度和方向的稳定性对市场信心极为关键，若力度减弱将抑制活跃度和资金流入。

- 技术更新风险：高科技新兴产业技术迭代快，企业若无法快速适应将面临市场淘汰，技术领先优势难以维持。

• 市场竞争风险：北交所行业多属专业化细分领域，竞争格局未定，激烈竞争可能导致利润率下降。

报告虽然未明确提出具体缓解策略，但通过提及投资建议中选择成长性强、研发投入大的公司，隐含了分散和规避风险的投资思路[page::1]。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告整体立足于北交所市场长远发展及积极面，较少强调短期波动或不利因素，可能存在一定积极偏向。

- 市盈率水平较高的背景下，报告未深入探讨估值风险与回调可能性，这对于追高投资者存在隐患。

• 涉及定向可转债的融资创新，虽然亮点突出，但可能忽略了发行成本和市场接受度的潜在限制。

- 行业市盈率数据因标的不足导致波动较大，单一高或低估值个股可能扭曲整体印象，需投资者谨慎解读。

• 报告中风险提示简洁，缺乏具体概率评估和应对策略，未来研究可强化此部分深度。

整体来看，报告专业详实但符合研究性质的正面导向，需结合实盘数据和市场动态加以审慎决策[page::0][page::1][page::2]。

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7. 结论性综合

中国银河证券的此次北交所周报详尽反映了2025年7月第三周北交所市场的总体活力与发展态势。尽管北证50指数微跌0.15%，市场整体呈现结构性分化，部分优质个股和新兴行业表现出强劲增长势头。市场交易量及换手率维持高位，显示投资者积极参与，资金流动的活跃性为市场注入了信心。

市盈率数据显示北交所板块估值仍处较高水平，尤其是电子、计算机和家用电器等行业表现出明显溢价，提示投资者需关注潜在的估值调整风险。但优机股份获批北交所首单定向可转债标志着上市公司融资工具创新和资本市场功能的持续完善，将为行业内企业提供灵活且低成本的融资渠道，助力产业升级和产能扩张。

投资建议明确指向未来重点关注“新质生产力”相关领域及财务指标优异的成长型企业，展现其对北交所中长期投资价值的肯定。同时，提醒政策风险、技术更新及竞争加剧的不确定因素，提示理性投资。

图表辅助数据直观展示市场涨跌幅、行业轮动、成交活跃度和估值背景，为投资者提供了信息全面、逻辑清晰的市场洞察。

总体而言，报告立足于北交所市场表现的全面跟踪与深度分析，以稳健且积极的视角展现北交所作为创新型资本市场的新兴活力，评级体系清晰，有助于投资者把握市场节奏和机遇[page::0][page::1][page::2]。

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注

如需深入阅读报告全文或获取个股详细评级及目标价格，请联系中国银河证券相关客户经理。

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以上内容涵盖了报告全文的重要观点、数据解析、图表说明、投资评级及风险提示，详尽解读了报告对北交所市场的现状、潜力及挑战的系统分析。

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