• 2024财年集团实现营收RM29.02百万，较2023年RM43.38百万明显下降，EBITDA为RM15.52百万，同比亦有所减少，现金及现金等价物为RM21.00百万。[pidx::8]

- 主要收入来自应用服务提供商(ASP)业务，占集团收入70%，其次为应用解决方案与维护服务，结构稳定，ASP受益于马来西亚资本市场活跃度提升。[pidx::8],[pidx::15]

• 集团于2023财年末完成重大企业架构重组，设立100%控资子公司E2 Trade Sdn Bhd，承接业务运营，实现上市公司转型为控股公司。[pidx::17]

- 盈利能力保持稳健，2024财年税前利润率达39%，净利率29%，管理层积极推动以客户为中心与“第一次做对”文化，提升运营效率。[pidx::15],[pidx::16]

• 持续加大研发投入，发布三款新产品：后端综合套件“eForce EmPower”、专业图表工具“eForce Interactive X-Chart”和WEB端交易平台“eForce One”，新产品反响积极，有望带来新的营收增长点。[pidx::16]

- 公司董事会架构健全，包括一执行主席、一执行董事及三独立非执行董事，均具备丰富的行业与管理经验，并持续参与公司治理培训。[pidx::9],[pidx::26]

• 积极践行环境、社会及治理(ESG)责任，设立可持续发展委员会、通过健康安全措施及多项社区慈善活动以提升员工福利及社会价值。[pidx::19],[pidx::20],[pidx::22]

- 风险管理体系完善，内部审计独立运作，通过季度审计持续跟进控制措施落实，确保符合监管要求及业务稳定运行。[pidx::41],[pidx::42],[pidx::43]

• 面对全球经济不确定性和技术变革，集团采取审慎乐观立场，持续关注市场和客户需求动态，致力于研发创新保持竞争优势和市场领先地位。[pidx::18]

Excel Force MSC Berhad 2024年度报告详尽分析

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一、元数据与概览

报告标题： 2024 Annual Report
发布机构： Excel Force MSC Berhad（简称EForce）
报告日期： 详细日期未明，但包含截至2024年6月30日的财务年度数据，董事会会计声明签署于2024年10月24日
主体： 公司层面整体年度财务及经营状况报告，涉信息技术软件解决方案行业，聚焦金融服务行业软件应用
报告核心信息概括：

• EForce作为专注于金融服务行业软件开发与维护的科技公司，呈现稳健的业务发展，尤其在应用服务提供者（ASP）收入方面占比显著，达到70%。

- 报告披露了2024财年营业收入为RM2902万，利润率保持稳定，PBT为RM1128万，PAT为RM828万。

• 公司实现股利派发计划，提出2024财年每股0.5 sen的末期红利建议。

- 重点强调公司持续技术创新与市场拓展，积极进行公司架构重组及并购。

• 积极落实ESG（环境、社会及管治）责任，设立可持续发展委员会，推行相关指标管理。

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二、逐节深度解读

2.1 公司愿景与核心价值（第1页）

• 愿景： 成为创新的高附加值软件解决方案提供商。

- 使命： 不断提升技术能力、深入领域知识与资源优化，推出高质量应用，促进市场拓展、收入增长及利润可持续。

• 核心价值： 包括责任担当、客户价值创造、尊重包容与安全活跃的工作环境、多元协作及绩效导向。

图文并茂强调企业文化，注重责任感、包容性和团队协作，体现公司重视人才和客户需求的经营理念。
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2.2 年度股东大会公告与公司治理（第3-6页）

• 2024年第22届年会将通过线上直播与远程投票举行，安排议程涵盖财报审议、股东红利派发、董事轮换选举、董事费批准、审计师续任及发行股份及回购授权的议案。

- 董事轮换与提名严格按照公司章程和上市规则，确保董事会结构动态平衡且合规。

• 股份回购授权维持上限10%，资金来源由留存收益支持，保持资本运作灵活。

- 此项内容反映公司重视股东参与、权限合法授权及公司管理的规范化。
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2.3 五年财务亮点（第7-8页）

财务指标趋势分析：

• 营业收入从2019年RM2.3亿增长至2023年RM4.3亿，但2024年降至RM2.9亿，反映行业周期或业务调整影响。

- EBITDA趋势类似，2024年15.5百万较2023年的22百万明显下滑，但仍较2019年高出数倍。

• 现金及现金等价物余额虽然2024年有所回落，但仍维持RM2,100万，显示较强现金流和财务稳健。

- 股利支付呈现稳健态势，2024年6百万，较2023年有所回升。

• 业务分部收入结构稳定，以ASP贡献70%最大，应用方案和维护服务占比微调。

此财务概览显示业务核心集中，收入变动需关注行业环境和公司运营调整。





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2.4 公司治理结构与董事会概况（第9-12页）

• 董事会由6名成员组成，包括执行主席、执行董事及三名独立非执行董事，符合公司治理最佳实践。

- 董事拥有多样丰富背景，涵盖财务、技术、管理及政府部门等，具备多领域经验。

• 董事均全程参与关键会议，显示敬业与责任意识。

- 公司秘书提供专业支持，保证法规遵循。

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2.5 高级管理团队（第13-14页）

• 管理团队由董事会成员带领，涵盖销售、客户服务、系统设计、行政人力及财务，具备专业资格与丰富行业经验。

- 明确无利益冲突，保障管理层运作独立性。
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2.6 管理讨论与分析（MD&A）（第15-18页）

业务回顾：

• 专注股票经纪及投资银行相关软件系统及维护，主打“CyberBroker”产品线。

- 收入结构中ASP占70%，与马股交易活跃度及IPO数量密切相关，2024年上半年市场交易量较2023年年底提升59%。

• 推出三款新产品“eForce EmPower”、“eForce Interactive X-Chart”及“eForce One”，积极响应客户需求，拓展收入来源。

- 组织架构实施重组，将业务集中至全资子公司，增强集团控股架构清晰度。

• 重大风险聚焦政府政策、法规变更，系统稳定性及网络安全，采取多项预防和改进措施，设立反贿赂管理体系。

- 未来展望保持谨慎乐观，持续推动核心产品升级和创新，重视人力资源及合作伙伴关系。

图示新产品界面UI，体现数字化及用户体验重视。



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2.7 可持续发展报告（第19-25页）

• 公司成立了可持续发展管理委员会，跟踪经济、环境及社会（ESG）方向。

- 重点落实员工健康、安全及福利保障，如提供职业健康检查、AED急救设备、无歧视平等机会、员工培训及团队建设活动。

• 关注能源水资源管理，推动绿色办公，能源监测显示用电保持波动但总体稳定。

- 参与社区公益活动，支持弱势群体，提升企业社会责任感。

• 强调数据隐私及网络安全，设立网络安全委员会，应对不断增多的网络威胁。

- 环境保护体现在减少浪费、采用云服务代替自建服务器，符合联合国可持续发展目标。

• 公开披露信息环境、员工多样性结构，如性别比例74%男，26%女，员工主要集中20-30岁组。

- 扎实的ESG框架正逐步成熟，符合国家监管趋势及资本市场期待。

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2.8 公司治理概要（第26-37页）

• 董事会领导力堪称典范，职责清晰，确保战略实施与风险控制，定期审议关键事项。

- 独立董事占三分之一以上，履职认真，董事间互补，共同推动公司治理标准。

• 常设董事会下设审计、薪酬、提名委员会，职责明确，定期开展董事能力及绩效评估。

- 持续推动董事教育培训，累计5次董事会会议。

• 透明公正的薪酬政策，执行薪资与业绩挂钩机制。

- 投资者关系管理良好，年度股东大会采取线上参与方式，提升股东互动。

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2.9 审计委员会报告（第38-40页）

• 5次会议完全履职，覆盖季度及年度财报审核。

- 外聘内部审计公司Sterling，独立性合规，覆盖风险评估和流程审查，提出实质改进建议。

• 配合外部审计，对财务报告真实性进行充分确认。

- 关注关联交易、潜在利益冲突并持续监督。

• 内外审计费用合理，执行预算与供应商评估。

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2.10 风险管理及内控声明（第41-44页）

• 董事会确认风险管理及内控系统有效，有效覆盖财务报告、运营风险、合规风险。

- 细化主要风险包括政策法规变更、市场业务变动、网络安全和操作风险。

• RMCM管理层风险委员会定期评估、监控风险，报告审计委员会和董事会。

- 内部审计部门制度化展开，按照COSO框架执行，并推动持续改进。

• 管理层保证系统充分，董事会承诺定期检视和强化。

- 外部审计师确认相关风险控制报告准确无误。

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2.11 财务报表及附注详解（第45-126页）

• 主要财务数据详细披露资产负债、损益、现金流、股东权益变动。

- 公司实行历史成本计价，采用最新会计准则，尤其强调对无形资产（软件和数字资产）、资产减值、递延所得税和存货的合理估计与判断。

• 内含详细重大事项披露，如企业重组、子公司收购、股本变动（2024年发行5050万股用于支付收购对价），关联交易及董事薪酬。

- 资产负债结构稳健，长期及短期负债管理到位。

• 高度关注信息科技行业特性，研发支出资本化及摊销政策准确反映运营实质。

- 风险敞口在利率、汇率和市场价格风险做好全面披露。

• 母公司和子公司权益转移受到严格监管，反映业务对内重组水平较高。

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三、图表深度解读

3.1 五年财务亮点关键图表（第8页）

• 营业收入柱状图展示了2019到2024年间，营收持续增长至2023年高峰4338万，然后2024年有所回落至2902万。2023年营收大幅增长主要推动了业务扩张。

- EBITDA柱状图显示同样趋势，达到2023年最大2205万，2024年下滑到1552万，但仍表现良好。

• 现金及现金等价物柱状图体现公司交易现金流变化，最高时超过3200万，2024年回落2100万，资本流动性充裕。

- 业务分部饼图显示ASP增加2个百分点至70%，应用方案下降7个百分点，维护服务略增，反映业务重心偏向应用服务订阅。
整体呈现公司业务虽受市场波动影响，但稳健管理现金流及持续技术创新，适应市场需求。





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3.2 管理讨论与分析产品介绍（第16页）

• 图片展示了公司三款新产品真实操作界面，分别为后台管理系统（eForce EmPower）、高级图表工具（X-Chart on Xifu）及股票交易平台（eForce One）。

- 新产品体现了公司在数字化、用户界面及数据分析领域的技术投入。

• 说明公司战略上以创新及客户体验为驱动，预示未来收入潜力和客户粘性提升。

3.3 可持续能源管理电能使用图（第23页）

• 条形图比较2022-2023与2023-2024财年的月度电力消耗，数值均在7000-8500 kWh之间，波动不大，体现合理节能管理。

- 公司重点通过选购节能设备及本地采购，实现长远能耗控制与碳足迹最小化。

3.4 员工性别比例及组织构成（第21页）

• 性别比例图示显示男性占74%，女性26%，体现行业技术类职位传统性别分布特点。

- 员工等级金字塔显示高层董事只有2人，核心高管5人，经理及主管层16人，高级员工27人，初级及非执行36人。

• 年龄结构以20-30岁群体为主，占38人，年轻化趋势明显，有利于技术创新与活力。

- 员工年限分布中，38人超过5年服务，展现人员稳定性。





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四、估值分析

报告中未对公开市场估值方法进行详细披露，如现金流折现（DCF）、可比公司分析、乘数法等，但从财务数据和重组情况推断：

• 公司保持稳定增长的盈利能力 (PBT与PAT的稳健，2024年度净利润约占营收29%)，配合持续研发和新产品投入，具备增长潜力。

- 股权结构调整及业务向子公司集中，有利于分散风险、资源合理配置。

• 现金充裕，杠杆合理，利率稳定（长期借贷成本约4.75%）。

- 股利政策偏向稳健，以利润71%分配，平衡现金流与再投资。

• 对外并购积累（如收购UCCL）为营收与业务多元化提供潜力来源。

- 结合市面上科技类和软件解决方案类公司的市场倍数，公司的估值逻辑更侧重在持续创新和市场份额的维护。
敏感性分析未详述，但产品开发与市场拓展能力是关键估值驱动。
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五、风险因素评估

• 政策法规风险： 金融法规、股票交易系统相关政策变化可能影响业务，集团积极监控，定期与监管机构沟通做出响应。

- 运营系统风险： 业务高度依赖系统稳定性和数据中心，集团设立交易前系统自主检测及资源监控、多备份保障。

• 技术及网络安全风险： 日益严峻的网络安全威胁，集团建立网络安全委员会，持续更新防御措施，与客户安全团队紧密协作。

- 市场风险： 马股交易量和IPO数量波动直接影响收入，2024年上半年市场活跃带来正面影响。

• 经济与地缘风险： 全球经济通胀、利率变动、地缘政治紧张对资金流和市场氛围构成不确定因素。

- 人才与技术创新风险： 技术能力及创新频率决定市场竞争力，集团持续培训及人才投资。

• 法律合规风险： 含反贿赂及反腐败政策，保持合规，降低法律诉讼及声誉风险。

- 客户集中风险： 2大主要客户贡献近50%应收款，集中度较高，需关注客户风险分散。

报告对风险识别、管理均较为全面，但对突发市场变动的应对策略描述较少。
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六、批判性视角与细微差别

• 强势观点体现： 报告多处表现出对未来市场持谨慎乐观态度，强调创新和客户协作，显露管理层对公司竞争力的自信。

- 细微对比点： 尽管2023年营收和EBITDA为峰值，但2024年显著下滑，报告对此未作过多解释，存在一定业绩波动风险。

• 风险管理相对保守： 虽详述了风险管理措施，但对潜在网络安全事故和全球经济剧烈波动的应急预案披露有限。

- 内部结构重组细节： 通过子公司集中业务，实现持股关系简化与资本效率提升，但该结构转变对外部投资者透明度及短期财务影响未详细阐述。

• 董事会性别多样性待提高： 目前女性董事比例仅约16%，公司积极响应国家30%目标，后续需观察落实成效。

- 估值与市场信息不足： 报告缺少市场估值对比、行业定位和同行横向比较分析，投资者需结合其它资源评估。

总体而言，报告信息详实，基本稳健，但对外披露多为正面信息，风险提示相对节制，投资者需结合市场动向综合判断。

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七、结论性综合

Excel Force MSC Berhad 2024年度报告展现出公司作为金融行业软件解决方案长期服务者的稳定发展趋势。

1. 财务表现稳定，2024年营收及利润虽较2023年峰值有所回落，但公司保持健康的现金流水平及较高的利润率。

2. 业务模式以ASP为主，保证了收入的持续性和可预见性，此外通过新产品开发与数字化平台（eForce EmPower、X-Chart、eForce One）强化竞争优势。

1. 治理结构完善，董事会具备多元及专业能力，定期评估绩效并积极推动企业社会责任，符合主流资本市场与监管要求。

4. 风险管理体系较为全面，重点聚焦监管、技术、网络安全及市场波动，内部审计与监控功能良好，保障可持续发展。

1. 公司持续投入研发及人才培养，以保证产品与服务的市场适应度，积极拓展生态合作伙伴计划。

6. 业务重组及并购活动彰显公司资本运作能力，有利于未来多元化发展和资源整合。

1. 报告重申拟派发0.5 sen/股末期股息，全年派息达1.0 sen，体现对股东的利润回馈意愿。

图表与数据深刻体现公司经营波动及产品结构重心，财务稳健性与现金流充分。
治理披露体现规范化，持续遵循并推动国家ESG标准。

总体来看，Excel Force MSC Berhad以稳健的运营能力和积极的创新精神，致力于在金融科技领域持续发展，长期价值值得关注；投资者在关注未来业务能否保持增长动力及应对外部风险能力的同时，应密切留意市场变化及技术竞争态势。

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报告