2025年二季度净利润增速及规模变化 [page::0]

• 商业银行1H25净利润同比-1.2%，环比1Q25改善1.1个百分点，国有行净利润同比增长1.1%。

- 股份行、城商行利润降幅分别收窄至-2.0%、-1.1%，农商行净利润增速环比下降至7.9%。

• 总资产同比增长8.9%，贷款增长7.5%，环比增速分别提升1.7和0.2个百分点。

- 资产扩张主要受债券投资等非信贷业务驱动，股份行贷款同比环比有所下滑，反映零售需求偏弱。

净息差与资产质量稳定 [page::0]

• 上半年净息差环比微降1个基点至1.42%，累计同比下降13个基点。

- 不良贷款余额环比减少24亿元，不良贷款率降至1.49%，关注类贷款占比2.17%。

• 拨备余额增加1269亿元，拨备覆盖率提升至211.97%，拨贷比提高至3.16%。

- 国有行拨备覆盖率高达249.2%，农商行提升幅度最大达9.2个百分点。

投资建议与风险提示 [page::1]

• 推荐继续配置银行板块，关注低估值且受主动基金显著欠配的股份行。

- 优质区域行受益于稳增长政策成效及区位优势。

• 关注经济复苏不及预期、信贷增速下行及风险抬升等潜在风险。

【东兴银行】净利润增速环比提升，资产质量保持稳健——2Q25银行业监管数据点评 报告深度分析

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一、元数据与概览

• 报告标题： 《【东兴银行】净利润增速环比提升，资产质量保持稳健——2Q25银行业监管数据点评》

- 作者与机构： 东兴证券研究所，分析师林瑾璐、田馨宇

• 发布日期： 2025年8月21日凌晨7:00（内容摘自2025年8月19日发布的正式研究报告）

- 研究对象与主题： 2025年第二季度国内银行业监管数据，重点关注商业银行的盈利表现、资产质量、规模扩张和净息差等核心指标。

• 报告核心论点及结论：

- 2025年上半年，商业银行净利润实现1.24万亿元，虽同比略降但环比增长明显，利润增速边际改善。
- 资产质量保持稳健，不良贷款率和关注类贷款占比环比下降，拨备覆盖率进一步提升。
- 净息差有所收缩但降幅减缓，预计下半年将企稳。
- 总资产及贷款规模保持增长，尤其非信贷资产扩张明显，银行整体处于稳健增长态势。
- 对银行板块的中长期配置价值持乐观态度，推荐关注股份行和优质区域行。

• 投资建议： 看好银行板块，建议关注低估值且风险已经释放的股份行，以及受益于稳增长政策和区位优势的优质区域银行。

- 主要风险提示： 经济复苏及实体需求弱于预期可能拖累信贷增长，政策实施力度不及预期可能影响资产质量。

总体而言，报告重点在于确认银行业二季度主要运行指标的积极变化，依据监管数据进行系统点评和未来展望，向专业投资者提供持续持有银行板块的理由与潜在风险提醒。[page::0][page::1]

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二、逐节深度解读

2.1 事件介绍

报告直接切入核心事件——2025年8月15日金融监管总局公布的2025年二季度商业银行主要监管指标，为后续分析提供权威数据来源背景。[page::0]

2.2 盈利表现分析

• 关键论点： 2025年上半年商业银行实现净利润1.24万亿元人民币，同比下降1.2%，但环比增速较一季度有所改善1.1个百分点。这表明盈利下滑压力缓解，出现边际回暖迹象。分银行类型看，国有银行利润同比增长1.1%，股份行和城商行净利润虽然仍为负增长但降幅明显收窄，反映部分银行盈利能力修复[page::0]。

- 逻辑依据：
- 利润增速改善得益于债市回暖，减少了前期投资浮亏，资产端投资收益得到兑现。
- 资本市场活跃带动中间业务收入（中收）增速回升。
- 贷款总资产增长拉动净利息收入边际改善，同时净息差降幅收窄（净息差是衡量银行核心盈利能力的重要指标）。

• 关键数据点：

- 商业银行1H25净利润1.24万亿，同比减少1.2%。
- 利润增速环比改善1.1个百分点。
- 国有行、股份行、城商行利润同比增速分别为1.1%、-2.0%、-1.1%。

• 分析意义：

- 盈利结构趋于优化，非利息收入改善和利息收入企稳成为盈利修复的主要驱动力。
- 利润改善的基础是资产负债端多层面优化，显示出银行风险抵御能力增强，同时市场环境有所回暖。

• 复杂概念说明：

- “净息差（NIM）”是衡量银行核心贷款业务盈利能力的指标，代表利息收入与负债成本的差额比例。
- “中收（中间业务收入）”指银行非利息收入，如手续费及佣金收入等。[page::0]

2.3 净息差变化

• 论点摘要： 2025年上半年商业银行净息差微降1个基点（bp）至1.42%，同比降幅13bp。具体类别银行净息差数据体现负债端成本压力有所缓解的痕迹，预计下半年息差将企稳甚至回升。

- 关键数据与推理：
- 国有行净息差1.31%，环比下降2bp；股份行1.55%，下降1bp；城商行和农商行保持平稳。
- 存款利率的下降幅度大于资产端利率，尤其定期存款加速重定价带动负债成本下行。
- 预计下半年负债端成本将继续下降，息差有望实现边际改善。

• 重要性解读：

- 净息差是银行核心盈利的生命线，净息差下降往往意味着盈利空间缩小。
- 虽然当前净息差同比下降，但负债端成本下降趋势明显，有利于缓冲息差压力。

• 相关金融术语解释：

- 基点（bp）=0.01%，用于描述利率或百分比变动。
- 定期存款“加速重定价”指银行对存款利率进行调整以适应市场变化的过程，影响银行负债成本。[page::0]

2.4 资产规模情况

• 章节观点： 商业银行总资产和贷款保持稳定增长，二季度环比增速提升，主要资产扩张驱动来自债券及非信贷资产。

- 数据重点：
- 商业银行总资产同比增长8.9%，环比提升1.7个百分点。
- 贷款余额同比增长7.5%，环比增速0.2个百分点。
- 国有行、城商行及农商行贷款同比增长分别为9.1%、8.5%、6.7%，环比均实现小幅提升。
- 股份行贷款同比仅增长3.6%，环比略有下滑，受零售需求偏弱影响。

• 解读：

- 总资产增长快于贷款，显示银行通过债券等资产配置提高了资产多元化。
- 信贷扩张虽保持平稳，较低速度表明风险控制依然谨慎。

• 金融术语说明： “贷款同比增长”表示相比去年同期的增长比例；“环比”指相对于上一季度的增长变化。[page::0]

2.5 资产质量状况

• 结论概述： 资产质量稳健，二季度不良贷款敞口及不良率持续下降，拨备充足率提升，银行风险抵御能力增强。

- 具体数据与趋势：
- 不良贷款余额3.43万亿元，环比减少24亿元。
- 不良贷款率1.49%，环比下降2个基点，同比大幅下降76个基点。
- 关注类贷款占比2.17%，环比和同比均小幅改善。
- 分银行种类不良率：国有行1.21%，股份行1.22%，城商行1.76%，农商行最高2.77%，但均有环比下降。
- 拨备余额7.28万亿元，环比增加1269亿元，拨备覆盖率211.97%，环比提升3.8个百分点。

• 分析意义：

- 不良贷款率和关注类贷款率双降反映信贷资产风险优于预期。
- 拨备覆盖率持续改善，显示银行为潜在信贷风险的缓冲能力增强。

• 专业术语解释：

- 不良贷款率指的是不良贷款占总贷款的比例，是衡量银行资产质量的核心指标。
- 拨备覆盖率=拨备金额/不良贷款余额，反映银行风险缓释准备充足性。
- 关注类贷款为可能出现问题的贷出款项，但尚未成为不良贷款。

• 特别指出，农商行的不良率最高，但拨备覆盖率提升幅度最大，意味着风险管理力度加强。[page::0]

2.6 投资建议

• 总结观点： 看好银行板块配置价值，尤其在流动性充裕、高收益资产稀缺环境下，银行股息率和业绩稳定性优势明显，资本市场对银行板块的资金配置意愿增强。

- 推荐投资重点：
- 股票市场风险控制较好、估值偏低、仍显著欠配的股份行。
- 受稳增长政策促进，有区位优势和业绩释放空间的优质区域性银行。

• 驱动因素： 政策推动中长线资金进入市场，保险资管、理财公司和主动管理公募基金预计增加银行资产配置，比重提高。

- 风险提示综述：
- 经济复苏缓慢导致信贷增速大幅下滑。
- 政策力度不足，资产质量恶化风险显著抬升。

• 报告附加说明了信息披露合规性，风险控制原则，以及报告目标受众为专业机构投资者，强调不构成投资建议合约基础。[page::1]

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三、图表深度解读

本报告未呈现具体图表，但文本中包含大量关键数据和趋势，结构化表述了：

• 盈利指标（净利润增速）：同比负增长1.2%，环比改善1.1个百分点。

- 净息差水平：上半年平均1.42%，环比下降1bp，同比下降13bp，多数银行净息差微降或持平。

• 信用资产规模：1H25总资产增速8.9%，贷款7.5%，环比增速均有所提升。

- 资产质量：不良率维持低位1.49%，拨备覆盖率高达211.97%，双向改善，显示资本充足且风控措施有效。

这些文字描述的数值等价于典型监管统计报表中的金融指标，可视为图表中的“关键数据点”。数据透露出银行业当前的稳健状态与微调趋势，体现银行业面对市场波动采取稳扎稳打的策略。

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四、估值分析

本简报属于数据点评性质，未涉及具体估值模型和目标价格设计，未提及诸如折现现金流（DCF）、可比公司分析、多种估值倍数等方法。

• 仅在投资建议中提及银行板块的配置价值及“低估值”股份行的吸引力，但无详细估值数据或模型说明。

- 报告强调中长期表现具吸引力，主要基于基本面稳健与政策导向。

因此，本报告重点为基础业绩和运营数据的分析，估值层面留待更专门的银行个股或板块深度研究撰写。[page::0] [page::1]

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五、风险因素评估

• 风险识别： 重点风险是宏观经济复苏不及预期，导致实体需求不足，信贷需求低迷，进而影响银行贷款增长和盈利。

- 资产质量风险： 若信贷快速增长放缓造成贷款质量恶化，资产减值风险加大。

• 政策实施风险： 稳增长等支持政策可能不如预期，有可能导致市场流动性不充足，影响银行经营状况。

- 缓解策略：
- 通过资产质量稳健及强化拨备覆盖，银行实际具备一定抗风险能力。
- 政策层面持续释放支持信号，配置资金逐渐增加，有助稳定。

• 风险提示清晰且合规，提醒投资者关注宏观和政策不确定性对银行业的潜在冲击。[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体基调积极，且深入基于最新监管数据，较为客观。但局部用词如“继续看好”、“配置价值突出”等，表现出积极偏向，可能体现机构对银行板块乐观立场。

- 净利润同比下降1.2%，尽管环比改善，但仍是负增长态势，报告未对此持续负增长原因做深度剖析，略显乐观。

• 农商行净利润增速环比下降5.9%，为唯一表现不佳的板块，虽然资产质量拨备覆盖有所提升，但未来风险需密切关注。

- 股份行贷款增长放缓或涉更多结构性问题，如零售需求疲软，具体驱动力未详细展开探讨，可能为未来盈利风险点。

• 报告多处使用环比较去年同期增长的比例点数变化（pct, bp），虽然精准，但对非专业读者理解存在门槛。

- 由于是数据点评性质，未梳理估值具体细节和风险情景模拟，建议后续补充相关分析。[page::0][page::1]

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七、结论性综合

本报告通过权威监管数据解读了2025年第二季度中国银行业整体运营状况，显示出商业银行净利润环比改善、资产质量持续好转、资产规模稳健扩张，而净息差虽同比下滑但环比趋于平稳。具体：

• 盈利端： 1H25净利润1.24万亿元，同比微幅下降但环比显示修复迹象，显示银行盈利能力的底部回升。

- 规模端： 总资产和贷款同比及环比均见稳健增长，债券等非信贷资产扩张为资产结构优化铺路。

• 利差端： 净息差仍有下降压力，但负债成本下降趋势明显，预示下半年净息差有望企稳。

- 资产质量： 不良贷款率及关注类贷款持续下行，拨备覆盖率提升超过3个百分点，风险缓释能力增强。

• 投资建议结合宏观流动性和政策导向，推荐关注低估值及具备增长潜力的股份行和优质区域行，长期配置价值突出。

- 风险警示明确，关注宏观经济不确定性对信贷和资产质量的潜在影响。

整体上，报告提供了一个详尽的数据基调和理性分析框架，为投资者判断银行板块未来发展提供了有力参考，体现东兴证券对中国银行业持续稳健表现的谨慎乐观态度。

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参考文献

- 东兴证券研究所，2025年8月21日，《【东兴银行】净利润增速环比提升，资产质量保持稳健——2Q25银行业监管数据点评》[page::0][page::1]

报告