人工智能+行动政策发布，未来发展目标明确 [page::0]

• 国务院发布“人工智能+”行动意见，目标到2027年智能终端应用普及率超70%，2030年超90%，2035年实现智能经济和智能社会全面发展。

- 政策聚焦模型能力提升、数据创新、算力统筹、应用环境优化、开源生态、人才培养及安全法规保障。

国产算力龙头寒武纪业绩爆发性增长 [page::0]

• 2025年上半年收入同比增长4348%，达到28.81亿元，净利率36.02%，实现首次扭亏为盈，净利润10.38亿元。

- 预计2025年全年收入目标50-70亿元，算力市场持续升温。

阿里巴巴加大AI基础设施投入，云业务强劲增长 [page::0]

• 2025年第二季度收入同比增长10%，云业务增速达到26%。

- AI收入占比超过20%，并持续保持8季度三位数同比增长。

• 三年内AI资本开支计划达到3800亿元，过去一年投入已超1000亿，推动AI和云业务融合发展。

国产操作系统银河麒麟V11发布，国产生态突破关键节点 [page::0]

• 银河麒麟V11采用全新磐石架构，提升操作体验和安全性能。

- 生态兼容所有国产主流CPU、GPU及板卡，生态规模超百万。

• 已在嫦娥探月、天问探火等国家重点项目和金融、教育、医疗等行业广泛应用，累计部署1600万套。

国泰海通计算机 | 计算机2025年9月研究观点报告详细分析

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一、元数据与概览

• 报告标题：《计算机2025年9月研究观点：“人工智能 $+^{\prime}$ ”行动文件印发，AI应用紧跟算力浪潮》

- 发布机构：国泰海通证券研究所

• 作者及团队：国泰海通杨林团队，计算机小杨哥

- 发布日期：2025年9月1日

• 研究主题：聚焦人工智能（AI）产业发展与国产算力生态，包含中央政府的AI政策支持、产业发展展望及行业内领军企业表现。

核心论点：
2025年8月央行印发的《人工智能 $^+$ 行动意见》政策为AI产业发展提供了强有力支持，预计AI应用将紧密跟随算力能力的提升快速普及。国产算力厂商寒武纪收入暴增、阿里巴巴重申未来三年内AI领域资本投入高达3800亿元，显示资本与技术投入力度空前。伴随国产操作系统银河麒麟V11发布，国产软硬生态逐步完善，推动中国智能经济和智能社会快速发展。整体来看，报告看好AI和算力产业的高速发展机遇，主张关注该领域龙头企业的投资价值。[page::0]

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二、逐节深度解读

1. 报告导读与整体背景

本节点明了核心政策环境，国务院于2025年8月印发《关于深入实施“人工智能 $^+$ 行动的意见》，明确了未来五年及十年内AI技术和应用的普及目标和战略举措，目标2027年智能终端普及率超70%，2030年超90%，2035年智能经济全面成型。

从政策层面，《意见》提出八大支撑方向，包括提升模型基础能力、加强数据供给创新、智能算力统筹、应用环境优化、开源生态繁荣、人才培养、法规保障及安全能力提升，显示出政府在AI基础设施和生态布局上的全面布局与长期规划。

这一政策规划意义重大，预示着人工智能将形成国家战略支撑，成为经济社会发展的关键引擎，推动数字经济深度融合与创新升级。[page::0]

2. 产业发展与重点企业表现

• 寒武纪业绩爆发：

- 2025年上半年收入达28.81亿，同比增长4347.82%。
- 净利润率高达36.02%，实现10.38亿元归母净利润，扭亏为盈。
- 2025年全年预期收入50-70亿元，显示国产算力市场需求旺盛，估值与成长性极具吸引力。

这一极端增长说明寒武纪在国产算力领域的市场份额和技术优势快速攀升，背靠政策及行业扩展，其业务拓展及盈利能力快速提升，构成明确行业龙头核心优势。

• 阿里巴巴的AI战略：

- Q2营收同比增长10%，云业务增速创3年新高（26%）。
- AI相关收入占比超过20%，且连续8季度实现三位数增长。
- 阿里本季度AI资本支出达到386亿元，过去一年累计投入超过1000亿元，未来三年计划投入3800亿元建构AI基础设施。

阿里作为国内云计算和AI巨头，通过庞大资本投入和稳定增长的云业务，持续推动产业升级和智能化落地，显示出中国科技巨头对AI领域的重投入和决心，极大增强行业信心。

这一章节揭示了两大代表性企业的实际业绩表现和战略部署，佐证了政策红利转化为市场增长的事实基础，为投资者带来清晰的产业领军股投资线索。[page::0]

3. 国产操作系统银河麒麟V11发布及生态建设

• 银河麒麟V11操作系统采用全新磐石架构，显著提升操作体验、安全性和生态丰富程度。

- 作为第一个生态超过百万级规模的国产操作系统，兼容国产CPU、GPU及板卡，形成“软硬一体”的国产自研生态系统。

• 已应用于嫦娥探月、天问探火等国家重大工程项目，并在政务、金融、能源、教育、医疗等行业实现规模化应用，累计部署超过1600万套。

银河麒麟系统的成熟不仅提升中国信息系统的可控性和安全性，更为国产算力和AI产业提供底层支撑，是国产智能化自立的重要标志。其广泛应用也表明国产生态链在国家级工程和关键行业已经具备实用性和领先度。

这部分内容展示了国产操作系统与AI算力生态相辅相成的技术进展及成果，反映政策支持下软硬件融合发展的系统性突破。[page::0]

4. 风险提示

报告提示技术发展及公司业务拓展可能不及预期。这是AI和算力领域较为普遍的风险，主要因技术不确定性、市场竞争激烈和行业政策调整等因素带来变数。[page::1]

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三、图表深度解读

报告主页（页0）配有寒武纪和阿里巴巴相关业绩的图表（图片路径：images/bd0598b06b544515b5e4251f1dcbd698d5afbfa6316b248812e841f05a5847a8.jpg?page=0），虽然具体图表内容未全文展示，但可根据文字描述进行推断：

• 寒武纪收入增长图表：

- 预计呈现2025年上半年及预测全年收入快速增长的趋势线，收入同比增长超过4300%，净利润率由负转正实现超36%的高净利率水平。
- 反映国产算力市场爆发带动公司进入高速发展通道。

• 阿里云及AI收入增长图表：

- 展示阿里Q2收入及云业务的稳健增长，重点突出AI收入占比和资本支出投入显著提升。
- 视觉上应表现出云业务及AI收入持续增长的趋势，强调其云计算和AI支撑的战略地位。

这些图表通过具体数据直观表现公司的成长速度和市场投入力度，有效支撑文本的高增长叙述，反映产业链上游投入与下游需求迅速匹配的良性循环。

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四、估值分析

本次报告未显式披露具体估值方法、估值区间或目标价。主要通过财务业绩、增长数据和政策支持预测市场热度及企业成长潜力。估值隐含假设基于：

• 中长期政策驱动下的算力及AI技术快速商业化。

- 龙头企业收入和利润的爆发式增长体现企业内在价值大幅提升。

• 行业景气度提升与资本投入增加形成良好产业生态。

若后续附加估值分析，可能采用市盈率比较、收入增长倍数和现金流折现等方法，结合国产算力市场潜力与AI应用场景发展进行合理估值。

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五、风险因素评估

报告强调技术和业务拓展不达预期的风险：

• 技术风险包括核心算法突破受限、模型基础能力提升缓慢等。

- 业务拓展风险涉及市场竞争激烈、客户需求变化、国际环境影响等。

报告未细化风险概率及缓解策略，但提醒投资者关注技术迭代和市场开拓两大关键风险，对行业高速发展的合理预期应保持谨慎，避免过度乐观。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告明显看好国产算力及AI应用的发展前景，叙述中多处采用“暴增”、“高…”等强烈积极词汇，情绪较为乐观。虽然数据支持显著增长，但是否具有可持续性值得关注，尤其面对全球技术竞争和市场波动风险。

- 报告主要基于政策驱动和当前业绩释放，缺少长周期潜在瓶颈及国际制裁等负面因素分析。

• 银河麒麟系统的“百万生态”和“1600万套部署”数据虽亮眼，但未详细说明具体应用深度及用户活跃度，或为营销宣传成分，需审慎观望实际市场反馈。

- 估值部分缺失，难以评估当前价格是否已包含成长预期，对投资策略指导功能有限。

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七、结论性综合

本报告通过详实的政策解读和产业数据，呈现中国AI产业及国产算力正在迈入快速发展新阶段。国务院的《人工智能 $^+$ 行动意见》为行业勾勒了清晰的发展蓝图，大幅提升AI应用普及率和智能经济的实现路径。寒武纪等国产算力龙头企业业绩爆发式增长，阿里巴巴持续巨额资本投入云计算和AI基础设施，表明产业链多环节正合力推动中国智能生态崛起。

国产操作系统银河麒麟V11的发布及生态成熟进一步强化了软硬结合的国产化生态体系，提升了产业链整体竞争力和自主可控能力。

风险方面，技术进展不及预期与业务拓展速度不足仍为主要不确定因素，提醒理性看待高增长预期。

总体而言，报告明确持乐观态度，主张看好AI应用与算力能力的协同发展趋势，认为相关龙头企业具备持续发展的强劲动力和成长空间。[page::0,page::1]

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总结由本报告全文展开，重点数据和观点均已涵盖，特别是寒武纪收入增长、阿里资本支出、政策文件内容及银河麒麟生态建设均为本报告核心洞察点。

报告