中金：伊朗局势的“三个阶段”

创建于 2026-04-20T09:27:43.822505+08:00 更新于 2026-04-20T10:17:24.619930+08:00

摘要

本文基于地缘博弈框架将伊朗冲突演绎为三阶段：初期（美以成本优势）引发油价大幅上行并压制风险资产，中期（伊朗成本边际改善）尾部风险被边际缓释导致油价回落并分化修复，后期（美方重获成本优势）市场风险偏好显著回升，科技板块领涨而能源和下游盈利压力持续存在；报告指出市场已在很大程度上定价尾部风险，但若高油价持续将逐步传导至企业盈利并影响真实经济 [page::5][page::15]

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