【固定收益】美债周报：超长期美债期货对冲利率上行风险效果如何？
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摘要
本报告聚焦美债市场在油价上行与通胀预期升级背景下的利率上行风险及对冲策略。提出在当前环境可适度参与超长期美债正套以平滑净值波动，提高IRR支撑的收益稳定性，并在行情调整阶段通过使用超长期美债期货降低组合久期，获取对冲收益。自美伊战争冲突以来，10年美债现券+超长期美债期货空单组合曾持续跑赢同久期的现券；但进入2026年，超长期美债期货多头替代策略的超额收益转负，显示市场叙事由滞涨向更高通胀预期转变。中期10年期美债收益率中枢可能在4.2%左右徘徊。策略方向为中期维持区间震荡交易，关注地缘政治、经济超预期、财政与通胀风险等因素。 [page::1]
