北交所行情综述 [page::0]

• 北证50指数本周涨幅为8.40%。

- 273家上市公司中247家公司上涨，新股能之光上涨344.38%领涨。

• 基础化工、电力设备、电子行业涨幅领先，社会服务行业下跌0.5%。

市场交易活跃度及估值分析 [page::0]

• 北交所周成交额2085.03亿元，日均成交额达到417.01亿元，换手率41.06%，高于创业板和科创板。

- 北交所整体市盈率为55.3倍，较上周回升。电子行业市盈率最高达238.3倍，传媒、农林牧渔等行业市盈率较低。

• 市盈率波动部分因行业内标的数量较少及个股表现差异较大。

盈利情况及投资建议 [page::0][page::1]

• 截至8月22日，75家北交所公司披露半年报，其中54家营收同比增长，69家归母净利润为正。

- 推荐重点关注新质生产力领域（人工智能、商业航天等）和基于财务指标筛选的高成长潜力公司。

• 风险提示：政策支持不足、技术迭代快、市场竞争加剧。

评级体系及法律申明 [page::2]

• 评级涵盖行业及公司相对基准表现标准，明确推荐、中性和回避区间。

【银河证券北交所研究】北交所周报丨市场交投活跃，北交上市公司整体盈利韧性强 —— 深度分析报告

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一、元数据与概览

• 报告标题：北交所周报丨市场交投活跃，北交上市公司整体盈利韧性强

- 作者：范想想、张智浩

• 发布机构：中国银河证券研究院

- 发布时间：2025年8月26日 08:08 北京

• 研究主题：聚焦北交所（北京证券交易所）市场的最新行情、上市公司盈利情况及未来投资建议

该报告围绕北交所近期市场表现、上市公司盈利情况以及板块估值进行详细分析，总结了北交所市场的活跃度提升与整体盈利韧性的表现，同时给出了未来投资策略的建议。报告核心观点是北交所市场交投热烈，股票涨势喜人，盈利表现稳定，为长期投资营造良好环境。作者认为北交所自上而下和自下而上筛选策略并行，将有效挖掘优质成长标的。

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二、逐节深度解读

1. 报告导读

• 关键论点：

- 北证50指数本周大幅上涨8.40%。
- 北交所市场交易活跃，整体交易额和换手率明显回升。
- 整体市盈率约55.3倍，较前期有所抬升。
- 上市公司盈利韧性强，半年报显示多数公司实现收入和利润增长。

• 推理依据：

- 通过对273家北交所上市公司周涨幅和行业表现统计，发现绝大多数公司股价上涨，市场情绪积极。
- 交易活跃度以成交额与换手率为代表指标，体现资金热情回归。
- 市盈率上升说明市场对未来盈利预期有所提升，或风险偏好增加。
- 半年报业绩披露显示净利润正向公司占比逾九成，业绩基本面较为稳健。

• 关键数据点：

- 北证50指数涨幅 $+8.40\%$。
- 新股“能之光”涨幅超344%。
- 北交所日均成交额达417亿元，对比上周增长超60%。
- 市盈率整体55.3倍，高于创业板42.0倍，略低于科创板67.3倍。
- 75家公司披露半年报中，69家盈利，46家公司利润同比增长。

• 预测与推断：

- 交易活跃度及盈利韧性将为未来市场提供支撑。
- 估值有一定上升空间，但需关注行业差异。

2. 核心观点详析

• 本周北交所273家公司中，247家公司周涨幅正向，表现极为强势，涨幅领跑的是新上市公司及部分行业翘楚。

- 行业涨幅表现差异明显，基础化工、电力设备、电子行业领跑，社会服务行业表现最弱。

• 交易活跃度提升是市场交投活跃的主要体现，日均成交额达到417亿元，换手率41.06%，高于创业板、科创板和主板。

- 估值方面，电子行业市盈率最高（238.3倍），反映该行业高成长预期，但也伴随估值风险；传媒、农林牧渔、交通运输的估值相对较低。

• 半年报业绩显示盈利质量高，净利润正向公司占绝大多数，体现公司盈利韧性，这可能为股价提供支撑。

- 公告方面，重点监控对外投资及业务进展，部分项目延期可能引发短期波动。

3. 投资建议解读

• 投资策略分为两大路径：

1. 自上而下：聚焦新兴行业及“新质生产力”，如人工智能、商业航天、低空经济、新消费等领域，寻求具有稀缺商业模式和核心产品的标的。
2. 自下而上：通过财务指标进行筛选，侧重业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性强的公司。

• 该策略结合产业趋势和公司基本面，旨在捕捉长期投资价值。

4. 风险提示

• 主要风险：

- 政策支持力度低于预期可能影响板块估值及资金关注度。
- 技术迭代速度快致使部分公司产品和市场地位被替代。
- 市场竞争加剧，盈利弹性下降。

• 报告未针对具体风险提供缓解策略，但提示投资者重视政策和技术更新变化。

5. 评级体系介绍（附录）

• 评级基于6-12个月期间相对基准指数的表现进行划分，具体分为推荐、中性、回避三个等级。

- 行业和公司评级标准略有不同，推荐对应相对涨幅10%及20%的门槛，回避对应跌幅5%以上。

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三、图表深度解读

图表1：北证50指数与各行业涨幅（第0页）

• 内容说明：

- 图表展示了北证50指数整体涨幅及北交所273家上市公司中具体个股和行业板块的涨跌表现。

• 数据与趋势：

- 北证50指数本周上涨8.4%，多数公司股价上涨，个别公司涨幅惊人（能之光+344%，宏远股份+282%）。
- 行业方面，基础化工（+15.6%）、电力设备（+12.2%）、电子（+8.2%）表现优异，但社会服务行业下跌（-0.5%）。

• 文本联结：

- 支持报告认为市场整体向好，资金流入集中于特定行业，展现结构性强势行情。

• 潜在局限：

- 个别涨幅极端数据可能拉高行业平均值，需关注成分股分布的不均衡性。

图表2：成交额、成交量与换手率对比（第0页）

• 内容说明：

- 显示了北交所日均成交额、周成交总量及换手率，与创业板、科创板、主板的对比。

• 数据与趋势：

- 北交所日均成交额417亿元，较上周提升近63%。
- 换手率41.06%，显著高于其他板块。

• 文本联结：

- 说明交易活跃度明显回升，市场资金活跃，对北交所投资情绪有积极推动。

• 局限：

- 高换手率也可能暗示短线炒作风险，投资者需警惕波动性风险。

图表3：市盈率分行业分布（第0页）

• 内容说明：

- 展示北交所各行业平均市盈率水平。

• 数据与趋势：

- 电子行业最高（238.3倍），计算机和家用电器跟随（163.6倍、136.0倍）。
- 传媒、农林牧渔、交通运输行业市盈率低，说明市场对这些行业盈利预期较谨慎。

• 文本联结：

- 高市盈率行业多为高成长板块，反映投资者预期强烈，但可能带来估值回调风险。

• 说明：

- 行业市盈率的差异与行业性质和市场关注度密切相关，需结合具体公司分析。

图表4：2025年北交所半年报业绩披露情况（第0页）

• 内容说明：

- 统计披露半年报的北交所公司数量及收入、净利润同比增长情况。

• 数据与趋势：

- 75家公司披露，54家收入同比增长。
- 69家归母净利润正，46家公司净利润同比增长。

• 文本联结：

- 支撑盈利韧性的论断，显示上市公司整体经营状态稳健，为估值提供业绩支撑。

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四、估值分析

• 报告披露整体市盈率为55.3倍，较上周52.2倍有所回升，指示市场估值水平小幅提升。

- 对比科创板（67.3倍）及创业板（42.0倍），北交所处于中高估值区间，其中电子、计算机等高成长行业市盈率居高不下。

• 估值驱动主要来自业绩增长预期与市场资金活跃，且部分新股强劲涨幅推高板块整体估值。

- 报告未详述具体估值模型运用，但参考市盈率作为主要估值指标，反映简单估值框架。

• 行业内个别公司业绩波动较大，可能对整体估值产生较大影响，投资中需注意分散风险。

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五、风险因素评估

• 政策支持不足可能导致资金减弱，影响板块表现。

- 技术更新换代速度加快，部分公司面临技术被替代风险。

• 竞争加剧可能压缩利润空间，影响中长期盈利能力。

- 报告未详细量化风险发生概率，也未提出具体对冲或缓解策略，但提示投资者对上述风险保持关注。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体基调偏乐观，重点突出盈利韧性与市场活跃，但缺少对估值风险和市场波动性的深入分析。

- 对部分行业估值极高的警示不足，尤其是电子行业市盈率超过200倍，短期存在调整风险。

• 半年报数据披露的公司数量（75家）占比有限，存在样本偏差，整体盈利韧性需谨慎看待。

- 报告中未详述宏观经济环境变化及其他外部风险对市场的影响，或有补充空间。

• 投资建议强调“新质生产力”及财务指标筛选，实操路径较为宏观，具体持仓建议及仓位管理未见详细规划。

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七、结论性综合

本周北交所市场表现活跃，北证50指数上涨8.40%，绝大多数上市公司股价走强，交易活跃度明显提升，换手率突破40%，呈现明显的资金入场迹象。整体市盈率回升，反映市场对未来盈利的信心增强。半年报数据表明上市公司盈利质量整体良好，营收和净利润同比增长的公司占多数，支撑市场对北交所板块长期发展的看好。

然而，估值层面存在分化，部分行业如电子行业估值高企，隐含调整风险。风险提示中强调政策支持力度、技术迭代及市场竞争加剧三大潜在负面因素，投资者需密切监控。未来投资策略建议结合上游新兴产业趋势及下游财务稳健成长的公司，采取多维度筛选以规避风险，锁定成长性标的。

总体来看，本报告展现了北交所市场活力与盈利韧性的双重特点，强调了其在专精特新、科技创新等领域的投资价值，推荐投资者保持关注并积极布局符合成长逻辑的优质个股。

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参考图表

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溯源

本文依据中国银河证券2025年8月26日发布的《北交所周报丨市场交投活跃，北交上市公司整体盈利韧性强》研究报告编写，所有数据与观点均来源于该报告内容及图表分析 [page::0,1,2]。

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