“稳定币”概念火爆与政策驱动背景 [page::0][page::1]

• 稳定币因锚定法定货币，币值稳定，成为虚拟货币中的关键资产。

- 中国香港2025年5月出台全球首个法币稳定币全链条监管法规，美国亦同步推进美元稳定币监管。

• 政策完善提升跨境支付效率，降低成本50%，结算时间由数日缩至数分钟。

- 推动现实资产代币化（RWA），带来投资新机会。

稳定币产业链图谱及概念股分布 [page::1]

• 产业链涉及区块链技术、加密算法、储备资产、智能合约、监管框架、支付网关等多个关键节点。

- 形成多个行业相关标的，涵盖计算机、电子、通信、综合金融等多个行业。

稳定币概念相关标的行业分布及增强组合 [page::2]

| 个股代码 | 个股简称 | 相关节点 | 中信一级行业 |
|------------|------------|----------|--------------|
| 002657.SZ | 中科金财 | 稳定币 | 计算机 |
| 601519.SH | 大智慧 | 稳定币 | 计算机 |
| 600446.SH | 金证股份 | 稳定币 | 计算机 |
| 002104.SZ | 恒宝股份 | 稳定币 | 通信 |
| 688031.SH | 星环科技-U | 稳定币 | 计算机 |

• 稳定币概念股以计算机行业为主，占比37只，其次为电子、通信和综合金融。

- 基于量价数据构造领涨因子与尖峰右偏因子，筛选出因子得分最高五只股票作为增强组合。

量价数据构造的领涨因子与尖峰右偏因子应用 [page::2][page::3]

• 采用量价信息挖掘热点股的领先信号，结合模型（参考Beta猎手系列之十二）实现“稳定币”主题下的领涨股精准选取。

- 精选出的领先股票组合有望分享稳定币产业链的快速成长红利。

国金证券《ChatGPT热点挖票系列：稳定币产业链与领涨股》研究报告深度解读与分析

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1. 元数据与概览

• 报告标题：《ChatGPT热点挖票系列：稳定币产业链与领涨股》

- 作者：高智威，胡正阳

• 发布机构：国金证券股份有限公司

- 发布日期：2025年7月11日

• 研究主题：围绕“稳定币”产业链构建与相关领涨股票的筛选，着重分析全球政策环境对稳定币产业的催化作用以及相关投资机会。

核心论点及目标

报告强调2025年以来，全球政策层面对稳定币的积极立法推动，为该新兴市场的爆发式增长奠定了基础，稳定币作为具备法币锚定特征的加密货币，正成为虚拟货币生态中不可或缺的部分。报告利用大语言模型技术，融合RAG检索和产业链梳理，绘制出稳定币产业链图谱，筛选出相关标的股票，基于量价数据构造领涨和尖峰右偏因子，筛选完成稳币概念的“增强组合”，为投资者提供精准的投资标的推荐。整体传达的信息是，在监管趋严但制度完善下，稳定币有望通过技术创新降低跨境支付成本，推动现实资产代币化，释放出巨大投资潜力。

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2. 逐节深度解读

2.1 摘要及投资逻辑

主要论点

• 稳定币因锚定法币，与传统虚拟货币相比币值波动性较低，是虚拟货币生态重要组成部分。

- 2025年中国香港出台全球首个针对法币稳定币的全链条监管条例，明确支付牌照、1:1储备金和实时审计等要求。

• 美国《GENIUS法案》同期推进，建立美元稳定币的监管框架，储备资产限定于高流动性资产。

- 稳定币的应用可大幅降低跨境支付成本（降至传统模式50%），结算时间由数日缩至分钟级。

• 稳定币是现实世界资产代币化（RWA）的关键推动力量，带来新的投资机会。

- 报告采用大语言模型与RAG技术对产业链信息进行自动提取，创新性地构建产业链图谱和股票池。

数据与假设

• 跨境支付成本下降50%和速率提升至分钟级的表述，反映了区块链技术带来的效率提升。

- 监管政策推动作为产业链扩展的核心驱动力。

作者的推理逻辑在于政策促进行业规范的同时，技术提供基础支撑，二者合力驱动稳定币产业链新生态发展。[page::0,1]

2.2 “稳定币”产业链图谱（图表1）

描述

图表1展示稳定币产业链的全景结构，核心节点为“稳定币”，周围环绕以下主要模块及其子领域：

• DeFi借贷（跨境贸易支付、零售支付创新、数字资产管理等）

- 区块链技术（分布式存储、智能合约平台、共识机制、硬件设备等）

• 加密算法（加密钱包、分布式账本、跨链技术）

- 智能合约（合约开发工具）

• 储备资产（资产储备及监管技术）

- 监管框架（法定货币、美债及类美债资产、加密资产市场监管法案、跨境支付系统）

• 支付网关（数字钱包等）

- 加密货币交易对（跨境支付解决方案、去中心化金融应用及数字资产托管）

• RWA代币化和普惠金融（投资交易、资产代币化及普惠金融）

各节点间以关联权重（0.5至0.8）连接，表明关联强弱。最强的关联多为0.8，显示上述技术与金融服务紧密环绕稳定币生态。

关键解读

• 产业链图谱清晰展现稳定币不仅涉及金融支付，还涵盖底层技术、合约执行、资产储备与监管等完整链条，表明产业复杂且多元。

- 技术和监管为支撑，交易、支付及资产代币化为应用场景，形成闭环生态。

• 关联权重体现产业链内模块间的相对依赖程度，比如区块链技术、加密算法与智能合约紧密围绕稳定币展开。

此图表体现了产业链的全方位特征，是筛选稳定币相关股票的重要结构依据。[page::1]

2.3 “稳定币”相关投资标的及行业分布分析（图表2、3）

主要内容

• 结合产业链图谱，模型自动提取概念相关股票池。

- 最终构建了五只“稳定币”概念增强组合股票，中科金财、大智慧、金证股份、恒宝股份、星环科技。

• 行业分布方面，计算机行业占比最大（37只），其次电子（12只）、通信（5只）、综合金融（3只）等，体现技术主导特征。

- 也涵盖部分机械、电力设备新能源、军工、非银金融等多个行业，表明稳定币产业链影响较广。

图表2解读

• 图表2为柱状图，展示各行业中涉及稳定币概念的个股数量。其中计算机行业遥遥领先。

- 该分布符合产业链技术底层驱动的特征，计算机及电子行业作为技术支持者角色突出。

图表3解读

• 提供了增强组合五只股票的代码、简称、相关节点及一级行业。

- 五股均与“稳定币”相关，且行业集中于计算机和通信领域。

数据时间截止2025年7月11日，反映近期全球政策落地与行业反应后的市场状态。[page::1,2]

2.4 附录：完整股票池名单与涨跌幅（图表4）

内容解读

• 附录详细列出了涵盖稳定币多个子领域（如加密算法、区块链技术、智能合约、RWA代币化等）的具体上市公司。

- 数据包含近三日股价涨跌幅，以反映短线市场表现。

投资指引价值

• 通过量价数据构造的因子（领涨因子、尖峰右偏因子）筛选，股票池及“增强组合”均体现了市场热点和结构性机会。

- 这种透明列示行业与标的，有助投资者坚定对该主题的理解与实践操作。

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3. 图表深度解读

图表1：“稳定币”产业链图谱

• 展示内容：完整展现稳定币生态的组成部分及其关联。

- 数据趋势：各技术和金融子模块与核心“稳定币”的连接权重均较高，表明产业链高度融合。

• 支持文本：该图通过视觉化呈现跨领域技术与政策环境对产业链的支撑，是文本中“产业链图谱模型”落地的直观表达。

- 潜在局限：权重数值含义虽然数值明确，但具体计算标准未披露；可能存在熊市环境或政策变化时产业链结构弱化的情形。

图表2：“稳定币”相关标的行业分布

• 展示内容：柱状图显示稳定币相关股票分布于各行业的数量。

- 数据与趋势：计算机行业个股数量为37只，远高于其他行业，体现技术支撑地位；电子、通信其次，涵盖范围体现多行业共生。

• 联系文本：支撑文本关于行业集中性的论述。

- 局限性：仅反映数量分布未展示市值或盈利能力，投资决策需结合更多财务指标。

图表3：“稳定币”概念增强组合

• 展示内容：五只领涨因子得分最高的股票名单及基本分类。

- 作用：提供稳定币主题下投资者重点关注的“精选”个股入口。

• 资料截止：截至2025年7月11日，反映近期市场表现与因子筛选结果。

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4. 估值分析

报告中暂无详细的估值模型与财务预测数据，主要以产业链构建和股票筛选为主。筛选机制基于量价因子（领涨因子、尖峰右偏因子）体现市场短期动能与趋势性信号，结合大语言模型的产业链洞察，属于以量化策略为核心的选股方法论。

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5. 风险因素评估

• 模型风险：大语言模型的输出具有随机性，模型迭代和新功能开发可能导致结论变动。

- 信息质量风险：新闻和语料可能包含误导性信息，影响结果准确性。

• 决策参考限制：人工智能模型给出的结论仅供参考，存在错误的可能。

报告未展开具体板块产业和公司经营风险点，提醒投资者在应用本报告策略时应结合实地调研及宏观环境判断，审慎决策。[page::0,2,3]

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6. 批判性视角与细微差别

• 政策驱动的假设稳定性：报告高度依赖全球监管政策的持续出台和执行，但政策环境可能因地缘政治或宏观经济冲击出现变化，影响产业扩展节奏。

- 技术应用推广挑战：报告对区块链及稳定币技术的效率提升及跨境成本降低做出乐观假设，现实中银行体系、法律合规和技术整合或存在阻碍。

• 因子模型局限性：领涨因子和尖峰右偏因子主要反映短期量价动量，可能忽视公司基本面和估值合理性，存在趋势逆转风险。

- 数据透明度：图谱权重的具体算法、因子构建的详细定义以及选股模型的运行细节未披露，降低了方法论的可复现性和独立验证能力。

此外，报告的视角集中于技术和政策利好，较少提及行业可能面临的竞争格局和潜在的技术淘汰风险，建议投资者自行补充相关调研。

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7. 结论性综合

本报告以全球监管政策为核心催化剂，深入解析稳定币产业链，运用先进的人工智能技术结合海量数据检索，构建了多层次、多维度的稳定币产业链图谱；充分展现了区块链技术、加密算法、智能合约、储备资产管理及监管框架的有机结合，共同支撑稳定币应用场景的扩展，尤其是在跨境支付和资产代币化方面的突破。

在此基础上，报告提出了基于量价因子的选股模型，甄选了一批涵盖计算机、通信及综合金融领域的“稳定币”概念股，推荐了包括中科金财、大智慧、金证股份、恒宝股份、星环科技等领涨股，反映了政策与技术共振驱动的新兴投资机会。相关行业分布数据也体现该主题的技术基底牢固且应用广泛。

图表1通过可视化展现了复杂产业链的内在逻辑，图表2和图表3具体量化和筛选投资标的，整体研究方法创新且具有前瞻性，但也存在模型随机性、政策和技术推广不确定性等潜在风险。

综合来看，报告以稳健的政策逻辑和量化策略为基础，提供了切实可行的稳定币产业链投资框架和优选标的，适合关注数字资产生态和跨境支付革新的投资者深入研究和配置，但需对政策连续性及市场行情波动保持警惕，进行多维度风险控制。[page::0,1,2,3,5]

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以上为《ChatGPT热点挖票系列：稳定币产业链与领涨股》报告的系统性分析与解构，期望为相关领域的专业投资者及研究人员提供详尽且精准的参考价值。

报告