挖掘商品期货风险溢价因子
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摘要
本报告基于中国商品期货市场实际，系统构建并回测了库存、期限结构、持仓变化、量价、宏观五大类共13个风险溢价因子。实证发现，库存类因子的仓单水平与变化因子，期限结构中的基差和展期收益率因子表现最佳，年化收益率最高达17.8%，同时动量和变异系数等量价因子也表现较好。宏观因子（通胀、人民币汇率Beta）未显著产生超额收益。报告显示经济逻辑清晰的因子更稳健有效，不同因子相关性低，适合组合使用提升收益稳定性 [pidx::0][pidx::7][pidx::27]
