2025年11月重点金股及财务数据概览 [page::0]

• 推荐股票覆盖能源开采、国防军工、汽车、有色金属、交通运输、计算机、新能源电力设备、电子、银行九大行业。

- 重点标的包括山煤国际（能源开采，2025年预计EPS 0.67元，PE16倍）、新雷能（国防军工，2025年预计EPS 0.08元，PE289倍）、伯特利（汽车，2025年预计EPS 2.49元，PE19倍）等。

• 多数标的2025年盈利预测合理，估值处于合理或低估水平，具备长期投资价值。

各行业重点个股亮点与投资逻辑 [page::1][page::2]

• 山煤国际：三季度利润超预期，明年业绩有望大幅增长，主要依赖动力煤长协合同保障及焦煤现货价格弹性。2026年估值低，股息率优厚。

- 新雷能：多型装备电源主供应商，具备行业竞争壁垒和成长潜力，受益国产替代及装备信息化趋势，积极布局AI服务器产能。

• 伯特利：汽车行业智能电控业务渗透率提升，线控底盘中长期带来增量，海外产能逐步起量。

- 中国铝业：供给端受限，铝价上行空间大，公司国内电解铝产能领先且资产负债表优化。

• 嘉友国际：聚焦蒙古和非洲市场，口岸业务恢复良好，非洲基础设施布局具备先发优势。

- 汇纳科技：3D打印商业化加速，行业前景广阔。

• 欣旺达：动力电池市场扩容，消费电池份额提升，新品开发突破。

- 中芯国际：国产算力代工龙头，先进制程产能提升，业绩稳定回暖。

• 江苏银行：业绩持续高景气，区域成长良好，估值偏低且股息率高。

ETF推荐与风险提示 [page::3]

| ETF代码 | ETF名称 | 份额(亿份) | 单位净值(元) | 总净值(亿元) | 10月涨跌幅(%) | 2025年涨跌幅(%) |
|--------------|----------------|-------------|--------------|--------------|----------------|-----------------|
| 515210.SH | 钢铁ETF | 25.36 | 1.48 | 37.50 | 4.46 | 26.10 |
| 159755.SZ | 电池ETF | 149.99 | 1.11 | 166.02 | 31.51 | 69.54 |
| 512070.SH | 证券保险ETF | 169.43 | 0.89 | 150.14 | -5.12 | 9.11 |

• ETF投资涵盖钢铁、电池及证券保险领域，建议关注市场整体波动及个股风险。 [page::3]

量化策略及模型说明 [page::0]

• 量化团队基于第一性原理和市场规律进行模型构建，对行业和个股进行多维度筛选，关注财务稳健性、盈利预测及估值合理性。

- 量化因子包括盈利预测EPS、估值PE水平、行业景气度等，结合多指标过滤确定“金股”池。

• 策略适用于国内A股市场，以中长期价值投资为主导，兼顾成长性和安全边际，体现攻守兼备的投资风格。[page::0][page::1]

民生研究报告《2025年11月金股推荐》详尽分析报告

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：民生研究：2025年11月金股推荐

- 作者及机构：民生证券研究院，主笔为尔乐量化团队

• 发布时间：2025年11月3日16:16（上海）

- 报告主题：致力于为投资者推荐2025年11月份重点关注的“金股”股票及ETF，覆盖能源开采、军工、汽车、有色金属、交通运输、计算机、新能源与电力设备、电子、银行等多个行业。

• 核心目标：通过量化研究及行业分析，提出11月值得重点关注的个股及ETF，给出对应财务预测数据及行业观点指导，助力投资者把握市场热点，优化资产配置。

总体来看，报告旨在结合定量财务指标（EPS、估值倍数）和定性行业趋势分析，推介重点股票及ETF，框定战略投资方向，体现了“攻守兼备”、“高增长”与“估值吸引”结合的投资思路，为专业投资者提供决策参考。[page::0,page::1]

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二、逐节深度解读

2.1 本期金股推荐及财务数据详解

此部分通过表2列示了10只重点推荐股票在2024年实际（A）及2025至2027年预计（E）期间的每股收益（EPS）和市盈率（PE）。

• EPS分析：

- 多数标的显示稳健的盈利增长趋势，如伯特利从2024年1.99元增长至2027年3.82元，增长明显。
- 部分公司如新雷能和汇纳科技2024年EPS为负，但预计未来几年实现盈利跨越，其中新雷能由-0.92元增至2027年0.88元，显示其成长潜力。

• PE估值：

- 估值差异较大，行业特性明显。银行（江苏银行）及能源类公司PE较低（5-16倍区间），体现估值稳健风险较低。
- 新兴或成长股如汇纳科技、中芯国际PE极高（2025年分别达593倍和192倍），反映市场对其未来成长性的高度预期，但也暗含波动风险。

• 质量与估值匹配：山煤国际2025年EPS下降，估值PE却从9倍升至16倍，之后随着业绩回升估值回落至8倍，暗示2025年短暂波动但长线看好业绩弹性。

- 行业均衡布局：涵盖能源、汽车、军工、金属、计算机等多行业，体现分散组合策略。[page::0]

2.2 行业分析要点

报告针对各个行业分别提出了核心投资观点：

• 能源开采（山煤国际）：

- Q3利润大幅超预期，2026年业绩增幅显著。
- 结合动力煤长协合同稳定收益和焦煤现货价格提供业绩弹性，攻守兼备。
- 估值低，股息率高，对价值投资极具吸引力。[page::1]

• 军工（新雷能）：

- 作为导弹核心配套电源的重要供应商，竞争壁垒坚实。
- 国产替代趋势显著，公司发展潜力大，同时拓展AI服务器等民用市场，迎合信息化趋势。

• 汽车（伯特利）：

- 智能电控业务成长迅速，海外产能提升，中长期成长可期。

• 有色金属（金属行业、中国铝业）：

- 产能受限且事故频发带来供给减少，有利价格上涨。
- 公司电解铝产能领先，资产负债表稳健，业绩敏感度高。

• 交通运输（嘉友国际）：

- 蒙古国业务稳步恢复，非洲基础设施拓展及坦赞铁路项目为其提供增长动能。

• 计算机（汇纳科技）：

- 聚焦3D打印商业化，未来增长潜力大。

• 新能源及电力设备（欣旺达）：

- 受益动力电池需求爆发，消费电池市场份额扩大，受通胀逻辑支撑。

• 电子（中芯国际）：

- 国产算力代工龙头，先进与成熟制程均表现出逐步回暖迹象。

• 银行（江苏银行）：

- 业绩持续高景气，区域成长性好，估值低且股息率较高，具备价值吸引力。[page::2]

2.3 ETF推荐及风险提示

• 推荐ETF包括钢铁ETF、电池ETF及证券保险ETF，分别反映周期性、成长性及金融板块的市场热点。

- ETF均基于2025年10月31日份额及净值数据进行评估，体现较为稳定资金流和市场认可度。

• 重点提示ETF净值波动及个股经营风险，暗示投资需关注市场及公司基本面变化。[page::3]

2.4 团队介绍与免责声明

• 叶尔乐为金工首席分析师，具备扎实的学术背景及丰富行业经验，团队整体多角度量化研究助力报告权威性。

- 免责声明说明报告仅供专业投资者参考，不构成买卖建议，强调市场风险及个人判断的重要。[page::3]

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三、图表与数据深度解读

3.1 金股重要财务数据（表2）

• 呈现内容：报告表格罗列了9只横跨多行业重点股票自2024A至2027E的EPS及对应PE估值。

- 趋势解读：
- 大部分企业预计EPS将逐年提升，如伯特利、欣旺达、中芯国际等成长标的，表现出强劲盈利增长预期。
- 部分企业2024年EPS为负或低位，2025至2027年实现盈利改善，如新雷能、汇纳科技，显示成长性与转型预期。
- PE水平中，银行和能源企业较低，反映估值相对稳健；高成长行业如半导体和高科技则PE较高，但逐年下降，说明估值有望合理化。

• 对文章论点的支持：该表强化了各行业公司财务稳定性与成长潜力的定量支持，帮助理解为何报告多次强调“稳健增长”和“攻守兼备”，并提供了明确的投资价值衡量指标。

3.2 ETF推荐数据（表3）

• ETF表格详细列示了2025年10月31日三只ETF的份额、单位净值、总净值及当前涨跌幅。

- 趋势和重点：
- 电池ETF涨幅显著（10月涨幅31.51%，年内涨幅69.54%），体现新能源动力电池板块热度与资本市场追捧。
- 钢铁ETF及证券保险ETF涨跌较为温和，后者10月小幅下跌但年度依然正向，显示相对稳健。

• 市场信号：ETF的规模与表现体现了资金流向与市场情绪，电池板块明显具备高成长与高波动的特征，钢铁与保险板块则强调价值与防守属性。[page::0,page::3]

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四、估值分析

• 报告引用的PE估值是对未来3年盈利的市盈率倍数，预估值基于民生证券研究院对行业及公司财务状况的预测。

- 估值差异反映行业生命周期与风险偏好：
- 低估值行业如能源、银行体现稳定现金流、分红优势。
- 高估值行业如计算机、电子行业体现市场对未来盈利高速增长及技术壁垒的认可。

• 报告未详细披露DCF或其他估值模型，但基于PE的多期预测，有助于判断投资价值和风险。

- 山煤国际作为能源开采代表，因估值低且股息率高，成为价值投资者青睐品种，也形象体现“攻守兼备”的投资逻辑。[page::1,page::0]

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五、风险因素评估

• ETF净值随市场波动，且个股经营风险不可忽视，提示投资者需警惕市场波动与公司基本面因素导致的投资风险。

- 各行业自身风险隐含于财务估计与行业动态中：
- 能源行业依赖政策与原材料价格，或承受下游需求变化冲击。
- 军工行业扩产受政策支持，但技术和市场竞争仍存不确定性。
- 成长型科技股受技术进步和市场接受度影响较大，业绩波动可能较大。

• 报告未具体给出风险缓解策略，主要提醒投资者审慎应对市场不确定性。[page::3]

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六、批判性视角与细微差别

• 预测的EPS增长与PE估值大多依赖于行业景气度和市场大环境假设，若宏观经济或政策导向发生实质变化，预期可能调整。

- 部分成长股估值极高（如汇纳科技2025年PE达593倍），尽管反映成长预期，但高估值隐含较大风险，需要投资者高度警惕估值泡沫风险。

• 报告多强调行业成长与公司竞争优势，但相对缺少对潜在负面因素的深入讨论，如国际贸易风险、技术替代风险等。

- 风险提示较为简略，缺少量化风险评估与应对策略，体现了报告以推荐为主导，风险披露相对弱化。

• 各行业推荐股票涵盖面广，但部分公司财务成长基数较低，预计盈利水平需观察未来兑现情况，仍存在不确定性。[page::0-3]

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七、结论性综合

民生证券研究院2025年11月金股推荐报告通过严谨的量化分析与行业专家视角，系统梳理了当前具备核心竞争力和成长潜力的9只重点股票及3只主题ETF，覆盖能源、军工、汽车、有色金属、交通运输、计算机、新能源、电子及银行业。核心呈现以下关键结论：

• 价值兼顾成长，精选行业龙头： 推荐组合中兼顾业绩稳健的蓝筹与高成长潜力企业，通过EPS和PE变化捕捉价值洼地与成长弹性，如山煤国际业绩平台稳固且估值吸引；而新雷能和汇纳科技则体现未来成长驱动力。

- 行业驱动力明确，政策与市场共振： 军工国产替代、新能源电池爆发及科技创新进展为主要增长引擎，行业密切受益于国家发展战略与技术升级。

• ETF反映资本市场热点： 钢铁、电池及证券保险ETF涨跌幅揭示资金偏好，尤其电池ETF体现新能源技术驱动的资本热情和高成长预期。

- 估值与风险平衡： 估值分布合理，既有低估值防守板块，也有高PE成长股，提示投资者在波动性与成长性间权衡，同时报告提醒市场风险需警惕。

• 报告团队优势与专业背景保障分析深度和信度。

图表（如表2及表3）不仅为投资推荐提供量化支持，更通过数据可视化清晰揭示市场热度及行业格局，帮助投资者判断股份和行业未来发展趋势。

综上，报告体现了民生证券量化研究与行业研究结合的特色，专注于“稳中求进”的投资策略，适合追求稳健成长与价值挖掘的专业投资者参考。[page::0,page::1,page::2,page::3]

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# 全文完。

报告