紫金黄金国际快速入指，助力被动资金流入 [page::0][page::1]

• 紫金黄金国际于2025年9月30日在港交所上市，首日涨幅达68.46%，市值3165亿港元。

- 其满足恒生综合指数快速纳入规则，于上市后第2个交易日（10月15日收市后）正式纳入恒生综合指数。

• 纳入后将自动成为港股通成分股，预计吸引南向资金关注。

- 预计12月末有望纳入恒生中国企业指数，带来超400亿元被动产品资金流入。

• 快速入指提高企业国际知名度和流动性，利好内地龙头企业赴港上市。

港股ETF资金流向与成交活跃度分析 [page::2][page::3]

| 基金类型 | ETF基金规模(亿元) | 节前净申赎(亿元) | 近一月净申赎(亿元) | 今年以来净申赎(亿元) |
|--------------|----------------|-------------|--------------|--------------|
| 宽基指数ETF | 278.18 | -0.98 | -7.00 | -103.18 |
| 主题指数ETF | 115.50 | -1.79 | -8.23 | -61.52 |
| SmartBeta ETF | 560.70 | -2.60 | 15.17 | 171.22 |
| 行业板块ETF | 5719.40 | 26.33 | 614.36 | 2482.89 |
| 互联互通ETF | 3272.87 | 0.00 | 0.00 | -0.05 |
| 合计 | 9946.64 | 20.96 | 614.31 | 2489.36 |

• 节前期（2025/9/29-30）科技类ETF节前净流入35.08亿元，消费类小幅净流入0.11亿元，医药和大金融板块呈净流出状态。

- 宽基和主题ETF如恒生指数和恒生中国企业指数则有所净流出。

• 节前成交额前五名指数依次为香港证券、恒生科技、港股创新药、恒生互联网科技业、港股通互联网ETF，成交额分别为763.87亿元至94.80亿元。

- 领先ETF如易方达中证香港证券投资主题ETF单周成交763.87亿元，表现极为活跃。

ETF融资买入情况与新发成立情况综述 [page::4]

• 融资买入额度领先指数包括香港证券（67.07亿元）、恒生科技（23.38亿元）、港股创新药（17.81亿元）等。

- 近两周新成立4支港股ETF，募集金额近30亿元，覆盖低波红利、恒生港股通50、恒生科技等多类型策略。

• 新申报ETF以汽车、互联网及科技主题为主，反映市场多元化布局需求。

| 证券简称 | 成立日期 | 募集金额（亿元） |
|---------------------------|--------------|-----------|
| 鹏华标普港股通低波红利ETF | 2025/9/30 | 3.774 |
| 景顺长城恒生港股通50ETF | 2025/9/25 | 7.1616 |
| 天弘恒生科技ETF | 2025/9/22 | 12.2002 |
| 华宝港股通恒生中国(香港上市)30ETF | 2025/9/24 | 6.8042 |

华泰金工│港股科技类ETF持续净流入 —— 详尽分析报告

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一、元数据与报告概览

• 报告标题： 华泰金工 | 港股科技类ETF持续净流入

- 作者： 林晓明、陈烨等

• 发布机构： 华泰证券金融工程

- 发布日期与时间： 2025年10月11日 11:38 上海

• 主题： 港股科技类ETF资金流动趋势、指数纳入动态及产品发行概况

核心论点与传达信息：

该报告重点围绕最近港股市场ETF资金流动变化，特别是科技类ETF持续净流入的现象，结合新上市的紫金黄金国际快速纳入恒生综合指数的案例，深入剖析其可能带来的资金流入和投资机会。报告还涉及港股ETF的发行募集情况及交易活跃度，整体为投资者提供对港股科技类及相关主题ETF的最新动态观察和未来展望。

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二、逐节深度解读

2.1 紫金黄金国际“快速入指”及影响分析

章节摘要：

• 紫金黄金国际于2025年9月30日在港交所上市，发行价71.59港元/股，首日上涨68.46%，市值达3165亿港元。

- 10月2日恒生指数公司公告公司符合快速纳入恒生综合指数条件，10月15日收市后纳入，16日起生效。

• 紫金黄金国际因市值在恒生综合指数成分股中排名第44名，处于前8.73%的分位数，满足快速入指规则。

- 纳入恒生综合指数后，紫金黄金国际将成为港股通标的，吸引南向资金。

• 同时，有望在12月底季度检讨时纳入恒生中国企业指数，预计带来被动资金流入，毕竟追踪该指数的被动资产规模超400亿元。

- 该快速纳指机制类似2019年阿里巴巴入指情况，助力提升上市公司知名度和流动性。

推理与支撑：

• 通过分析上市首日市值与成分股市值的相对排名，确定符合快速纳入标准的客观依据。

- 指出港股通自动纳入机制，连接股票纳入指数与资金南下之间的密切关系。

• 引用恒生中国企业指数市值排名与被动产品规模，验证中长期资金面利好。

意义：

快速入指不仅短期内提振公司股价且长期将带动较大被动资金流入，尤其在港股市场龙头内地股陆续上市的趋势下，快速纳入指数机制将起到重要的促进作用，为投资者提供了辨识港股优质资产的新视角和投资渠道。[page::0], [page::1]

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2.2 ETF资金流向概览

章节摘要：

• 2025年9月29日至30日节前港股ETF中，行业或板块ETF净流入26.33亿元，宽基及主题ETF均出现小幅净流出。

- 具体行业ETF中，科技类ETF净流入35.08亿元，消费类略增0.11亿元，医药、大金融及高端制造板块ETF净流出。

• 跟踪恒生指数及恒生中国企业指数ETF分别净流出1.66亿元和1.78亿元。

关键数据点及分析（图表来源参见图表1-3）：

• 行业或板块ETF资产规模庞大（约5719亿元），并呈现较强资金吸引力。

- 科技类ETF规模约4086亿元，净流入35.08亿元显示出资金对科技板块的持续偏好和信心。

• 宽基ETF规模278亿元，净流出趋势体现短期资金或偏离宽基，聚焦行业/主题。

- 医药及大金融ETF规模均较大，但节前现金流出，表明资金中短期风格有所调整。

驱动因素假设：

投资者可能看好科技板块的长期成长性和港股科技主题ETF创新型企业的估值修复预期，而医疗和金融板块调整则可能受盈利预期和政策环境影响。

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2.3 ETF交易活跃度分析

通过图表5和图表6：

• 节前一周成交额排名前五的ETF指数主要涵盖香港证券、恒生科技及创新药等，其中香港证券成交额达763.87亿元，远超其他指数。

- 成交额前五的ETF中，香港证券ETF和恒生科技相关产品成交活跃，呈现出资金流入和交易频繁的行情。

• 尽管部分ETF日均成交额较上月略有下滑（如华泰柏瑞恒生科技ETF），整体成交额仍然居高不下，显示市场对港股科技及创新领域投资热情不减。

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2.4 ETF融资买入状况

结合图表7、图表8：

• 节前一周融资买入额靠前的是香港证券ETF（67亿元）和恒生科技ETF（23.38亿元）。

- 融资余额显示上述ETF资金杠杆运用较为积极，反映市场对港股科技和核心证券板块的看好情绪。

• 融资买入多集中于核心指数相关ETF，活跃度和资金面支持充足。

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2.5 ETF发行与募集动态

• 新发行认购：近两周仅有易方达恒生生物科技ETF新启动认购，认购期自9月22日起至10月31日，计划规模40亿元。

- 新成立ETF：4支港股ETF新成立，覆盖低波红利港股通、恒生港股通50、恒生科技及恒生中国（香港上市）30ETF，合计募集近30亿元，显示发行市场活跃，资金布局多样化。

• 申报情况：6支港股ETF新申报，主题涵盖汽车及互联网，未来产品供给丰富，有望满足不同投资需求。

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2.6 风险提示与免责声明

报告明确说明：

• 不涉及具体基金评价及投资建议。

- 投资者应关注基金公司及官方公开披露信息，警惕投资风险。

• 建议投资者参考销售文件等细节，尤其关注基金适合性风险。

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三、图表深度解读

图表1：不同类型港股ETF资金流向

• 显示行业/板块ETF节前净申赎为正（26.33亿元），远超其他类型。

- 宽基及主题ETF节前均出现小幅净流出，反映资金更重视行业精选。

• 累计规模近1万亿元，其中科技占比最大。

图表3：部分行业或板块ETF资金流向

• 科技ETF资金流入明显（35.08亿元），反映快速资金关注科技行业增长潜力。

- 医药、金融出现节前净流出，显示资金对这些行业短期态度谨慎。

图表5：ETF成交额排名前十指数趋势图

• 香港证券及恒生科技成交额最高，且节前成交额明显提升。

- 近一月日均成交额也显示科技相关指数维持较高活跃度。

图表7：ETF融资买入额

• 香港证券及恒生科技ETF融资买入额稳居前列，资金杠杆作用凸显。

- 显示机构投资者活跃参与港股科技及核心证券指数的买入。

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四、估值分析

本报告内容主要聚焦市场资金流动和指数纳入，并未包含详尽的企业估值分析或定量预测模型，如DCF等估值模型解构，故本部分无估值方法论数据。

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五、风险因素评估

报告风险提示包括但不限于：

• 不构成具体基金产品的投资建议。

- 投资者需关注基金公司官方信息和基金销售文件。

• 涉及产品适合性和市场波动的潜在风险。

报告未具体评估风险发生概率或详细缓解方案，主要提醒投资者谨慎对待投资决策。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体立场积极，强调港股科技等主题ETF资金净流入及快速指数纳入利好，但短期资金流变化受多方面宏观和行业变量影响，报告假设中对投资者风险偏好波动未有深入探讨。

- 对于快速纳入机制的资金影响评价多为正面预期，缺乏对潜在流动性风险或短期指数波动可能性提示。

• 对于部分ETF资金流出行业板块（医药、大金融）未做更细致的原因分析。

- 报告聚焦资金流向和发行，不涉及标的公司基本面或估值的综合比较，投资者需结合更全面信息做决策。

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七、结论性综合

本报告通过细致的数据分析和市场观察，展现出港股科技类ETF近期持续净流入的投资热点，背靠新上市龙头紫金黄金国际快速纳入恒生综合指数的事件推动，预期将引发更多被动资金流入并提升港股科技内地龙头企业国际知名度。同时，以香港证券ETF、恒生科技ETF等为核心的产品交易活跃，融资买入规模显著，是资金关注的重点。

报告还揭示ETF发行端的多样化发展，六支新申报主题ETF与多种新成立ETF丰富了投资者选择空间，推动市场活跃度提升。

整体而言，港股科技类及相关行业ETF正处于资金风口，结合指数纳入机制与市场活跃度，提供了有力支撑。投资者应关注快速纳入规则带来的中长期资金流入，同时警惕行业调整及市场波动风险。

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参考图片展示

• 紫金黄金国际上市两日后快速纳入恒生综合指数示意图

• 节前一周跟踪ETF成交额前十名的指数

• 节前一周跟踪ETF融资买入额前十名的指数

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信息来源全部基于华泰证券金工原创报告文本内容进行分析整理[page::0], [page::1], [page::2], [page::3], [page::4], [page::5]

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