华西最强声 1208 | 2026银行二永债，交易为主下沉为辅；美日货币政策趋于进一步反向
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摘要
本报告汇总华西研究所多位分析师观点：在债市方面，二永债在2025年成交显著活跃、机构（基金/理财/保险）对二永债的交易与配置行为发生结构性变化，2026年二永债以“交易为主、下沉为辅”为主基调，3/5/10年利差表现分化，需关注流动性与政策端的“稳市”措施；海外方面，美联储降息预期与日本可能进一步收紧的货币政策形成反向，或对全球资产配置与估值带来分化影响 [page::3][page::4][page::5]。
