选股因子系列研究（九）——上市公司薪酬那点事
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摘要
本报告基于应付薪酬增速及薪酬连续增长期数两个指标，研究上市公司薪酬对经营规模与员工激励的反映及其选股能力。结果显示，应付薪酬增速在剔除小市值和行业控制后，仍具显著稳健的多空区分能力，尤其在人力成本占比高的TMT行业表现突出；薪酬连续增长期数与收益正相关但因标的数量有限效果不稳定。TMT组合中薪酬指标明显优于行业指数，超额收益主要依赖新兴行业的高收益“牛股”，提示薪酬指标更适合辅助基本面挖掘牛股，而非单一量化策略使用。[page::0][page::5][page::6][page::7][page::8][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14]
