量化淘金成长宝
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摘要
量化淘金成长宝通过选取收入和利润高速增长、且避免短期异常增长因素影响的加速成长公司构建成长型股票组合，实现动态等权重调整，重点持有五只股票，每周轮动换股。策略历史表现优异，2011-2016年期间累计收益率超500%，远超同期沪深300指数，体现了策略稳健的超额收益能力，为激进型投资者提供中短线波段投资机会 [page::0][page::2][page::3]。
速读内容
组合概况与业绩表现 [page::0]
- 产品成立于2016年12月30日，初始规模50万元，维持高仓位运作，2017年度累计收益-3.00%。
- 同期沪深300指数累计收益为15.70%，表现弱于指数。
- 每交易日发布，持仓市值484,935元，现金极少。
持仓详情与构成 [page::1]
| 证券代码 | 证券简称 | 最新价 (元) | 股数 (股) | 市值 (元) | 市盈率 | 2017EPS | 2018EPS | 调入日期 | 调入价 (元) |
|----------|----------|-------------|-----------|-----------|--------|---------|---------|-------------|-------------|
| 601339 | 百隆东方 | 5.92 | 15,700 | 92,944 | 14.48 | 0.44 | 0.47 | 2017-08-09 | 6.07 |
| 300058 | 蓝色光标 | 8.11 | 12,700 | 102,997 | 30.45 | 0.74 | 0.65 | 2017-08-30 | 7.68 |
| 600667 | 太极实业 | 6.98 | 14,400 | 100,512 | 45.83 | 0.22 | 0.30 | 2017-08-30 | 6.79 |
| 000591 | 太阳能 | 5.85 | 16,100 | 94,185 | 21.30 | 0.59 | 0.56 | 2017-09-06 | 5.91 |
| 600708 | 光明地产 | 7.09 | 13,300 | 94,297 | 10.76 | 1.23 | 1.32 | 2017-09-06 | 7.17 |
- 持仓比例均衡，个股权重大约20%，现金比例几乎为0。
- 蓝色光标持仓市值最高，市盈率较高，体现成长预期。
策略说明及核心逻辑 [page::2][page::3]
- 量化淘金成长宝致力于选取近一年、近一季度及未来两年均加速成长的企业，且为行业龙头，避免短期杂乱因素。
- 每周三收盘换股，周四盘前发布操作方案，持股周期内尽量不操作，除特殊情况。
- 动态调整股票权重，确保个股权重丹均衡波动在15%-25%之间。
- 策略历史回测2011-2016年累计收益506.25%，远超同期沪深300指数（5.81%）。
- 投资者适合中短线波段激进型投资者，组合严格满仓操作，风险承受能力较高。
法规声明及评级标准 [page::4]
- 报告由东方财富证券发布，持有中国证监会核准投资咨询资质，分析师具备资格证书。
- 提供3-12个月内的股票和行业投资评级标准，投资评级区分买入、增持、中性、减持和卖出。
- 本报告不构成投资建议，强调风险提示和过去表现不代表未来。
深度阅读
量化淘金成长宝金融研究报告详尽分析
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一、元数据与报告概览
标题： 量化淘金成长宝
日期： 2017年9月8日
发布机构： 东方财富证券研究所
分析师： 卢迁（证书编号：S1160514070001）
报告主题： 介绍并跟踪“量化淘金成长宝”投资组合的构建策略、运作表现及调仓计划，重点在于成长型股票的量化筛选与波段操作。
报告类型： 投资组合表现及策略说明
核心论点： 该组合通过量化选股模型，筛选出加速成长的龙头企业，采取满仓操作且周频调整，以实现高收益的成长型投资。报告着重说明了组合的构建逻辑、持仓情况、历史业绩及策略表现，同时强调风险提示与投资声明。
评级与目标价： 报告中无具体个股评级与目标价，评级标准及定义已概述于风险披露部分，主要用于参考与理解策略表现。
主要传达信息： 量化淘金成长宝在历史上表现优异，能显著跑赢沪深300指数。当前组合满仓操作，关注加速成长企业且动态调整权重以控制风险。投资者应具备较高风险承受能力，适合中短线波段投资。组合持股具体信息透明公布，以便客户参考。[page::0-4]
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二、逐节深度解读
1. 组合概况与业绩表现
- 资产及持仓数据：
组合自2016年12月30日成立，初始资金50万元，当前持仓市值484,935元，现金余额46.16元（仅占0.01%），总仓位接近满仓99.99%。 2017年累计收益率为-3.00%，显示今年组合面临一定压力。
- 收益与对比：
当日-0.18%，本周1.39%，本月1.5%，累计收益为-3.00%，相较之下，沪深300累计收益15.7%，表现明显落后。这表明当前组合策略在2017年表现较为弱势，策略选股和市场风格可能存在短期不匹配的风险。[page::0]
2. 持仓信息与构成
- 持仓明细：
当前持仓包括5只股票：百隆东方、蓝色光标、太极实业、太阳能和光明地产，持股数量介于12,700股至16,100股不等，市值基本均衡分布于9万至10万元区间，市盈率差异明显（10.76至45.83倍），反映不同成长预期和风险溢价。
- 盈利预测（EPS）显示，部分公司2017年预期盈利相对较低（如太极实业2017EPS仅0.22），但整体未来两年EPS呈增长趋势，符合组合“加速成长”的选股理念。
- 持仓组成图解说明五只股票权重均衡，现金比重极低（约0.01%），说明策略完全满仓执行，严格按照既定的等权重要求配置。各成分股权重约19%-21%之间，分散行业风险。
- 过往买入卖出英雄榜仅包含一例大亚圣象，最高涨幅达24.52%，该股已经调出，暗示策略具有择时能力证据。
- 调入价格与最新价格间的波动导致组合整体收益为负，说明个股波动是组合近期表现的主要驱动因素。[page::1]
3. 组合及策略说明
- 策略定位：
量化淘金成长宝针对加速成长型个股，主要依据盈利稳定增长，尤其关注最近一年、最近一季度及未来两年的加速成长，同时要求行业龙头地位，体现成长股的优质筛选标准。
- 操作规则：
- 定期调仓：每周三收盘之后重新调整，保持组合中5只股票权重大致均衡（20%）且范围在15%-25%之间。
- 调仓细节：遇到涨停或跌停则暂缓调仓，防止交易时机的不合理，调入调出价格均按周三收盘价计算。
- 不参与融资：组合不参与配股或公开增发，且会根据市场环境应急调整。
- 资金限制：满仓操作，几乎无现金持有。
- 投资适用人群： 适合风格激进、风险承受能力较高的中短线投资者，强调波段操作的灵活性和收益机会。
- 免责声明说明组合为策略模拟示范，不构成具体投资建议。符合同类量化策略的常见操作逻辑与风险控制措施，体现了量化纪律性和动态调仓特征。
4. 策略表现与历史回测
- 历史绩效曲线（图3页）显示2011年至2016年12月间，策略累计收益达到506.25%，远超同期沪深300指数仅5.81%的涨幅，说明策略在历史回测中展现了显著的超额收益能力。
- 但需注意，历史业绩截止2016年底，报告2027年组合却表现不佳，说明策略在不同时间周期存在波动和风险。
- 策略图展示的逻辑及回测过程较为直观，有利于投资者理解和信赖筛选标准及投资框架。[page::3]
5. 法律声明及风险提示
- 投资评级标准详尽，确保市场涨跌幅相对的正确解读，为后续分析评级奠定客观基础。
- 限制再分发和内容版权保护体现公司对研究报告质量和利润保护意识。
- 总结： 该部分对合规性、信用度的维护至关重要，构成报告可信度保证的制度基础。[page::4]
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三、图表深度解读
1. 持仓构成饼图（Page 1）
- 描述： 图示呈现组合内各股票持仓比例，五只股票及现金构成。
- 解读数据： 五只股票权重均衡分布，无明显权重集中，现金极少（0.01%），符合策略满仓要求。蓝色光标占比最高（21.24%），其他四只股票权重分布均匀在约19%-20%。
- 文本呼应： 图表支持组合说明中等权重配置与动态调整的原则，体现组合分散风险且灵活调整的特点。
- 潜在局限： 饼图未显示单只股票的具体市值变化趋势，只反映当前配置比例。
- 溯源： 本表与持仓明细表数据高度匹配，数据公信力强。[page::1]
2. 策略流程图（Page 3）
- 描述： 显示策略基于东方财富基础股票库筛选出具备“最近一年、最近季度及未来两年加速成长”且为行业龙头股，最后组成量化淘金成长宝组合。
- 解读趋势： 策略强调多期加速成长指标，防止依赖短期突发因素，兼顾行业分散降低风险。
- 文本支持： 反映第三节组合策略的成长股选取逻辑，强化组合收益的内生动力。
- 潜在缺陷： 流程图为定性说明，缺少量化门槛指标及详细筛选条件。
- 溯源： 结合前述成长定义，验证策略严谨性与创新点。[page::3]
3. 历史收益率曲线（Page 3）
- 描述： 曲线展示2011年1月至2016年12月间，量化淘金成长宝（红色线）累计收益远超HS300指数（蓝色线），绿色线为超额收益。
- 解读趋势： 策略总体上表现出多次阶段性快速增长，累计收益波动幅度明显远大于基准指数，表明成长策略具备高成长性但伴有波动。
- 文本对应： 明确支撑本报告对策略过往超额收益的论述，体现了选股和组合构建的成功。
- 潜在风险揭示： 图中近年收益曲线震荡加剧，预示策略在不同市场环境下可能表现不稳定。
- 溯源： 截至2016-12-30的数据基础，为后续现实表现提供参考对比。[page::3]
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四、估值分析
报告未直接提供具体估值模型的详细计算，但从持仓明细中可以分析：
- 市盈率（PE）：
持仓个股市盈率区间广泛，从10.76（光明地产）到45.83（太极实业）。这种差异反映组合对成长潜力和风险承担的不同容忍度。估值更高的公司通常预期盈利高速增长，反映成长策略的特性。
- 盈利预测（EPS 2017, 2018）：
结合预期EPS数据，组合构建显然是在兼顾未来盈利增长预期，选择EPS具增长潜力的个股，以支撑价值提升。
- 估值平衡与风险分散：
组合策略强调动态调整权重，避免单只股票估值异常偏离组合目标，降低估值风险。
总结： 报告未采用DCF或复杂估值模型，更多依赖市盈率估值水平结合盈利预测进行选股和风险控制。这符合短中期波段操作的策略需求。[page::1, page::2]
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五、风险因素评估
报告通过免责声明及策略说明间接揭示以下风险：
- 策略表现波动风险： 历史业绩优异，但当前年度表现不佳，强调投资者需有高风险承受能力。
- 市场风险： 股价波动、宏观经济政治事件、突发事件均可能影响组合表现。
- 交易风险： 持续满仓操作导致流动性风险增加，且交易佣金、印花税未计入累计收益，实际收益可能受拖累。
- 估值风险： 高市盈率选股存在估值回调风险，企业未来盈利若不达预期，股价可能大幅下跌。
- 操作风险： 周频换股策略若遇涨跌停，调仓可能受限，引发策略执行与理论收益的偏差。
- 合规风险： 报告明确非投资建议，投资决策需投资者自行判断并承担风险。
报告未详细给出具体缓释措施，但通过动态调仓、行业分散及对突发事件的盘前调整说明部分风险管理思路。[page::0-4]
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六、批判性视角与细微差别
- 收益负增长的短期表现与历史曲线的巨大差异暗示量化成长策略在不同市场周期表现波动剧烈，可能受到宏观经济、政策调整等影响，提示投资者不能完全依赖历史数据预测未来。
- 持仓中个股市盈率跨度大，部分明显偏高，提示成长预期需谨慎核实，短期内可能带来较大波动，尤其是太极实业市盈率达45倍以上。
- 组合实行每周调整且满仓操作，可能面临较高交易成本，报告却未计入佣金和印花税影响，实际收益率有可能低于报告显示。
- 策略流程及依赖未来盈利增长的假设较重，若未来两年盈利未达预期，组合回报可能大打折扣。
- 报告并未提供行业评级和个股评级，投资者难以判断组合所处行业景气度及个股相对优势。
- 组合中未体现具体行业配置，虽然强调行业分散，但未详细披露行业分布比例，限制对行业风险理解。
- 策略动态调整条件对涨跌停的限制可能导致调仓效率不高，影响风险管理效果。
以上细节提示投资者在参考报告时需结合更多市场动态与投资经验谨慎决策。[page::0-4]
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七、结论性综合
本报告详细介绍了“量化淘金成长宝”组合的构建逻辑、选股策略、持仓状况及历史表现。策略基于盈利加速成长、行业龙头筛选的量化模型，历史回测展现了超越沪深300指数的显著超额收益。这一策略明确适合风险承受能力较高，偏好中短线波段操作的投资者。
当前组合满仓运行，持仓均衡分配于五只市盈率和盈利增长预期不同的成长型股票中，动态调整权重以控制风险，并保持较强的市场敏感度。虽然过去一年组合表现相对沪深300明显偏弱，反映成长策略在市场环境切换期面临挑战。
图表深度分析显示，组合在持仓均衡、加速成长逻辑、历史回报及风险控制方面均有较为成熟的展示，结合策略流程与业绩曲线，可以看出量化淘金成长宝坚定追求成长型超额收益的核心目标。
风险披露充分，法律声明严格，明确指出本报告不构成具体投资建议。投资者应综合考虑组合波动风险、市场风险及策略限制，审慎决定是否参与此类型组合投资。
总体来看，报告提供了一个结构完整、方法论清晰的中高风险成长型量化投资策略示范，具备较强的参考价值和实操指导意义。[page::0-4]
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附录：重要图表快速索引
| 图表内容 | 页面 | 关键意义 |
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| 组合持仓构成饼图 | 1 | 体现组合持仓权重均衡与满仓操作原则 |
| 成长股选取策略流程图 | 3 | 说明组合加速成长选股筛选的核心逻辑 |
| 历史收益率绩效曲线 | 3 | 展示策略历史500%以上累计超额收益及表现波动 |
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以上为“量化淘金成长宝”组合的详尽分析，涵盖策略、业绩、持仓、风险及图表解读，力求为投资者提供全方位的理解和评估依据。
