25H1业绩显著扭亏为盈，收入大幅增长 [page::0]

• 2025年上半年营业收入37.82亿元，同比增长44.69%。

- 归母净利润实现由亏转盈，达到964.67万元。

• 25Q2季度营收23.85亿元，同比增长150.51%，主要受项目交付收入确认影响。

- 毛利率22.79%，同比下降3.81个百分点，行业解决方案业务高速增长拉低整体毛利率。

核心战略推进及业务布局持续深化 [page::0]

• 公司推行“一体两翼三引擎”策略：一体指行业数智化，两翼是产品产业化和服务平台化，三引擎涵盖可信、数据、智能三大方向。

- 积极拓展行业数字化业务及提升管理效能，推动公司业务转型与高质量发展。

重点行业业务与信创项目表现亮眼 [page::0]

| 业务板块 | 营收(亿元) | 占比(%) | 同比增长(%) |
|---------|------------|---------|-------------|
| 政务 | 15.21 | 40.23 | 31.92 |
| 企业 | 17.44 | 46.13 | 52.51 |
| 云与服务 | 4.92 | - | 22.75 |

• 政务与企业板块稳步回升，信创业务成为增长主要推动力。

- 签约全国多个省市党政客户信创项目，合同金额近20亿元。

• 新发布“可信数据空间平台 V2.0”，产品及服务体系持续完善。

金仓数据库子公司业绩高速增长，AI赋能未来可期 [page::0]

• 电科金仓上半年收入1.5亿元，同比增长66.11%。

- 保持党政领域市场领先地位，成功签约多家大型行业客户。

• 深度参与AI大模型及智能体研发，通过AI赋能推动数据库融合创新和升级迭代。

投资建议与风险提示 [page::1]

• 作为中国电子科技集团旗下企业，太极股份在信创产业具备领先优势。

- AI赋能和信创业务加速落地，为公司未来业绩增长奠定基础。

• 风险包括技术研发进度、AI发展政策推进不及预期，及行业竞争加剧风险。

【银河计算机吴砚靖】公司点评丨太极股份 (002368)：2025年上半年扭亏为盈，AI+信创加速驱动增长 — 详尽分析报告

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1. 元数据与概览

• 报告标题：《【银河计算机吴砚靖】公司点评丨太极股份 (002368)：25H1扭亏为盈，AI+信创加速驱动增长》

- 作者/分析师：吴砚靖、胡天昊，中国银河证券研究院

• 发布日期：2025年9月2日16:57（北京）

- 机构：中国银河证券

• 研究主题：太极股份（002368）2025年上半年财务表现及战略进展，尤其聚焦AI及信创（信息技术应用创新）产业推动的业务增长驱动

- 核心论点摘要：
- 2025年上半年公司实现营业收入37.82亿元，同比增长44.69%，归母净利润实现从去年同期亏损1.59亿元到盈利964.67万元的显著扭亏。
- 公司“一体两翼三引擎”战略（包括行业数智化、产品产业化和服务平台化，聚焦可信、数据、智能三引擎）顺利推动业务复苏和转型升级。
- 重点行业如政务和企业业务稳步恢复，且信创业务快速落地，合同金额接近20亿元，确保业绩增长的稳定基础。
- 金仓数据库子公司表现优异，营收同比增长66.11%，AI赋能数据库和应用场景为后续增长打开空间。

• 评级及观点：

- 公司因专注于信创产业且具备先发优势，上半年核心业务及客户恢复增长，AI驱动数据库迭代升级，未来增长驱动力明确。
- 风险提示包括技术研发及AI发展不及预期、政策推进节奏、需求下降、行业竞争加剧等。

核心观点总体传递出太极股份正处于由亏转盈的转型关键期，信创及AI带来的新增长引擎逐渐显现，公司前景被积极看待，评级偏向“推荐”或者“谨慎推荐”的正面评估。[page::0,1]

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2. 逐节深度解读

2.1 报告导读与核心观点

• 关键论点与信息：

- 2025年上半年，公司营收和利润实现大幅提升，营业收入37.82亿元，同比增长44.69%；归母净利润由负转正达964.67万元，扣非归母净利润达到720.68万元，实现经营效益显著好转。
- 单季度Q2营收表现尤为突出，23.85亿元，同比激增150.51%，说明项目交付环节加速，现金流及业务回暖明显。
- 毛利率22.79%，同比下降3.81个百分点，原因在于高速增长的行业解决方案业务毛利率较低，拖累整体盈利率水平。
- “一体两翼三引擎”策略全方位推进，明确聚焦行业数智化主业，产品和服务平台化两翼推进，且强化可信、数据和智能核心引擎，推动公司数字化业务扩展和管理效率提升。
- 政务与企业客户两大板块恢复增长，政务营收15.21亿元，占比40.23%，同比增长31.92%；企业板块营收17.44亿元，占比46.13%，同比增长52.51%。
- 信创方面重点签约多个省市党政客户，合同金额快速增长至近20亿元，体现较强的在手订单和未来收入可预期性。
- 云服务营收4.92亿元，增长22.75%，云产品“可信数据空间平台V2.0”提升公司整体云服务竞争力。
- 电科金仓作为子公司，在数据库领域表现突出，实现营收1.5亿元，同比增长66.11%，客户涵盖移动、海油、医院及工业集团等多个行业头部企业。
- AI大模型与智能体相关研发投入持续加码，推动数据库AI赋能升级，预计未来需求受AI融合驱动增长有望显著提升。

• 逻辑支撑：

- 公司项目交付完成带动新增大幅营收，结合信创和AI技术推动产品服务升级，保证业务的高质量持续增长。
- 一体两翼三引擎战略明确方向，细化产业结构，提高管理管控效率，带来经营业绩回升。
- 政府和企业两大场景的业务恢复是营业收入增长的主要驱动力，信创战略落地使得未来合同额和项目执行更具可持续性。
- 金仓数据库作为细分行业核心产品的先发优势，结合AI赋能，增强产品竞争力，为公司收入稳定增长提供支撑。

• 关键数据点解读：

- 营业收入37.82亿元，同比增长44.69%。
- 归母净利润964.67万元，由亏转盈。
- Q2单季度营收23.85亿元，同比增长150.51%。
- 毛利率22.79%，同比减少3.81个百分点。
- 政务板块营收15.21亿元（占比40.23%），同比31.92%。
- 企业板块营收17.44亿元（占比46.13%），同比52.51%。
- 云服务收入4.92亿元，同比增长22.75%。
- 金仓数据库营收1.5亿元，同比增长66.11%。

• 预测与推断：

- 公司经营基础修复，业绩持续回升，受益于“信创+AI”双引擎驱动。
- 项目合同的充裕订单支撑后续收入释放。
- 可期的业务增长尤其是在数据库、AI应用及云服务领域。

整体看来，报告首部分明确指出，公司已结束亏损，进入业绩恢复增长轨道，技术与战略布局推动公司赢得市场份额，未来增长动力向好。[page::0]

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2.2 投资建议及风险提示

• 投资建议总结：

- 公司隶属于中国电子科技集团，具备国企背景与政策资源优势。
- 其在国内信创产业链中占有重要地位，拥有先发优势。
- 核心业务与重点客户在2025H1实现恢复性增长。
- AI赋能数据库产品迭代升级，推动产品竞争力和市场空间。
- 信创业务持续加速落地，为公司长期稳定增长提供后备动力。

• 风险因素详细说明：

- 技术研发进度不及预期可能导致产品迭代或竞争劣势。
- AI发展落后预期，影响公司AI相关业务扩展空间。
- 政策推进节奏减缓可能影响信创业务订单及进度。
- 下游客户需求不及预期，影响收入稳定性。
- 行业竞争加剧，压缩市场份额及利润空间。

• 评论：

- 风险覆盖较全面，涵盖技术、政策、市场及竞争四大维度。
- 虽无明确披露风险缓释策略，但整体保持审慎态度，提示投资者注意潜在波动因素。

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2.3 研究团队介绍及评级体系

• 团队背景：

- 由多位资深分析师组成，涉及计算机行业、科创板及相关领域，团队具备深厚行业知识和市场经验。
- 分析师学历背景多样，涵盖软件管理、金融、信息与通信工程、经济学等领域。
- 所获荣誉体现团队业内认可度高。

• 评级体系：

- 结合市场基准指数，根据未来6~12个月行业及公司股价相对表现划分“推荐”、“谨慎推荐”、“中性”、“回避”等等级。
- 明确具体区间划分标准，保证评级科学性和可操作性。

• 分析意义：

- 评级体系体现中国银河证券研究的规范化，增强报告结论的权威性。
- 团队背景突显报告的专业性及产业理解深度。

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3. 图表深度解读

报告首部分附有重要图像，如下：

• 报告封面及主题图片（见 images/a548a7e8f73b4ea74044ea10568d6237ac867e0ae1246566e3db1c666c872a15.jpg）：

- 呈现报告标题、发布信息等，强化研究权威性；
- 视觉设计缓和文字密集度，提升阅读体验。

• 核心观点关键点展示图片（见 images/0223424b474475ca79f89831332e83d8777fd6b83bc0d3f2d88922b79b51f16b.jpg）：

- 文字重点概述，条理清晰地导读关键内容。

• 投资建议及风险提示的配套图标（见 images/8a349b1d117e53e3fabe61999978993a0522cb136560291430fdbb6e4a9b7910.jpg 及 images/c4fcd0973da5c0ff0bdd6b1b60ca9c28674e029235c1c45a56d74b88aa089172.jpg）：

- 配合文字内容出现，增强视觉印象。

• 分析师团队头像（见 images/2e249b104cdbd1824cf87f9773672a27382723fa4082d10b2de0f29bbae36e46.jpg 等）：

- 展现团队成熟与专业形象，增加可信赖感。

【注】：报告中未发现详细的财务数据表格或详细估值模型图示，因此无法对具体数字走势、预测模型展开图表数据解析，但文字中披露的财务关键指标充分反映公司业绩变化和成长动力。

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4. 估值分析

报告文本中并无详尽估值模型和目标价公开披露，主要观点集中于业务基本面及策略层面：

• 未见DCF、市盈率、市销率或其他多元估值模型的详细数据输入与计算过程。

- 评级体系表明公司评级“推荐”或“谨慎推荐”，相对基准指数幅度区间为+5%至20%以上，暗示公司股价具备一定上行空间。

• 投资建议部分强调“稳定增长驱动力”，但未公布具体估值目标价。

综上，报告更注重基本面及成长性判断，估值以市场表现为参考，没有细化数学模型呈现。

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5. 风险因素评估

报告系统性列出5大风险因素：

• 技术研发进度不及预期：技术突破与产品更新周期可能滞后，影响竞争力。

- AI发展不及预期：AI相关业务若技术应用推广受限，增长乏力。

• 政策推进不及预期：信创属政策推动行业，政策变动将直接影响市场规模及业务推进。

- 下游企业需求不及预期：市场需求缩减会导致订单减少。

• 行业竞争加剧风险：同行竞争可能压缩市场空间及利润率。

报告未给出具体风险概率估计或应对措施，但风险揭示范围全面、层次分明，符合行业及政策导向风险特点。

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6. 批判性视角与细微差别

• 潜在偏见：

- 报告出自国有背景券商，可能在研究上较为偏向支持国企，强调政策红利和先发优势，体现一定乐观预期。
- 对信创及AI的预期较为积极，较少披露技术或市场推广的潜在困难及时间成本。

• 分析稳健性：

- 业绩扭亏确实通过数据支撑，但毛利率下滑提示快速扩张过程中成本控制挑战。
- 虽强调战略推进与业务复苏，但缺乏对竞争格局和市场风险的深入讨论。

• 内部细微差别：

- 重点提到信创合同金额近20亿，订单充裕，但未披露具体利润贡献和夺标难度。
- AI投入力度大，相关业务增长看好，但未细致说明研发成本投入对财务指标的长期影响。

总的来说，报告基调积极但或可能需关注快速扩张中经营效率及市场环境的复杂性。

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7. 结论性综合

本报告系统评述了太极股份2025年上半年业绩复苏重大转折，公司实现盈利扭亏，重点行业业务稳步回暖，尤其是在政府和企业两个主要领域；“一体两翼三引擎”战略有效推进，强化了公司行业数智化、产品产业化与服务平台化建设，提升运营管理效率。

信创业务广泛落地，合同金额近20亿元，展现强劲的订单储备和市场认可度，为后续营收增长夯实基础。金仓数据库子公司作为市场领先平台，联动AI大模型应用实现65%以上高增长，强化其在党政及行业客户中的竞争优势，且AI赋能将开启新场景与产品升级空间。

财务表现方面：2025年上半年营收37.82亿元，同比增长44.69%；归母净利润由大幅亏损转为微利，实现扭亏；Q2季度营收激增150%，带动整体业绩好转；毛利率虽有所下滑，但主要因业务结构调整中的行业解决方案所致，短期盈利承压可被理解。

风险方面涵盖技术开发、政策推进、市场需求及竞争压力，投资者需保持警惕。虽然缺乏详细估值模型，但基于基本面成长逻辑和强劲市场订单，报告给予“推荐”或“谨慎推荐”评级，体现较为乐观的增长预期。

综上，太极股份处于重要转型期，依托AI与信创两大增长引擎驱动，逐步实现业务结构优化和盈利能力恢复，未来成长空间较大，但也存在研发与市场风险。投资者可关注公司后续项目交付和技术创新的实际兑现，结合行业政策环境变化进行动态评估。

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参考图片展示

• 公司及报告封面视觉图：

• 核心观点视觉摘要：

• 投资建议配图：

• 风险提示配图：

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总体评价：

该报告结构完整，重点突出，数据详实，综合运用公司策略解读与财务数据，对太极股份的成长逻辑展开较为清晰的分析，较好地体现了公司由亏转盈的趋势及未来成长潜力，且风险提示全面，是比较专业且信息量充足的行业研究材料。[page::0,1,2]

报告