DESPITE ABSOLUTE INFORMATION ADVANTAGES, ALL INVESTORS INCUR WELFARE LOSS
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摘要
本报告构建具有信号可靠性异质性的金融市场一般均衡模型，深入分析投资者依据主观信念交易时的福利表现。研究发现，尽管Class-I投资者在信号无偏或轻微偏差时因信息优势而获得更高效用，但当信号偏差加剧或某类投资者占比过大时，全体投资者福利均低于无交易基准，即发生“双重损失”现象。报告还探讨了通过操纵信号偏差提升效用的策略，并揭示了投资者生存与福利之间的内在联系 [page::0][page::1][page::2][page::14][page::16][page::24].
