宏观眼中的“水牛”
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摘要
本文从金融周期视角分析当前A股快速上涨的现象，借鉴美国次贷危机后和日本90年代的金融周期经验，指出金融周期下行阶段在政府宽财政和松货币的支持下，私人部门资产负债表改善可推动股市上涨，即“水牛”行情。中国当前居民部门杠杆率止涨但尚未回落，政府部门杠杆适度上升，政策关注度和市场信心提升，居民资产配置从房地产向股市转移，股市风险溢价下降是主要上涨动力，未来政策力度加大将利好股市持续升级 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::8][page::14][page::16][page::18][page::20]
